在中国缓慢发展的房地产崩盘过程中，房价曾出现过短暂企稳短暂期，一度让人们重新燃起了长达数年的下滑势头终于结束的希望。但每一次，这些缓和最终都被证明是短暂的——不过是市场重拾跌势前的停顿。

今年前几个月，中国几个最大城市的房价趋于平稳，但如今市场再次走到了十字路口。这是否意味着这场蚕食了中国中产阶级大量积蓄的低迷期已经触底？还是这只是下一次下跌前的另一个平静期？分析师和经济学家们意见不一。

根据瑞士金融机构瑞银集团(UBS)和中国最大的房地产经纪公司之一中原地产汇编的数据，今年2月至4月，中国一线城市——北京、上海、深圳和广州——的二手房平均价格微涨了2%。此次微涨之前，自2021年以来这些城市房价暴跌了38%，并在中国和全球经济中引发了连锁反应。

这场崩盘带来的代价在国内十分沉重，在国外也产生了深远影响。许多中国家庭将大部分储蓄投入到公寓中，将房产视为积累财富的安全选择，结果却愤怒和沮丧地发现事实远非如此。

在中国中北部的河南省，上班族蒂莫西·刘（音）就是这样的购房者之一。他在2021年花了52万元人民币在老家买了一套小公寓，结果眼睁睁地看着它的价值缩水了近三分之一。和中国的许多人一样，他在两年前失业了，并且由于经济放缓（部分原因是房地产低迷）一直苦于找不到另一份工作。

他唯一的安慰在于，他是用现金在低成本社区买了一套普普通通的房子，而不是借钱在大城市买房。“虽然我避免了在一线城市背上巨额房贷，但我自己的房子也还是跌了将近30%。我真的很伤心，”他说。

刘先生的困境绝非个例。随着房屋价值跌落，消费者大幅削减了在汽车、化妆品和其他非必需品上的支出。由于工厂无法通过内销卖出足够的产品，中国释放了大量的出口，从而导致了万亿美元的贸易顺差。

乐观的分析师现在看到了转折点，尤其是在上海和深圳。房东收取的租金仍不足以覆盖他们的抵押贷款月供，但差距已大幅缩小。上海还通过住房公积金提供超低息贷款，让购房者借钱变得容易得多。

美银全球研究大中华区房地产研究主管蔡崇嘉(Karl Choi)表示：“你看到的实际上是一次降息。”

他预测，中国主要城市的房价将在今年下半年企稳，而这种复苏将在2027年蔓延到较小的城市。

从百分比来看，中国房地产市场的跌幅几乎是美国20年前的两倍，当时美国房地产的崩盘导致银行倒闭并引发了全球金融危机。

许多美国人当时在极少或没有首付的情况下背负了巨额抵押贷款，一旦房价停止上涨并开始下跌，他们就无法维持还款。

相比之下，中国银行一直要求支付高额的首付，由于城市家庭通常会存下五分之二的收入，他们能够负担得起这些首付。

这些高额首付为中国的银行系统提供了缓冲。价格必须下跌极大幅度，抵押贷款的金额才会超过其背后的房屋价值。

然而，限制抵押贷款损失并不等同于复苏房地产市场。

另一些分析师对是否存在任何真正的复苏迹象表示怀疑，他们指出估计有9000万套空置或未完工的公寓，卖家久久找不到任何买家。

一年前，价格也曾短暂企稳，随后再次跌落。

此外，四个一线城市仅占中国人口的6%，而其他地方的价格跌幅甚至更加剧烈。

在过去几年中，中国的大城市允许向较小城市的居民售出更多公寓。瑞银集团亚洲房地产研究主管林镇鸿(John Lam)表示：“这吸引了来自全国其他地区的更多人口。”

