南方周末研究员 李鹤鸣

责任编辑：丰雨

“十四五”期间，普惠金融发展如何？

在国新办于2025年9月22日举办的发布会上，中国人民银行行长潘功胜指出，“十四五”时期，普惠金融等方面走在世界前列，普惠小微贷款年均增速超过20%。国家金融监督管理总局局长李云泽则透露，截至6月末，普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是“十三五”末的2.3倍，利率下降2个百分点。金融监管部门负责人提及的上述指标亦是2025年“金标杆—普惠银行榜”（下称“普惠银行榜”）指标评价体系的核心指标。

作为2025年“金标杆—新金融竞争力榜”（下称2025年“金标杆”，详见《五大行业，近400家机构，谁才是“金标杆”？》） 17个子榜之一，“普惠银行榜”遵循“金标杆”自诞生之日起便确立的客观、科学、公正和透明之四项原则，通过定量和定性数据测评、深调研和权威专家评审团打分三大维度，综合评估各受测评银行在普惠金融体系、普惠信贷质效、金融服务可得性和客户服务质效等方面的综合表现。

9月开始，南方周末新金融研究中心沿用初榜测评指标体系，以2025年中报数据为依据，对受测银行各项指标数据进行更新（指标体系及初榜详见《为特殊群体“雪中送炭”，哪些银行更有行动力？》）。在此基础上测算出客观分值，此项分值在总分中占比70%。

与此同时，南方周末新金融研究中心通过多种形式对受测银行进行深调研，并遴选11位专家组成评审团。专家们对受测评银行“背对背”实名制独立评分（详见《评审团再扩容，11位评委青睐谁？》）。上述两大维度测评结果在总分中各占比15%。其中，深调研环节包括问卷调研、线上调研和实地走访部分银行。

以上述三大维度分值及对应权重为测评依据，南方周末新金融研究中心研制而成2025年普惠银行榜终榜。终榜显示，2025年度，三大国有银行在普惠金融三大维度的综合比拼中得分领先，包揽终榜前三；股份行中仅有1家进入十强，较2024年有所退步；城农商行在前十强中占据半壁江山。

普惠金融仍在“增量扩面降息”

2025年“金标杆”银行业测评范围从42家扩展至60家，包括在内地及香港上市的全部中资上市银行及尚未上市但属于系统重要性银行的广发银行。扩围之后，受测评银行的普惠金融整体发展质效如何？

截至6月末，受测评银行普惠小微贷款余额较年初增长10%（按可比口径，下同），增速快于同期银行业普惠小微贷款增速1.8个百分点；普惠小微贷款余额在受测评银行各项贷款总额中的占比，从2023年6月末的10.86%、2024年6月末的12.08%、2024年12月末的12.17%，进一步提升至目前的12.66%。

值得一提的是，受测评银行普惠小微贷款余额23.35万亿元，占全部商业银行普惠小微贷款余额的65.6%，较年初提高1.14个百分点；普惠小微贷款客户数2093万户，较年初增长3.5%。

以上核心指标最新数据显示，2025年以来，受测评银行普惠金融仍在“增量扩面”，保持高于行业平均水平的规模增速。与此同时，受测评银行新发放普惠小微贷款平均利率自2023年末的4.52%一路下行，至2024年末的4.16%，至2025年6月末仅有4.07%，累计下降了45个基点，降幅达10%。

在此期间，哪些银行“步步为营”？哪些银行“高歌猛进”？哪些银行“退避三舍”？

普惠银行榜终榜显示，国有大行稳居前列，四大行悉数跻身前五；43家城农商行中有5家挺进十强，11家入围前20，数量较2024年终榜分别增加4家和3家；股份制银行仅中信银行名列前十，3家进入前20名，在普惠金融领域得分排名整体大幅下滑。

农业银行蝉联冠军

国有大行依旧保持在普惠金融领域绝对主导地位。

6月末，国有大行普惠小微企业客户数和贷款余额分别占受测评银行的71%和70%，占全部商业银行的24%和45%；国有大行对全部商业银行普惠小微贷款余额增量的贡献度达72%，较年初增速分别达5.94%和13.86%，分别领先受测评银行整体2.47个百分点和3.74个百分点。

