中国央行公开市场逆回购操作量本周降至历史最低，进入6月后积极大幅回笼流动性之举，也令银行间市场国债暂停连续上涨之势。

据彭博社报道，中国央行星期二（6月2日）开展2亿元（人民币，下同，3778万新元）七天期逆回购操作，单日规模较4至5月间的5亿元地量操作进一步回落，再创历史新低。本周进入6月来，央行连续两天累计回笼资金接近5000亿元。

随着中国最新经济数据走弱及A股连续回调，中债估值显示10年期国债收益率已跌至10个月低点。实体经济需求疲软，导致大量流动性淤积在银行间市场；跨月后央行积极回笼流动性，旨在防止资金过度宽松，料将有助于抑制近期债券的上涨势头。

华创证券分析师周冠南分析：“此举除了体现出机构对资金的需求不足之外，也体现了央行不希望资金过度宽松和国债收益率过快下行。”

他指出在收益率下行阶段，央行积极回收流动性，旨在引导资金价格和债券波动处于合理区间。

据报道，星期二上午中国长债和超长债收益率均小升，10年期国债重新站上1.7%，暂停此前连六天下跌之势。

据彭博计算，过去三个月，中国央行通过买断式逆回购和中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，简称MLF）共回笼了1.75万亿元的中长期流动性。

不过，针对当前公开市场七天质押式逆回购采用固定利率、数量招标的方式，中国央行主管的《金融时报》此前曾连续发文称，市场应摒弃“唯操作量论”的片面认知，综合看待流动性的总量、结构与价格指标。

一名前外汇监管官员表示，中国境内市场近期人民币流动性充裕，并非货币供应过剩所致，而是反映有效融资需求不足。

据路透社报道，中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局前官员管涛表示，中国银行业结售汇已连续一年多录得顺差，主要原因是外汇需求减弱，而不是市场将外币兑换成人民币的意愿增强。

管涛指出，今年前四个月，央行累计向金融体系净投放5960亿元（人民币，下同，约合1125亿新元）资金，以增加基础货币供应。他说，人民币走强主要由银行结汇顺差推动，并受到中国强劲贸易顺差支撑。不过，国内市场流动性充裕不应归因于结汇顺差。

中国央行4月金融数据显示，4月份银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.29%，质押式回购加权平均利率为1.31%，分别比上月和上年同期都下降。资金利率低，说明金融体系里的短钱比较宽松。

但另一边，实体融资扩张并不强。4月末社融存量同比增长7.8%，其中对实体经济发放的人民币贷款余额同比只增长5.6%；前四个月，对实体经济发放的人民币贷款增加8.5万亿元，同比少增1.29万亿元，显示有效融资需求不足。

管涛指出，银行结售汇顺差扩大，不一定意味着企业和居民更积极地把美元换成人民币，也可能是因为他们减少购汇，即放慢购买美元和配置美元资产的步伐。

他说：“尽管今年人民币升值加快，但境内企业和个人并未加快减持美元资产；相反，他们购买美元资产的步伐放缓了。”