这种迁徙掏空了较小的城市。在上海以北约300公里的盐城，一位只透露自己姓邵的居民表示，过去几年，随着人们离开前往更大的城市，当地的房地产价格已经腰斩。

“本地人都不热衷在这买房子了，很多人都去了像苏州和上海这样更南边的城市买房安家，然后再也不回来了，”他说。

自2021年中国房价暴跌以来，付出代价的并不是银行，而是目睹了自己大部分资产净值凭空消失的业主。

由位于中国成都的西南财经大学每两年进行一次的全国性“中国家庭金融调查”发现，到去年夏天，城市家庭的平均净资产已降至88.9万元，低于两年前的111.6万元。

即使是这些数字也可能低估了损害。调查发现，房屋所有人一般估计他们的房子自峰值以来仅失去了五分之一的价值。

调查一致发现，中国家庭将其四分之三的储蓄放在房地产中，通常会购买额外的公寓作为投资，而不是购买股票、债券或共同基金。

总部位于芝加哥的全球房地产咨询公司美商翰思(Enhance International)首席执行官萨姆·拉德万表示，四分之一的中国城市家庭拥有两套或以上的住房，在美国这一比例约为4%。由于空置房屋过剩，许多中国家庭无法为这些投资型公寓找到租客。即使找到了，租金也往往远低于抵押贷款月供。

对于30出头的刘先生来说，公寓价值的下跌已经抹去了他自大学毕业以来的所有积蓄。

“我感觉自己到头来白干10年，”他说。“所以我现在只能尝试安慰我自己说，如果当初我在一线城市买房安家的话，可能要白干30到50年。”

中国4月份的出口和进口双双创下单月历史新高，进一步巩固了其作为全球最大贸易国的地位。与此同时，北京正准备在下周迎接特朗普总统，他将与中国领导人习近平举行峰会。

根据中国海关总署周六公布的数据，中国4月份的贸易顺差（即出口超过进口的部分）达到848亿美元。不过，这一数字并未刷新纪录。由于伊朗战争以及霍尔木兹海峡关闭推高了石油和天然气的进口成本，导致中国整体进口增速略快于出口。

4月份的贸易顺差使中国有望连续第三年实现万亿美元左右的贸易顺差。去年，中国的贸易顺差为1.19万亿美元，轻松打破了它在前一年创下的9920亿美元的世界纪录。

预计特朗普将在与习近平的峰会上敦促中国购买更多美国商品，这是他长期以来为缩小中国对美巨额贸易顺差所做的努力之一。但最近两项推翻特朗普关税政策的法院裁决削弱了他的一部分谈判筹码。

中国上月对美出口同比增长11.3%，而去年4月正值特朗普实施“解放日”关税，导致美国自中国的进口大幅下滑。

今年4月，中国自美进口仅增长9%，致使对美贸易顺差扩大了13%。

长期以来，中国一直通过国家统筹的集体采购体系管理与美国之间的大宗商品贸易，例如农产品和商用飞机，以确保其对美出口额达到进口额的三到五倍。特朗普及其顾问一直批评这种失衡局面。

与去年4月相比，上个月的半导体出口翻了一番。尽管中国尚无法生产某些最先进的芯片，但中国制造商仍受益于人工智能数据中心的建设热潮。

4月份机电产品的整体出口同比增长20%。

在相当程度上，中国在全球石油市场扮演着“缓冲器”角色：油价低时大量购入以充实巨额储备，油价高时则削减采购——就像上个月那样。

随着今年春季油价大幅攀升，中国上月石油进口量降至2022年7月以来的最低水平——当时上海因持续两个月的新冠封锁导致需求下降，许多依赖石油的行业受到打击。

不过，由于油价上涨幅度超过进口量下降幅度，中国4月原油进口总支出同比仍增长13%。油价上涨推动中国4月整体进口同比增长25.3%，达到创纪录的2746亿美元。出口同比增长14.1%，达到3594亿美元，同样创下历史新高。