其中，农业银行在普惠金融领域力压其他大行，蝉联“普惠银行榜”冠军。农行在普惠型小微企业的贷款客户数、贷款余额、贷款余额新增等核心指标上均领先同业；在普惠金融业务超大基数情况下，上述核心指标仍能实现不低于行业平均水平的增速，是普惠金融供给总量最大、服务覆盖面最广、可持续发展能力领先的国有大行。

中国银行虽在普惠金融的绝对规模上落后建设银行和工商银行，但凭借在动态变化指标、新发放普惠型小微企业贷款利率方面的良好表现，以及在普惠型涉农贷款方面更充分的信息披露，位居第二。

兰州银行逆袭

扩围之后，受测评城市商业银行数量从17家增至30家，覆盖省份从13个增至19个。哪些城市商业银行的普惠金融业务表现较佳？

普惠银行榜终榜显示，兰州银行、北京银行和南京银行联袂进入榜单十强，其中兰州银行得分仅次于四大国有银行，排名榜单前五和城商行第一。2025年6月末，兰州银行总资产5097亿元，在受测评的30家城商行中仅排第24位，是典型的区域性中小银行。但在西北地区，兰州银行是规模最大的城商行，其网点遍及甘肃全省各地市。2024年“金标杆”测评中，该行普惠金融榜得分在43家受测评银行中列第20名，城商行中列第7名。2025年，兰州银行的得分排名为何大幅跃进？

分维度看，兰州银行在最为核心的普惠信贷质效维度（占总得分权重49%）得分排名第五，仅次于四大国有银行，与总得分排名一致。在该维度14项子指标的比拼中，规模实力均落下风的兰州银行，动态变化指标表现惊人。其中，该行上半年在总贷款规模仅增长4.9%的情况下，普惠型涉农贷款较年初大增21.79%，比全行贷款增速加快16.89个百分点。兰州银行这两项重要指标获满分，将其他银行甩在身后。不仅普惠型涉农贷款，该行普惠小微贷款客户数较年初增幅、普惠小微贷款在总贷款余额中的占比较年初提升、普惠小微贷款余额较年初增幅等动态变化指标分别列受测评银行的第五、第八和第十，进一步佐证2025年兰州银行普惠金融业务快速发展的良好态势。

与此同时，北京银行、南京银行也跻身十强。两家头部城商行均属系统重要性银行，网点和业务早已实现跨省区展业，普惠金融业务较可比同业更具竞争力。2024年，两家银行的普惠金融榜分别排名第9和第19名，此次分列第8和第9名，显示出在普惠金融领域稳中有进的发展态势。

与之相比，宁波银行、江苏银行和上海银行这3家同为系统重要性银行的头部城商行，在普惠金融各项指标榜比拼中因增速放缓，或信息披露不够充分，综合得分与领先者拉开差距，最终分别排名总得分第23、第29和第31名。

值得一提的是，天津银行（第12名）、苏州银行（第16名）、杭州银行（第19名）、长沙银行（第20名）和泸州银行（第22名）5家规模稍小的城商行此次也超越上述3家头部城商行，4家进入前20名，均较其各自总资产排名明显提升。从共性原因分析，上述城商行在深调研维度均准备充分，对问卷相关问题的回复全面且包含与测评直接相关的新信息，故获得满分或接近满分的成绩。同时，与测评直接相关的新信息有力补充了该行年报、中报、ESG报告等公开信息披露存在的缺失，提升了上述银行在数据测评维度的得分。

沪农商行险胜

与2024年普惠金融榜相比，2025年普惠银行榜最大变化是2家粤港澳大湾区的头部农商行首次被纳入测评对象，实际测评农商行达12家。2025年6月末，广州农商银行和东莞农商银行资产规模分别达1.4万亿元和7600亿元，在受测评农商行中仅次于重庆农商行和上海农商行，分居第3和第4名。

