对美国经济放缓的担忧在周一加剧，上周开始的市场下挫如滚雪球般演变为全球崩盘。

这场动荡是一个最新例证，表明不同的经济力量可以在市场上相互影响，迫使公司股价下跌，并抹去数十亿美元的市值。在这种情况下，过去一周日元的快速升值扰乱了全球资本的流动，促使一些热门投资回撤。

但抛售迅速扩大产生了更广泛的恐慌情绪，认为美联储降息前的观望时间可能过长，从而对美国经济构成了威胁。

周五公布的美国就业报告显示，雇主招聘明显放缓，失业率升至近三年来最高水平，加剧了这种担忧。从亚洲股市开盘的那一刻起，到周一欧洲和美国的交易时段，股价出现暴跌。

在华尔街，标准普尔500指数下跌3%，是自2022年9月以来的最大单日跌幅。

虽然一些投资者将抛售视为经济面临衰退风险的信号，但也有人坚持认为，此举更多是对过度投机的回撤，特别是之前对科技股和人工智能的押注。标准普尔500指数尽管近期有所下跌，但今年迄今仍上涨近9%，这是一个相当可观的回报。

“市场有点失控，”国家联盟证券公司的国际固定收益主管安德鲁·布伦纳表示。“这完全是恐慌。这不是真的，但很痛苦，可能会持续几周。”

由于投资者纷纷套现寻求避开大范围衰退，金融市场几乎无一幸免。石油期货、黄金和加密货币也受到了冲击。一些因其体量而对市场具有影响力的大型科技股出现暴跌，以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌了约3.4%。在欧洲，泛欧斯托克指数下跌2.2%。

这些都是主要股市的急剧逆转——在过去一年的大部分时间里，受通胀降温、劳动力市场稳健以及人工智能技术看好的乐观情绪推动，主要股市创下新高。这次动荡还发生在交易量通常低迷的夏季，从而导致价格出现突然而剧烈的波动。

抛售在日本尤为明显，对日本经济状况的担忧以及对日元迅速升值影响的担忧产生了叠加效应。日经225指数周一大跌12.4%，创下基准指数单日最大跌幅，超过1987年10月黑色星期一大崩盘时的跌幅。

金融服务公司Monex Group董事约瑟夫·科尔表示，日本的前景更为黯淡，因为日元走强将拖累企业利润，尤其是依赖海外销售的大公司。他说，投资者通常会在股价大幅下跌时买入股票，但“令人担忧的是，我们没有看到买家”。

日元走强还削弱了日元较便宜时进行的一些全球投资，在本已对股价涨得过高过快而感到紧张的市场引发了更大范围的抛售。一些投资者很喜欢借入日元，然后将其投资于美国等市场。但随着美元今年开始走强，这种交易的利润也开始出现逆转。

一些投资者担心，抛售可能会开始自我加剧，因为抛售会导致追加保证金——投资者被要求支付更多现金，以弥补用借来的钱进行的亏损交易——而追加保证金又会导致更多的抛售，因为投资者需要筹集现金来偿还债务。

但投资者也有理由看淡最新一轮的恐慌。尽管周一股市大跌，但一些经济数据仍然显示经济在扩张，这帮助减缓了下午的抛售——相较于上午的下跌速度。周五的就业报告也显示，尽管低于预期，但招聘速度仍维持在一定水平，足以吸收进入劳动力市场的工人。

“这似乎是一种过度反应，特别是考虑到本周有限的经济数据和美联储预期的沟通，”会计师事务所安永首席经济学家格雷格·达科在给客户的报告中提到市场崩溃时写道。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比也认为，市场抛售是对美国最新就业报告的过度反应。但他承认，就业数据放缓一直令人担忧。

“经济的实体方面有一些警示指标，”他表示。

经济学家越来越担心，美联储在降息方面行动滞后，将不得不迅速降低借贷成本，以防止经济进一步恶化。

投资者押注美联储将在9月17至18日的下次会议上大幅降息50个基点，而不是标准的25个基点。一些人甚至预测，在此之前，美联储可能会在一次紧急会议上降息。

谨慎的美联储观察人士并不认同该观点，他们指出，央行通常只在市场陷入混乱、无法正常运作的时候才会紧急降息。

经济学家确实预计，美联储政策制定者一旦开始行动，就会迅速降息。“你只在有必要的时候才想保持这种紧缩，”古尔斯比说。他解释说，在通胀降温的情况下，保持过高的利率可能会给就业市场带来风险。