今年中国在电动汽车以及风力发电机组、太阳能电池板等可再生能源产品的出口方面尤为成功。电动汽车出口较上年同期增长52.8%。

过去几年，中国与全球大多数国家保持着庞大且不断扩大的贸易顺差。仅对少数国家存在贸易逆差，主要是巴西、澳大利亚等大宗商品出口大国。

如今，欧盟以及许多发展中国家都面临对华贸易逆差迅速扩大的局面。几乎所有这些国家都依靠对美国的贸易顺差来弥补对中国的逆差，有时甚至会把从中国进口的商品重新包装后再转运至美国。

不过，中国的巨额贸易顺差未必代表经济强劲。这在一定程度上反映了中国家庭消费的严重疲软——长达五年的房价下跌侵蚀了中产阶级的大部分储蓄，无论是进口商品还是国内商品，中国家庭的消费明显受抑。许多家庭因此紧缩开支，减少购车等消费，使得中国汽车制造商不得不将更多汽车转向出口。

贸易数据公布后，上海中欧国际工商学院经济学教授朱天表示：“中国经济在贸易和工业供应链方面仍然展现出韧性。”

但他同时指出，内需疲软以及贸易顺差增长趋于平稳“表明今年余下时间经济增长将继续面临重大挑战。”

随着伊朗战争可能切断波斯湾的石油和天然气供应，中国正抓住时机扩大其在风电领域的主导地位。

在中国各地，山头点缀着风力涡轮机，西部沙漠中绵延数公里的风机阵列蔚为壮观。超高压输电线路将电力跨越数千公里输送至中国沿海那些能源需求旺盛的工厂。

去年，中国新增风电装机容量是世界其他地区总和的三倍，同时它的风机出口量也大幅攀升。全球风电行业的重心已发生决定性转移：全球最大的六家风机制造商均来自中国，取代了曾经占据主导地位的欧洲公司和通用电气等企业。

这场战争让中国在风电领域的投入显得极具远见。长期依赖中东油气的亚洲邻国正在为燃料供应告急而挣扎，中国则凭借庞大的能源储备和现代化电网在应对这场能源危机时处于更有利的位置。

这与美国形成了鲜明对比。在特朗普总统的领导下，美国能源政策已向石油和天然气大幅回摆。过去六周里，特朗普政府已经开始推进一项近20亿美元的支出计划，用于补偿那些放弃海上风电项目的能源企业。本周，一个有影响力的新能源行业组织表示，政府通过拖延本属走流程的军事审查，使逾150个风电项目陷入停滞。

美国作为全球最大的石油和天然气生产国，有条件依赖化石燃料。全球最大的油气进口国中国则不具备这个条件。出于国家安全、经济稳定和气候变化等多重考量，中国正积极降低对外部能源的依赖。

霍尔木兹海峡是石油和天然气运输的关键要道，已基本封闭长达两个月，中国最高领导层的态度也愈发鲜明。“能源问题是发展中的战略问题。我们率先开发风电、光伏，走的路现在看是有前瞻性的，”中国最高领导人习近平在3月下旬表示。当时距美国和以色列对伊朗发动袭击刚过去三周。

与建设周期较短的太阳能项目不同，风电需要长期规划和耐心。中国官员恰恰两者兼备。

每座风力涡轮机塔架都需要大型混凝土基座。涡轮机的安装有赖于多风地区出现持续的平稳天气。长期专注于中国的可再生能源顾问塞巴斯蒂安·迈耶表示，在中国，大型光伏电站不到一年即可建成，风电项目可能需要长达三年时间。

住宅、购物中心和工厂的太光伏装机速度更快。在中国和其他限制较少的国家，太阳能板几乎可以开箱即装。风电则不同。“与太阳能相比，风电项目的开发周期可能相当漫长，”迈耶说。

中国目前正在加速发展海上风电——海上风力更为稳定，且比沙漠风机距离沿海电力用户近得多。

由于政府的大力支持，这一推进几乎没有遇到公众阻力。即便当地居民有所抱怨，他们也几乎无力阻止项目推进。

“这些风机的噪音很大，”住在盐城郊外一个小农场的王翠芬（音）说，她的家靠近潮汐区那些高耸的风机的基座。“它们从下午4点左右一直运转到凌晨4点，影响了我们的休息。”