更趋激烈的竞争之下，12家农商行表现如何？普惠银行榜终榜显示，沪农商行以0.19分险胜青农商行，蝉联农村商业银行普惠银行榜冠军。这2家农商银行同时跻身普惠银行榜十强，分居第6和第7名，表现优于资产规模更大的股份制银行。

比较而言，沪农商行在与普惠型小微贷款业务相关的各项指标中领先青农商行，青农商行则在普惠型涉农贷款业务相关的各项指标中优于沪农商行，可谓各擅胜场，其中青农商行的得分更加领先。但沪农商行在深调研问卷反馈方面更加充分，在专家评委打分环节获得评委的票数更高，最终得分反超青农商行而夺冠。

首次参与测评的东莞农商银行和广州农商银行表现迥异。东莞农商银行虽资产规模不及广州农商银行，但该行普惠型小微贷款的增量、增速、占比、占比提升等指标表现均好于广州农商银行。其中，6月末，该行普惠型小微贷款在全部贷款余额的占比达到13%，较年初提升了2.58个百分点，该项指标在全部受测评银行中位居第一。

不仅如此，东莞农商银行还积极配合深调研，广州农商银行则未提交任何反馈材料。最终，东莞农商银行以18.28分的巨大优势胜出，排名普惠银行榜总得分第13名，农商银行榜第3名。广州农商银行此次仅获得总得分榜第39名。

股份行集体“退步”

较之2024年和2025年的普惠银行榜终榜得分可见，在榜单打分逻辑一致、测评银行数量增加37%的情况下，2025年国有大行、股份制银行、城市商业银行和农村商业银行4个分榜单平均得分分别为48.41分、30.02分、26.06分和27.06分，分别比2024年提高1.65分、1.57分、4.77分和11.91分。这显示受测评银行普惠金融整体质效继续向好。

但股份制银行的提升幅度最小，反映到榜单排名的变化，则是股份制银行排名集体大幅下滑。

普惠银行榜终榜显示，11家受测评股份制银行中，仅中信银行进入十强，第11至第20名中只有民生银行（第14名）、广发银行（第17名）和招商银行（第18名）。这与2024年4家股份制银行进入十强，6家进入前20名的局面相去甚远。股份制银行在普惠金融领域发生了什么？

从普惠信贷质效维度观察，股份制银行2025年上半年在动态变化指标上表现不佳。其中，4家银行普惠型小微贷款客户数同比负增长，3家银行普惠型小微贷款余额增幅低于1%并且低于该行整体贷款增速；普惠型涉农贷款方面，6家披露相关数据的股份制银行中，有4家6月末的普惠型涉农贷款余额较年初出现下降，普惠金融业务在部分股份制银行出现“降速”现象。

不仅仅股份制银行，城商行中这一现象也较2024年明显增加。30家受测评的城商行中，25家披露了普惠型小微企业贷款相关情况，其中12%的银行普惠型小微企业客户数较年初负增长，16%的银行普惠型小微企业贷款余额出现负增长，44%的银行普惠型小微企业贷款增速不及全部贷款增速；在披露普惠型涉农贷款相关情况的城商行中，36%的银行该项贷款余额出现负增长。上述股份制银行和城商行中普惠金融指标出现负增长的数量均较2024年显著增多。南方周末新金融研究中心研究员深调研发现，上述银行普惠贷款的资产质量承压，是造成业务增速下降甚至收缩的重要内因之一。

这只是普惠金融业务历经10年高速发展后整体“减速”趋势的一种反映。事实上，自2021年一季度以来，央行货币政策执行报告中披露的普惠型小微贷款余额和客户数的同比增速便呈现逐季下滑趋势。南方周末新金融研究中心在2024年度银行业“金标杆—普惠金融榜”终榜报告中对此已有预警（详见《43家银行，谁是普惠金融领头羊？｜2024年度“金标杆”》）。

