南方周末记者 吴超

责任编辑：张玥

全国规模以上工业企业利润同比下降4.7%。AI制图

2024年12月27日，国家统计局公布数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。

其中，国有控股企业利润总额20387.7亿元，同比下降8.4%；私营企业利润总额19649.1亿元，下降1.0%；外商及港澳台投资企业利润总额16062.9亿元，下降0.8%。

全国规上工业企业收入仍保持增长，但利润在下降。

1-11月份，规模以上工业企业实现营业收入123.48万亿元，同比增长1.8%；营业收入利润率5.40%，同比下降0.37个百分点。

利润增长最快的是有色金属冶炼和压延加工业，同比增长20.2%；电力、热力生产和供应业同比增长13.5%。

值得注意的是，规上工业企业应收账款及存货均同比增长。11月末，应收账款26.92万亿元，同比增长8.5%；产成品存货6.57万亿元，增长3.3%。

中信证券首席经济学家明明告诉南方周末记者，11月，规上工业企业利润同比下降7.3%，降幅较前值收窄了2.7个百分点，影响企业利润的量、价、利润率等方面均传递出一定的积极信号。

“尽管工业企业利润延续下降，但近期下降的速度有所放缓。”随着增量政策的持续出台，以及经济内生动能的恢复，工业企业盈利状况有望进一步改善。

当日发布的另一个重要数据，是1-11月国有企业营业总收入748971亿元，同比增长1.3%；国有企业利润总额38485.9亿元，同比下降0.1%。

明明介绍，营业总收入同比增长，表明国有企业营收在复杂多变的国内外市场中，依然保持了稳定的

南方周末记者 吴超

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2024年12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（下称“意见”），涵盖七个领域，共17条优化措施。

意见涉及专项债“借用管还”整个流程，包括扩大投向领域和用作项目资本金范围、完善项目预算平衡、优化项目审核和管理机制、加快发行使用、加强监督问责、强化保障措施。

其中亮点是设立专项债投向“负面清单”，试点专项债项目“自审自发”，建立偿债备付金制度。

地方政府债券分为一般债和专项债，通常由省级政府部门代为发行。

一般债投向没有收益的公益性项目，主要以一般公共预算收入还本付息。专项债则投向具备收益的公益性项目，以项目对应的政府性基金收入或专项收入还本付息。

目前，专项债已成为主要的政府债券。根据财政部数据，截至2024年10月末，全国地方政府债务余额45.3万亿元，专项债占比63.3%。

意见写道，将扩大专项债券用作项目资本金范围，并实行“正面清单”管理，将低空经济、新材料、生物制造等22个领域纳入专项债用作项目资本金范围。此前，专项债用作项目资本金范围的领域共13个。

提高专项债用作项目资本金的比例，以省份为单位，可用作项目资本金的专项债规模上限，由该省份用于项目建设专项债规模的25%提高至30%。

粤开证券研究院院长罗志恒告诉南方周末记者，提高专项债用作项目资本金的比例，有利于更好发挥财政资金的杠杆作用，撬动更大的投资规模。

雄安新区。视觉中国/图

五类“负面清单”

根据意见，专项债投向领域将实行“负面清单”管理，公布了禁止投向的五大领域。

财政部和国家发展改革委曾在2021年印发《地方政府专项

南方周末记者 吴超

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“确保实现2028年底前隐性债务‘清零’目标。”视觉中国/图

2024年12月22日，受国务院委托，审计署审计长侯凯向十四届全国人大常委会第十三次会议作《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改情况的报告》（下称“审计整改报告”）。

审计整改报告中介绍，截至2024年9月，2023年度审计查出问题中，要求立行立改的1786个问题，已经有1691个完成整改，整改率达到94%，比2022年同比上升两个百分点；要求分阶段整改的817个问题，513个已完成整改，整改率达到62%。

有关地方、部门和单位共整改问题金额5380多亿元，制定完善规章制度1300多项，追责问责2800多人。

审计被称作“经济体检”，是党和国家监督体系的重要组成部分。

6月25日，受国务院委托，审计署审计长侯凯向十四届全国人大常委会第十次会议作《国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（下称“审计报告”）。