中国早期的海上风电项目相对简单，主要集中在潍坊和盐城附近的潮汐区或浅水区。这一情况目前正在改变。

上个月，中国五大电企之一的华能集团完成了国内水深最深的海上风电项目。一组新的涡轮机阵列坐落在山东烟台海岸线外约70公里处，水深55米左右。

在去年7月的一次讲话中，习近平敦促中国“推动海上风电规范有序建设”。

去年，风电占中国发电量的10%，这一比例每年增长约一个百分点。煤炭目前仍占总发电量的略多于一半，但其份额每年也在以几个百分点的速度下滑。

中国正在迅速增加风电设备出口，令印度和西方的竞争对手感到不安。去年，对欧盟的风力涡轮机和零部件出口激增66%，对“一带一路”发展中国家的出货量攀升了74%。

以远景能源为首的中国制造商也在印度不断扩大市场份额。在税收优惠和政府支持的推动下，印度正与美国竞争全球第二大风电市场的位置，而中国位居第一。远景能源如今在印度市场上与该国主要风机制造商苏司兰能源展开直接竞争。

伊朗危机引发的对峙以及由此引发的石油和天然气价格飙升加速了需求。今年春天，全球风机订单大幅增长，延续了去年40%的增长势头。例如，越南取消了一个大型天然气发电厂项目，转而专注于风电和太阳能开发。

中国制造商在许多市场（包括国内和发展中国家）推动了这一增长。丹麦维斯塔斯作为中国企业在海外的主要竞争对手，一直难以与之抗衡，因为中国的国有银行保持人民币对欧元疲软，使中国风机在海外市场价格更具竞争力。

人民币今年略有升值，但仍比两年前低3%，而与此同时，中国对欧盟的贸易顺差却在持续膨胀。

20年前，风电行业由非中国制造商主导：维斯塔斯、通用电气、德国的爱纳康、西班牙的歌美飒和印度的苏司兰。

这种情况在2005年开始改变，国家发改委1204号文件要求中国风电场至少70%的设备来自国产。作为中国最高经济规划机构警告，不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设。

维斯塔斯、通用电气、歌美飒和苏司兰随即纷纷在中国建厂。歌美飒当时占据30%的市场份额，几乎将全部生产本土化。到2009年，其在华组装的风机已有95%的部件来自中国。

该公司培训了500多家中国供应商，按照西班牙设计方案生产零部件。然而，这些供应商很快开始为崛起的本土竞争对手供货。中国风电行业随之蓬勃发展，而歌美飒的市场份额则急剧萎缩至3%。

2009年，美国以违反世贸组织承诺为由，就中国的本地采购要求提起挑战。中国随即废除了这一规定。

然而，北京很快以另一种方式重新倾斜竞争环境——将风电列为战略性产业，扶持本土企业。中国风电场随后停止向外资制造商的本地工厂采购。此后十年间，这些外资企业相继关闭在华销售办事处，将中国工厂的产能转向出口。

北京还向本土企业大量注入补贴。明阳智能如今已跻身全球第三大风机制造商，其2010年上市时的招股说明书称，公司“从地方政府获得了土地和其他政策优惠”。文件还详细披露了这些地方政府如何在风电场建设中独家采购明阳智能的产品。

在海外市场，中国制造商在向欧洲出口涡轮机整机时遇到了政治阻力，不过向欧洲制造商出售零部件方面进展相对顺利。今年3月，英国政府以国家安全为由，阻止离岸风电项目使用明阳智能的风机。

中国商务部上个月谴责了这一决定，称其“不利于英国地方经济发展和民众福祉的提升”。

欧盟已对全球最大风机制造商、中国国有企业金风科技的进口产品展开反补贴调查。初步调查结果显示，相关补贴可能违反贸易规则，监管机构或将对金风科技征收关税——此举可能引发中国的报复。