从2025年普惠银行榜终榜可以看出，国有大行和头部城农商行普惠金融业务依然稳中有进，保持了较快的发展速度和发展质量。这令股份制银行在普惠业务上遭遇“前后夹击”，或主动收缩或被动防守，股份制银行在普惠金融领域的市场份额持续受到蚕食。

应提升商业可持续性

自2013年正式提出“发展普惠金融”以来，中国普惠金融业务发展取得了巨大进步。

据央行发布的2025年第二季度货币政策执行报告，在世界银行首批公布的主要经济体企业调查结果中，中国企业获得资金相关指数为92.5，与新加坡并列最优水平。其中，小微企业贷款保持快速增长，小微企业融资获得感大幅提升。小微企业贷款余额近十年来年均增速约15%，在企业贷款中的占比由2014年末的30.4%提升至38.2%；2018年末以来，普惠型小微企业贷款年均增速超过20%，授信户数增长3倍多。

南方周末新金融研究中心研究员持续调研观察发现，普惠金融事业启动以来，在商业银行于普惠金融领域“真小微、真普惠”的精准支持下，小微企业融资获得感显著提升。但商业银行普惠金融当前也面临着部分小微企业自身经营压力增大、商业银行获客成本增加、资产质量承压、非银机构尤其互联网平台小额贷款业务竞争等多重挑战；另一方面，商业银行在尽职免责机制可操作性、融资担保和信息共享等配套机制运作等方面有待进一步完善，服务小微企业质效仍有待进一步提升。

南方周末新金融研究中心研究员认为，“增量扩面降息”和“商业可持续”是普惠金融事业的“一体两面”。一方面，要继续加强政策引导，为商业银行“敢贷愿贷能贷会贷”营造有利制度环境；另一方面，商业银行也应大力应用数字技术、人工智能赋能普惠金融，推动金融科技和普惠金融深度融合，推动普惠金融发展方式和治理方式变革，进一步提高普惠金融服务的便利度和可得性。

南方周末研究员 李鹤鸣

责任编辑：丰雨

持续不断的关税战之下，海关总署最新公布的前三季度和9月出口总值同比和环比均呈增长之势，且已连续8个季度保持正增长。其中，出口产品结构优化和产业升级趋势明显。更出乎不少人此前预期的是，中国并未通过人民币贬值对冲关税战带来的出口负面影响，而是保持了人民币的稳定。

与此同时，中国经济新旧动能持续转换，提升了对国际投资者的吸引力。国际机构以真金白银投资中国资产和人民币资产。跨国金融集团基本维持对中国经济增速的高预期，甚至有机构正考虑进一步上修预测值。

中国经济何以展现出如此韧性？它为何能持续吸引国际资本？对于关乎中国未来五年发展的“十五五”规划，国际金融机构有何期待？南方周末新金融研究中心近日独家专访渣打银行大中华及北亚首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事丁爽。他曾先后担任中国人民银行经济学家、国际货币基金组织高级经济学家、花旗集团中国高级经济学家。渣打银行是一家总部位于英国伦敦的领先国际银行，网络遍布全球54个市场，在“一带一路”沿线市场具有重要影响力。它于1858年在上海设立在华首家分行，是扎根中国历史最悠久的国际性银行之一。

丁爽在接受专访时表示，2025年上半年，中国经济多项指标超预期。虽然第三季度有所减速，但估计可以达到5%左右的增长目标。他还预判，中国在促进人民币国际化方面会更加积极。对于“十五五”规划，他认为应重点关注科技创新、绿色发展和共享经济成果三大议题。他相信，中国会继续增加对研发的投入，特别是鼓励民营企业的科技研发，应该是“十五五”规划最为重要的部分。

渣打银行大中华及北亚首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事丁爽。（受访者供图）

“美联储连续降息100-120个基点的预期，可能有点过度”

南方周末：美联储的动作和风向一直是全球关注的焦点之一。我们观察到，美国最近就业数据持续低于预期，美国政府停摆仍未见终止迹象。市场因此对美联储持续降息怀有较强预期。但你认为美国仍有通胀压力。那么，你认为，美联储是否会持续降息？