此次，重点审计了税务和海关部门组织财政收入、转移支付和投资专项管理、积极的财政政策落实、中央决算草案编制、地方债务管理等五方面情况。

例如，违规举借债务尚未全面停止。24个地区所属国企通过在金融资产交易所违规发行融资产

南方周末记者 吴超

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根据三年6万亿元化债资金计算，江苏一地便占到了12.6%。视觉中国/图

2024年12月18日，中国债券信息网显示，北京成功发行3笔再融资专项债，共计47亿元，将用于置换隐性债务。

至此，全国2024年的2万亿元再融资专项债发行完毕。

一个多月前，全国人大常委会批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，将增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。这6万亿元，均属专项债。

11月8日，财政部部长蓝佛安在新闻发布会上解释，6万亿元债务限额，将分三年安排，2024年至2026年，每年2万亿元，支持地方用于置换各类隐性债务。

隐性债务，指地方政府在法定政府债务限额之外，直接或者承诺以财政资金偿还，以违法提供担保等方式举借的债务。举债主体通常是地方城投公司。与政府债务一样，地方政府需承担隐性债务的还款责任。

此后，29个省（自治区、直辖市）陆续披露再融资专项债发行情况，目前仅有上海、广东两地未发行。

北方某地一位城投公司高管告诉南方周末记者，他所在的区县获得了1.5亿元左右的再融资专项债，债券资金已经到了市里，暂未下发至城投平台。

根据企业预警通数据，此次2万亿元化债资金，江苏获得2511亿元，是29个地区中最多的；北京最少，仅为47亿元。

北方某地一位财政局官员向南方周末记者介绍，当地要求在2024年12月31日前，将获得的再融资专项债置换完毕。

隐债越多，额度越高

地方政府债券分为一般债和专项债，通常由省级政府部门代为发行。

一般债投向没有收益的公益性项目，主要以一般公共预算收入还本付息。专项债则投向具备收益的公益性项目，以项目对应的政府性基金收入或专项收入还本付息。再融资专项债，就是用于借新还旧的专项债。

专项债的好处之一，是不纳入财政赤字。目前，专项债已成为主要的政府债券。根据财政部数据，截至2024年10月末，全国地方政府债务余额45.3万亿元，专项债占比63.3%。（详见南方周末报道《28万亿元，财政“当红工具”专项债的成长与烦恼》）

将专项债用于置换隐性债务，意味着其使用范围扩大。

粤开证券研究院院长罗志恒向南方周末记者解释，通过

南方周末记者 吴超

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10年期及30年期国债利率快速下行，也隐含了央行的降息预期。新华社/图

2024年12月16日，30年期国债收益率跌破2%，降至1.95%，创下2005年2月以来的新低。

根据中央国债登记结算公司数据，30年期国债收益率比上月同期下降32.99BP（基点），比上年同期下降95.13BP。

同日，10年期国债收益率也进一步下行，降至1.72%，比上月同期下降37.33BP，比上年同期下降90.12BP。

国债价格与利率呈反比。国债利率走低，意味着国债价格不断升高，买者众多，供不应求，债券市场正处于牛市行情。据《证券时报》报道，截至2024年12月13日，从2024年行情来看，超千只债券型基金收益率超过5%。

10年期国债与30年期国债均属中长期国债品种，两者的收益率走势，反映了市场对未来经济基本面及宏观政

南方周末记者 吴超

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蓝佛安此前表示，“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。视觉中国/图

2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。

会议要求，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，要实施更加积极的财政政策，以及适度宽松的货币政策。

会议提出，要提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。加大财政支出强度，加强重点领域保障。增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目和“两新”政策实施。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。

此外，优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，兜牢基层“三保”底线。党政机关要坚持过紧日子。

也就是说，在财政政策领域，发力的关键是：提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加专项债发行量并扩大其使用范围。

它们的共性，都是通过增加政府财政支出，拉动经济增长。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉南方周末记者，财政赤字率提高，意味着进一步增