每年4月，全球顶尖汽车企业高管与工程师都会齐聚中国最重要的车展，密切关注比亚迪这家电动汽车巨头。该公司去年的全球销量已经超越了特斯拉。

然而，本届北京国际车展上，另一大巨头吸引了业界目光：浙江吉利控股集团。今年前两个月，吉利销量意外超越比亚迪，产品线也在快速扩张。吉利目前正大力开拓海外市场，过去一年对欧洲、中东等地区的出口量翻了一倍以上，在全球竞争对手的主场与它们展开竞争。

吉利的崛起恰逢关键时期。伊朗局势引发油价暴涨，再度提振消费者对电动汽车的需求，这一细分市场正由中国车企主导。多年来，中国车企持续布局扩大海外出口，力求摆脱国内白热化的市场竞争，如今似乎已经蓄势待发，或将借此机遇改变全球汽车行业的力量平衡。

吉利打造了一套专为应对市场波动的商业模式，也是为数不多能在汽油、油电混合动力、插电式混合动力和纯电动这四大动力系统领域全面竞争的车企之一。这种广度使其能够紧跟市场环境变化快速调整策略。

今年中国叫停了电动汽车的税收补贴政策，导致需求下滑，吉利随即加大燃油车产能；而上月伊朗局势导致油价飙升，吉利又迅速加码插电混动与纯电动车型。

受中国经济放缓影响，4月前19天，中国纯电动与插电混动汽车销量同比下降14%，燃油车销量跌幅更是接近40%。

江西新能源科技职业学院研究车辆技术的院长张翔表示，吉利的多元化布局“已成为明显的竞争优势”。

随着全球油价持续走高，吉利本月宣布，将把所有剩余的燃油车改造成油电混合动力车。

“他们生产的每一辆车都将非常省油——这将成为另一项优势，”上海汽车咨询机构汽车前瞻总经理张豫说。

浙江吉利控股集团是其创始人李书福全资控股的民营企业，旗下拥有庞大的汽车制造商网络。集团极少披露财务信息，但已定下目标，计划到2030年实现海外销量占比达到30%。

浙江吉利旗下最大子公司吉利汽车控股的股票在香港上市，去年该公司整车销量达300万辆，同比增长39%。受中国市场价格战影响，整车售价下调，营收同比增长为25%。

吉利于1998年开始生产汽车，当时主要向中国各地的出租车车队供应车辆。不到30年间，浙江吉利成长为跨国车企，其销量如今已逼近拥有123年历史的福特汽车公司。

李书福的创业之路同样出人意料。十几岁时，他用原本用于上大学的积蓄买了一台相机，经营为游客拍照的小生意；后续涉足冰箱、摩托车和汽车零部件制造，最终在浙江沿海的家乡台州开始整车制造。

2006年，吉利开始销售面向首次购车者的廉价小型车，设计简单、成本低廉，以西方标准来看显得极为实用主义。

但李书福从未放弃全球布局的野心。2006年接受采访时，他曾敦促福特将捷豹或沃尔沃——当时这家美国汽车制造商众多品牌中的两个——出售给吉利。当时这一想法看似异想天开，但全球金融危机期间，福特陷入经营困境，李书福于2010年借入巨额资金收购了瑞典品牌沃尔沃。此后，浙江吉利成功重振了沃尔沃。

长久以来，李书福始终坚持自主掌握汽车技术。2006年，他曾对当时在混合动力汽车技术领域处于领先地位的德国汽车制造商戴姆勒-克莱斯勒和宝马表示钦佩，但决心不依赖他人。吉利必须“从零开始”自主研发技术。