丁爽：我们认为，今年四季度，美国会继续降息，但目前市场上对美联储在2026年底之前连续降息120个基点的预期可能有点过度。美国经济的确有滞涨风险。经济增长停滞的同时，通货膨胀仍然居高不下。

但在两个风险之间权衡，我们认为，通胀风险可能会大于经济衰退的风险。

一方面，2024年以来，关税战对物价和经济增速的影响还没有完全释放出来，主要原因是美国进口商提前“抢进口”，储备了较大库存。当这些库存渐渐用完之后，关税战的影响就会从新进口产品的价格中显现出来。

另一方面，美国政府也在采取偏宽松的财政政策，包括减税、增加支出等。虽然这些财政政策长期可持续性有问题，但它们短期内会对经济产生刺激，防止经济出现衰退。

因此，相对较大的通胀风险将制约美联储降息的次数，最终的降息幅度可能不如市场目前预期那么大。

南方周末：美联储降息预期，是否已在美元汇率、美债、股票、黄金等大类资产市场上充分体现，即所谓“Price in”（市场提前消化）？

丁爽：目前，市场上大类资产的价格已经体现了上述降息预期。如果降息预期出现回调，那么未来美债收益率可能会反弹。这样的话，将对美元汇率提供支撑。所以，我们短期内看多美元。但从更长期的角度看，2026年，市场可能重新回归对美国债务问题的担忧。这种担心最终会影响到对美元资产安全性的信心，进而使美元开始走弱。

在全球流动性较为充裕的背景下，美元资产安全性下降，投资者或将持续追逐可替代资产。黄金、加密货币等资产价格今年以来屡创新高。我们认为，2026年这个过程还可能持续。

南方周末：降息和关税战背景下，美国通胀和经济增长会如何演进？你刚才说，通胀风险可能会大于经济衰退的风险。请具体阐释一下。

丁爽：我们认为，美国面临的是结构性的通胀压力。虽然美联储的通胀目标目前还是2%，但我们预测美国全年通胀更加接近于3%。这一趋势将持续至2026年。通胀居高不下的情况下，降息空间被约束，经济难以达到理想中的增长。因此，美国经济2026年前要实现“软着陆”（指经济回到比较合理的增长区间，同时通胀也回到目标值）是比较难的。

“以人工智能为代表的科技运用是很重要的推动力”

南方周末：面对国内外复杂多变的形势，中国经济的韧性表现备受关注。7月初，你和你的团队曾对中国经济全年增速做出预测，维持年初对全年4.8%的同比增速判断。这与IMF的预测不谋而合。现在已是最后一个季度的起点，你会修正对中国经济全年增速的预测吗？

丁爽：应该说，4.8%的全年增速已经成为市场共识。今年上半年，中国经济增速是5.3%。我们预测，下半年是4.5%。所以从全年表现看，4.8%的增速仍是最可能的结果，所以我们维持这一预测。同时，我们也要提醒，4.8%的预测增速仍然面临一些上修风险，全年经济增速会在4.8%-4.9%的区间，接近5%的增长目标。

南方周末：中国经济的韧性离不开持续的政策组合拳。一年多前，稳经济系列政策组合拳发布。站在当下时点回顾，你认为当初系列政策的实施效果如何？有哪些超预期？哪些低于预期？

丁爽：2024年9月下旬出台的系列政策对拉动实体经济，从短期看效果非常明显，经济增速从当年第四季度开始回升，今年上半年的增速更超出预期。2025年7月召开的中央政治局会议提出，要“持续发力、适时加力”“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”。从我们观察到的情况看，因为上半年政策实施效果比较好，除了上面提到的外贸超预期外，以人工智能为代表的科技创新，以及资本市场的表现均超出预期，因此下半年可能会有一些增量政策，但出台强刺激政策的可能性不大。