周一的动荡也成为了充满敌意的美国总统竞选中的一个因素，前总统特朗普把它变成了一件政治武器。“股市正在崩溃，就业数据很糟糕，我们正在走向第三次世界大战，我们有两个历史上最无能的‘领导人’，”周一，他在Truth Social上写道。

这凸显了特朗普长期以来执着于把股指视为经济健康状况的晴雨表，并强调了在11月投票前的冲刺阶段，经济信息将发挥关键作用。

据信将成为民主党总统候选人的副总统贺锦丽在演讲中强调了对经济的乐观态度。她本月在休斯顿表示：“我们相信，未来美国经济将保持世界最强。”但许多民主党人担心，美联储维持利率不变可能会为市场抛售打开大门，从而伤害贺锦丽的选情。

安联驻慕尼黑首席投资策略师乔迪·巴斯科·卡雷拉表示，甚至在上周美国劳动力市场数据公布之前，全球投资者就已经紧张不安了，因为股市已经连续创纪录地上涨。’”

他说，尽管周一出现了动荡，但“没有明确的信号表明我们正处于市场泡沫破裂或市场破裂之中”。“就目前而言，我认为这是一次健康的调整。”

日本公司几乎从零开始建立了泰国的汽车工业，历史可以追溯到“二战”后的几年。到20世纪70年代末，日系品牌占据了泰国汽车销量的90%左右。它们在泰国投资建起了供应链，产品也获得了消费者的普遍认可。

在20世纪90年代，美国和韩国的汽车制造商也瞄准了泰国市场，但几乎没有影响到日本的市场份额。

现在，日系车的堡垒终于被中国制造商打破，后者提供了它们所没有的东西：价格实惠的电动汽车。过去两年，比亚迪、长城汽车和上汽集团等中国品牌大量涌入，给日系车敲响了警钟。

去年12月，泰国总理赛塔·他威信访问日本，向日本企业传达了一个信息：迅速行动，投资电动汽车，否则就会输给中国。

“你们的情况并非独有，”他威信在接受日本媒体采访时警告日本车企。

电动车在泰国市场大受欢迎，而日本车企不愿完全接受这种车，结果阻碍了它们在那里的发展。马自达、三菱、日产、铃木和五十铃受到的打击尤为沉重，部分原因是它们的插电式混合动力或全电动车型有限。根据汽车信息提供商MarkLines的数据，去年，这些公司在泰国的新车销量总共下降了25%，整体销售额下降了9%。

本田在本月宣布，它在泰国两家工厂中的一家将于明年停产。铃木6月份表示，它将关闭在泰国唯一的汽车制造厂。

日本汽车制造商约占泰国汽车销量75%左右的市场份额，它们正在采取措施，阻止对其地位的侵蚀。他威信访日期间，丰田、本田、五十铃和三菱表示，它们将在五年内投资43亿美元，把它们在泰国的工厂改造成生产电动汽车的工厂。去年年底，本田开始在泰国生产电动车。

1962年，日产在曼谷建立了泰国第一家日本汽车组装厂，当时泰国人每年仅购买几千辆汽车。丰田紧随其后，于1964年开始在泰国生产汽车。

从一开始，日本公司就将泰国视为东南亚的区域出口中心。他们花了几十年的时间投资壮大在泰国的供应链和销售网络，主要用于皮卡在泰国市场和其他市场的销售。日本的战略在上世纪80年代和90年代获得了回报，当时日本汽车制造商从东南亚蓬勃发展的需求中获利，而美国和德国当时主要关注东欧市场。

包括泰国在内的东南亚是三菱和其他规模较小的日本汽车制造商的最大市场。在截至今年3月的财年中，三菱汽车在该地区的销量同比下降了9%。

三菱和其他日系车正寄希望于开发新的混合动力和电动车型来收复失地。今年2月，三菱在泰国推出了Xpander多用途车型的混合动力版，该公司表示，订单超出了预期。

但中国电动汽车公司是强大的竞争对手。

广汽埃安是国有的广汽集团旗下的电动汽车子公司，该公司迅速在泰国建立了制造和销售业务，并正试图打入日系车的另一个地盘：出租车。在泰国道路上行驶的出租车中，丰田占了绝大多数。

广汽埃安通过其泰国合作伙伴锦汇发布了一款专门针对泰国网约车和出租车市场的全电动轿车。

在过去的一年里，埃安与锦汇合作，向泰国的商业客户销售了数千辆出租车专用车型，价格约为2.5万美元，并提供九年保修。

锦汇还为埃安投资了15个展厅，该公司董事长黄勇捷表示，丰田对埃安进入泰国市场的回应是将其主要出租车车型的价格下调了近3000美元。黄勇捷说，这是一个值得注意的举动，因为“丰田从不降价”。