世事轮回，2018年，他斥资9亿美元收购戴姆勒集团9.69%的股份，该集团几经更名，如今为梅赛德斯-奔驰集团。

吉利已构建起涵盖国内外品牌的广泛产品组合。2013年，它收购了生产伦敦标志性出租车的伦敦出租车公司。2017年，吉利收购了英国跑车制造商莲花51%的股权，以及马来西亚汽车制造商宝腾49.9%的股权。在电动汽车领域，吉利打造了包括沃尔沃旗下品牌极星以及主打高端科技的极氪在内的多个品牌，其中极氪车型的售价最高可达13.2万美元。

尽管将大量生产转移至中国，吉利仍在欧洲设立设计中心与制造工厂，并在南卡罗来纳州开设了一家沃尔沃工厂。这帮助吉利规避了西方市场的贸易壁垒。

长期从事中国汽车行业咨询工作的迈克尔·邓恩表示，吉利现阶段仍面临两大挑战：其多品牌组合需维持庞大销量才能保障盈利。同时，中国国有汽车制造商正拖累整个行业，在地方政府和国有银行的支持下，不断引发价格战并扩大产能。

邓恩表示，中国国内汽车销售“利润已荡然无存”，作为民营企业，吉利之所以仍能保持相当程度的盈利，主要得益于其出口业务。但他还说，纵观整个中国汽车行业，“国有企业才是值得押注的对象”，它们将成为最终的赢家。

比亚迪是吉利国内外最主要的竞争对手。后者通过向中国市场倾销廉价的纯电动车和插电式混合动力车实现了快速扩张，多款车型售价不足10万元。在中国，价格战在比亚迪的核心细分市场——微型插电式混合动力车领域尤为激烈。去年，比亚迪的利润大幅下滑。

上汽、奇瑞等国有车企与比亚迪、吉利共同引领着中国汽车进军全球市场浪潮。2012至2020年，中国年均汽车出口量约100万辆；去年飙升至710万辆，今年有望突破1000万辆，逼近美国年产汽车总量。

受关税壁垒限制，中国车企难以进入美国市场，转而聚焦欧洲、东南亚、澳洲、拉美及非洲。

为了在这些市场中竞争，吉利押注于技术，其新款极氪8X SUV即为代表。

只需轻按按钮，车窗和天窗的遮阳帘便会升起，将后排座椅变成配备座椅扬声器的私人影院。当车主站在车前做出手势时，车辆能自行驶出狭窄的停车位。该车还配备了一系列先进的自动驾驶功能，起售价为32.98万元。

吉利宣布，极氪计划于今年下半年开始在海外销售该车型。与中国许多汽车制造商的出口车型一样，极氪8X是一款插电式混合动力车，配备大容量电池和备用汽油发动机。。

混动车型最初问世，主要是为解决人们对纯电动汽车的“续航焦虑”——担心车辆在找到充电桩前将电量耗尽。

随着中国国有电网公司在全国范围内扩建充电基础设施，国内市场对这一问题的担忧已有所缓解。由于插电式混合动力车需额外承担汽油发动机的成本，中国国内的需求正转向纯电动汽车。

因此，吉利和比亚迪等汽车制造商将插电式混合动力车转向海外市场，因为这些地区的充电基础设施尚不完善。

欧洲已成为主要目标市场。欧盟于2024年底对中国电动汽车征收了高额反补贴关税，但豁免了插电式混合动力车——在政策起草时，该车型仍属小众细分市场。此后，相关进口量激增。

李书福上月在瑞典受访时表示，地缘政治紧张局势正在重塑全球汽车行业，吉利集团将更多地依赖沃尔沃在欧洲的工厂。“全球化时代走向终结，经济区域化正成为趋势，”他说。

伊朗战争引发的石油与天然气价格上涨正开始拖累中国经济，进一步放缓本就疲软的消费支出，并冲击了关键的出口行业。

3月汽车销量下滑，4月份跌幅进一步扩大。家庭消费意愿趋于谨慎，餐饮、酒店行业客流也在减少。上周，中国南方数千名玩具厂工人举行抗议，此前他们的雇主因塑料成本上涨和美国持续征收关税而倒闭。