南方周末：你提到人工智能和科技创新超预期。这对拉动经济增长作用有多大？

丁爽：以人工智能为代表的科技运用是很重要的推动力。我们近期调整了对中国今后5年潜在增长率的测算。模型显示，科技特别是工业机器人和AI技术的大规模运用，未来5年，每年将提升中国经济潜在增长率近0.3个百分点（平均值）。

南方周末：具体到2026年中国经济增速，你们的预测是什么？

丁爽：我们年初以来预测的增速是4.3%。但今年以来，包括机器人、人工智能等科技的使用，正在提升劳动生产率。同时，2026年政府可能设定的经济增长目标大概率仍然会接近5%，并会根据这个目标增速来制定经济政策，未来相关的政策支持可能会比较多。考虑到这些因素，我们觉得，明年中国经济增长高于4.3%的可能性在上升。在今年的中央经济工作会议对明年经济工作定调后，我们会决定是否调整我们的预测。

人民币国际化会稳步推进

南方周末：随着中国外贸显示出的韧性和中国企业出海加速，人民币国际化亦正提速。你曾在IMF（国际货币基金组织）工作长达13年。你怎么预期人民币国际化进程？

丁爽：这是非常重要的话题。我认为，在“十五五”规划中，这方面的表述会变得更加积极。

南方周末：“更加积极”具体指什么？

丁爽：“更加积极”并不是说我们预期人民币很快能够追上欧元甚至美元，能成为主要的储备货币，而是说会不断增加人民币在国际贸易和投资方面的使用，为人民币的流通使用提供更多的便利。

同时，为保持市场对人民币的信任和信心，我们认为人民币不会大幅贬值。事实上，在贸易战之初，确有些声音建议人民币大幅贬值以抵消关税战的负面效应，但中国政府没有那么做。这一方面是基于中国外贸顺差仍然巨大，不存在大幅贬值的基本面；另一方面也是为了增强国内外投资者对人民币币值的信心。

同时，现在可能是推进人民币国际化的窗口期。正如此前我们谈到的美元以外的安全资产话题，除了黄金、加密货币，投资者也可能会更多配置其他货币包括欧元和人民币标值的资产，以便分散风险。

南方周末：你认为，还有哪些相关政策值得期待？

丁爽：我觉得，在保持贸易顺差的情况下，中国会进一步减少资本账户的限制，使海外人民币流通数量增加。同时，增加人民币的相关金融产品以及人民币风险对冲的工具。

南方周末：这些似乎都是长期目标。具体的举措可能有哪些？

丁爽：要达到这些目标，需要一个系统工程。在贸易和投资方面，需要增加海外人民币使用场景和投资工具，同时还要建立人民币的跨境结算体系，使境内境外人民币流通流转出现良性循环。我们认为，中国在保持稳健宏观政策的同时，还会更积极地建设与人民币国际化相关的基础设施（例如CIPS，指人民币跨境支付系统），提高人民币的跨境结算效率及使用范围。

在数字人民币使用方面，上海数字人民币国际营运中心的建立意味着数字人民币不只是在国内循环，还会推广其在海外的使用。

当然，做这些事情需要有耐心，是一个水到渠成的过程。

南方周末：在人民币国际化过程中，香港是否还会继续发挥更大作用？

丁爽：当然。香港是最大的人民币离岸市场，可以承担很多试点工作。特别是在推动“一带一路”建设，助力中国企业走出去过程中，香港是重要枢纽。在商品和资本更多地从中国流向“一带一路”沿线国家的过程中，可以通过香港增加人民币的使用场景。

投资能够获利是“硬道理”

南方周末：从另外一个方面讲，事实上，国际资本对中国资产的关注热度在提升。我们观察到，2025年以来，国际资本持续加仓中国资产和人民币资产。据你观察和研究，全球资本如何以实际行动阐释自己对中国资产价值和技术进步的态度？

丁爽：中国股票市场和债券市场均已是全球第二大市场。海外投资者对中国市场的态度，更多取决于中国资产能否帮助他们获得收益，以及收益相对于它的不确定性或者说风险而言，是不是值得。这是硬道理。

