南方周末记者 吴超

责任编辑：张玥

上海浦东发展银行。视觉中国/图

2025年3月18日，中国人民银行货币政策委员会召开了第一季度例会。会议建议，加大货币政策调控强度。择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。

2025年政府工作报告中，将连续实施了14年的“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”。

这样一系列政策信号，意味着什么？货币政策的调整会为经济带来怎样的改变？

为此，南方周末记者专访了清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩，他长期从事公司金融领域研究。2023年7月，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，田轩出席会议并作了发言。

“择机降准降息”

南方周末：央行表示将择机降准降息，“择机”将受到哪些因素影响？

田轩：在经济增长动能减弱，或金融市场出现流动性紧张时，降准、降息（即降低存款准备金率和利率）是央行的重要政策选项，以加大宽松力度，稳定市场预期，激发经济活力。

在时机的选择上，需要平衡内外部经济环境，包括通胀水平、就业状况、房地产、资金空转问题等内部因素，以及资本外流、汇率波动压力等外部因素。还要考虑之前已出台政策的效果和累积效应，避免过度宽松引发通胀风险，并避免降息带来的息差缩窄，对银行经营造成过大压力。

南方周末：如何理解货币政策的立场是支持性的？

田轩：支持性的货币政策是在

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政府从老百姓买车、买房的过程里获得的收入减少了。视觉中国/图

政府如何用钱来影响经济，我们常形容为“两个水龙头”。一个是财政政策，就是政府的收入和支出，由财政部管理；另一个是货币政策，主要是货币供应的多少和利率高低，由央行管理。

本周，我们想为大家解析的，就是过去一年财政政策的特点。它被浓缩在了2025年3月24日由财政部发布的一份报告里：《2024年中国财政政策执行情况报告》。

报告有1.8万多字。它透露着数十万亿元资金，如何顺着财政政策的脉络，影响千家万户。

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先说报告中的政策部分。过去一年，财政出台了四大增量政策：加力化债；加大重点群体保障；稳定房地产；研究发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，也就是财政帮银行壮大实力。

其中与老百姓切身相关的，是重点群体保障。2024年，政府调整了国家助学贷款政策，将本专科生、研究生每生每年最高贷款额度由16000元、20000元，分别提高至20000元、25000元。

也就是说，一个本专科生，每年助学贷款最高金额增长了4000元，研究生增长了5000元。此外，助学贷款利率也下调了。

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南方周末记者 吴超

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2025年3月13日，新华社发布了《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》。

报告表示，“总的看，2024年预算执行情况较好，积极的财政政策实施有力，各项财政工作取得新的进展，为推动经济回升向好和高质量发展发挥了重要作用。”

报告也指出了当前的困难和不足。“受多重因素影响，税收收入下滑，土地出让收入继续回落，一些地方财政收支矛盾较为突出。”

2025年，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策背景下，财政工作应如何作为，宏观政策又将如何发力？

南方周末记者为此专访了中国财政科学研究院院长杨志勇，他长期从事财税理论、财政政策与中国经济改革研究。中国财政科学研究院为财政部直属事业单位。2024年7月，中共中央政治局常委、国务院总理李强曾主持召开经济形势专家和企业家座谈会，杨志勇出席会议并作了发言。

中央对地方转移支付已经连续三年超过10万亿元。视觉中国/图

寻找新财源

南方周末：2024年，全国一般公共预算收入同比增长1.3%。其中税收收入同比下降3.4%，非税收入同比增长25.4%。如何解读这组数据？

杨志勇：财政收入与经济增长、物价等因素紧密关联。从2024年一般公共预算收支情况来看，预算执行总体情况良好。下半年，增量财政政策出台后，经济回升向好，财政收入有了较大改善。我们可以看到，2024年财政收支情况是存量财政政策与增量财政政策共同发力的结果。

一般公共预算收入中，非税收入增长较快，主要是一次性安排中央单位上缴专项收益，以及国有资本经营收入、国有资源（资产）有偿使用收入增加较多。

南方周末：在税收收入中，央地关系该如何理解？

杨志勇：税收收入是现代国家的主要收入形式。现行体