这些日益凸显的压力迹象表明，即便中国拥有庞大的战略石油储备、并大力投资可再生能源，也难以抵御全球经济面临压力的影响。

数周以来，中国经济看似平稳渡过冲击，3月份相对强劲的经济数据也印证了这一观点。但随着战事持续至第九周且未见结束的明确迹象，裂痕已开始显现。

法国金融机构Natixis亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗表示：“经济正在放缓。”她指出，中国可能难以实现今年4.5%或更高的经济增长目标。

汽车产销数据是经济下行最直观的信号之一，也是经济问题的先行指标。汽车是中国家庭仅次于房产的第二大消费品类，汽车产业同时拉动钢铁、玻璃及其他材料的需求。

中国乘用车市场信息联席会数据显示，四月前19天，中国汽车零售销量同比暴跌26%。虽然部分跌幅源于去年12月税收优惠政策到期后电动汽车销量疲软，但燃油车表现更差，销量跌幅接近40%。

销量下滑导致经销商展厅堆积了大量滞销车辆，进而引发了减产。4月前两周，中国汽车产量同比下降27%，即便出口保持增长，这一降幅依然显著。

表面来看，中国经济仍具备韧性，但深入分析便能发现潜藏的脆弱。

本月，中国公布今年前三个月经济增速为5.3%（按年率计算）。但增长势头主要集中在1月和2月。

3月零售额增速回落，同比仅增长1.7%。中国物流与采购联合会指出，滞销商品库存持续积压。北京大学经济学家迈克尔·佩蒂斯认为，库存积压可能进一步拖累未来经济增长。

周一公布的工业利润数据显示，3月工业利润依然强劲，这可能为经济提供了一定的缓冲，以抵御经济下行。但其中大部分增长来自化工和能源企业，这些企业在战争爆发前以低价囤积了大量石油和天然气，如今借油价上涨之机获得了可观的一次性收益。

凭借充足的战略石油储备与大型炼化产能，中国受冲击程度远低于亚洲邻国。同时，中国只允许国有石油公司将油价涨幅的一半转嫁给消费者，从而减轻了消费者因燃料成本上涨而承受的全部压力。

但玩具行业处境更为严峻。

上周，中国南方数以千计的失业工人走上街头，每天举行抗议活动，要求4月20日突然关闭的几家玩具厂支付拖欠工资和赔偿金。

连接波斯湾与全球能源买家的运输要道霍尔木兹海峡航运受阻，由石油和天然气提炼的塑料原料成本飙升，这成为工厂倒闭的诱因。中国玩具行业本就受制于成本上涨、海外竞争及特朗普总统关税政策等压力。

这些关停工厂位于玉林市，这是一个位于香港以西约420公里的低工资玩具制造中心。

工人们在工厂门口悬挂横幅，打出“还我血汗钱”等标语。网络视频显示，抗议者们静静地聚集在一起，身穿蓝色制服和反光背心的警察则站在一旁。

大量抗议活动的短视频在中国网络传播。尽管公众骚乱的画面通常会被审查，但本次视频得以留存，原因或在于抗议活动是平和的，而且北京已敦促企业履行对工人的义务。

记者于周五、周一多次致电玉林市人民政府及中共玉林市委员会办公室，均未获回应。这些关闭的工厂隶属总部位于香港的华盛玩具公司，致电及邮件问询均未得到回复。

该公司的玉林子公司发布了公告，迅速在网上传播，公告称受海外形势严峻，公司将关闭工厂并申请破产。公告提及近年“中美贸易摩擦加剧”、海外市场环境恶化，并指出海外客户拖欠的账款已对其现金流造成影响。

塑料价格暴涨已成为中国玩具行业的普遍难题。位于香港东北约300公里的汕头市也是如此。该市拥有另一批玩具制造商，其产量占全球玩具总产量的三分之一。

2月28日战事爆发10天后，随着塑料原料价格飙升，汕头市澄海玩具协会就警告会出现“囤积和恐慌”现象。