南方周末：你预判，投资中国未来会如何持续演进？

丁爽：正如你所说，外资今年在中国的股票市场是净流入，部分是因为科技创新的进展引发了价值重估。但中国债券市场年初以来呈现外资净流出，这背后包含了中美利差等各种因素。总体而言，海外投资者存在资产配置多样化的需求。在中国经济周期与美国或其他国家不一致的情况下，配置中国资产还有助于减少资产价值的波动性。我们认为，只要中国进一步开放资本市场，有比较可预测的监管环境和法制环境，在税收、资本流动管理等方面有更多的确定性，全球资本就很难回避中国市场。

南方周末：如果国际资本投资中国的债券市场，他们更热衷哪些行业、哪些品种的债券产品？

丁爽：目前，在中国债券市场投资方面，海外投资者大多比较保守，因为中国仍被视为新兴市场。从债券品种上看，国债仍是最主要的投资品种，再加上政策性银行债券、银行发行的NCDs（大额可转让存单），都是比较安全的资产。

少数投资者会尝试高收益，但信用评级较低的债券品种。如果海外投资者想投资中国科技企业，他们可能更多会通过股票市场、PE//VC等方式参与，例如美国上市的中国概念股、香港股市中内地的头部科技企业。

共享经济成果的体制机制

南方周末：正如你所说，确定性的监管和法制环境很重要。现在，“十五五”规划已经完成征求意见和修订，即将提交审议。对这份关乎未来五年中国经济的发展蓝图，你有哪些寄望？

丁爽：这个话题也是我们最近的研究重点。在我们看来，虽然规划大概率不会公布增长目标，但发展是硬道理，五年规划必然会隐含合意的增长速度。按照2035年基本实现社会主义现代化，GDP在2020年基础上再翻一番的长期目标来测算，今后5年中国年均经济增速需要在4.7%-4.8%的水平。基于这一测算，我们认为今后5年，宏观政策仍会相对宽松。“十五五”规划内容涵盖面肯定会非常广，我会特别关注三个重要议题：创新、绿色发展和经济成果共享。

南方周末：科技创新举国关注。这关系中国经济新旧动能转换，在“十五五”规划中占据重要地位并不意外。你的具体关注点是什么？

丁爽：在世界知识产权组织近期发布的2025年全球创新指数中，中国首次跻身前十。我们相信，中国还会继续增加对研发的投入，特别是鼓励民营企业的科技研发，以企业为主体增加对科技的投资，减少对外的技术依赖。这应该是“十五五”规划最为重要的部分。中国拥有大量的理工科人才储备，在强调科技自立自强的今天，相应的人才政策、投资政策、教育体制改革等等，都会成为看点。

南方周末:中国的绿色能源和绿色金融规模都已是全球第一，“十五五”还会有哪些看点？

丁爽：绿色发展方面，更多要关注新型技术如何与产业相结合，提升中国的产业优势。中国在再生能源及其设备制造方面领先全球，兼有实现“双碳”目标的庄重承诺，今后如何实现这些目标，同时完成产业新旧更迭，保持制造业在中国经济中相对平稳的比重，都将会有很多值得关注的看点。

南方周末：你所关注的共享经济，是类似网约车这些产业吗？

丁爽：并不是。更确切地说，是指共享经济成果的体制机制。强大的制造业生产能力和科技创新力之下，如何消化如此强大的供给能力？这就涉及如何促消费、扩内需问题。除了收入、社保等话题外，我也会关注资产价格和收入分配的问题。具体而言，正如刚才提到的AI技术革命，其所产生的财富效应和受益程度可能会比以往任何时候都更加分化。因此，今后大概率会通过税收、财政转移支付等措施，增加低收入群体的社会福利，实现城乡基本公共服务的均等化，激发中低收入阶层的消费能力和消费意愿。

中国作为全球第二大经济体，长期来看不可能依赖外部市场。我相信，在外部市场摩擦越来越多的时代，中国通过大力发展服务业，通过对内放开、对外开放，经济增长潜力还会持续不断地释放出来。