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Today — 9 October 2025Main stream

再迎牛市：人工智能推动中国股市上涨

✇NYT | World in Mandarin
By: MEAGHAN TOBIN
9 October 2025 at 10:28

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再迎牛市：人工智能推动中国股市上涨

MEAGHAN TOBIN
Jason Lee/Reuters
去年，随着中国政府试图拉动低迷经济增长的努力在市场掀起波澜，中国股市的投资者在狂喜与失望之间反复摇摆。
如今，中国股市正迎来又一轮牛市行情。分析师与投资者表示，这一次，行情的主要驱动力不再是政策的变化，而是一股与推高美国及其他地区股市相同的趋势——人工智能。
“市场对政府会采取以及不会采取哪些经济刺激措施的预期已经重新校准，”对冲基金Stillpoint投资的创始人埃里克·黄（音）表示，“这让投资者更愿意将资金投入他们认为增长潜力巨大的经济领域。”
今年，在中国人工智能产业中扮演重要角色的企业股价都实现了三位数增长。阿里巴巴推出了广受欢迎的开源人工智能系统，今年其股价涨幅已超120%；中国最先进的芯片制造商中芯国际涨幅更高，约为180%。百度、腾讯、小米等其他中国科技股今年涨幅也均在60%左右。
相比之下，在人工智能热潮中占据核心地位、成为全球市值最高上市公司的美国芯片制造商英伟达今年股价涨幅约为40%。
阿里巴巴在中国杭州的总部。
阿里巴巴在中国杭州的总部。 Qilai Shen for The New York Times
与美国市场类似，人工智能推动的科技股涨势对中国整体市场指数产生了巨大影响。追踪中国大型企业的明晟(MSCI)中国指数已连续五个月上涨，今年涨幅超40%，远超美国同类股指约15%的涨幅。
中国指数已由科技企业主导，其中腾讯、阿里巴巴、小米这三大成分股合计占该基准指数权重约30%。而在美国，排名前三的英伟达、微软、苹果合计占比约20%。
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多年来，中国股市一直是全球表现最差的股市之一。直到去年9月，政府鼓励银行向股票和房地产购房者增加放贷后才推动股价飙升。
今年1月，中国初创企业深度求索宣称研发出一款性能强劲的人工智能模型，且其构建成本远低于资金更雄厚的美国竞争对手，这一消息震动科技界，股市随之开始新一轮上涨。
自那以后，阿里巴巴推出了多款广受欢迎的AI模型；中国企业开发的开源AI系统始终位居全球性能排名前列。字节跳动、阿里巴巴、腾讯、华为等拥有庞大人工智能及云业务的中国企业向数据中心等基础设施投入大量资金。
作为推动先进技术自主发展的举措之一，中国政府也为数据中心、高容量服务器和半导体等人工智能基础设施及硬件提供了资金支持。
“中国拥有强有力的国家政策支持、庞大的数据资源、充足的电力供应、领先的制造能力、多样的人工智能应用场景，以及竞争激烈的私营部门，”美国银行旗下的美银全球研究首席中国股票策略师吴旖表示。她称中国为“全球人工智能领域的亚军”。
上海车展上的小米汽车。中国基准股指目前科技股权重显著提升，腾讯、阿里巴巴和小米三家企业合计占该指数市值约30%。
上海车展上的小米汽车。中国基准股指目前科技股权重显著提升，腾讯、阿里巴巴和小米三家企业合计占该指数市值约30%。 Andrea Verdelli for The New York Times
部分投资者称，中美在人工智能领域的主导权之争进一步推动了市场的看涨情绪。今年7月，英伟达表示美国政府将允许其重启面向中国市场的特供芯片销售。
但中国监管机构已加大力度推行一项指令，要求建设数据中心的企业采购国产芯片。Stillpoint投资的埃里克·黄表示，中国股市将此视为“中国有意构建自主生态系统的信号”。
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中国科技企业赴美上市曾是华尔街的重头戏，但随着中美关系恶化，近年来这类IPO已大幅放缓。而在中国国内，由于政府加强对市场的管控，本土上市节奏也有所放缓。
近期的市场势头正吸引着有意在上海或香港上市的中国科技企业。
上周，上海证券交易所批准了中国半导体企业摩尔线程的上市申请；总部位于科技重镇杭州的初创企业宇树科技上月表示，计划在今年年底前启动上市程序。
瑞士联合私人银行驻新加坡股票顾问卫森·林（音）表示：“对于目前计划上市的中国科技企业而言，香港无疑是首选之地。”

Xinyun Wu自台北对本文有研究贡献。

Meaghan Tobin是时报科技记者，常驻台北，报道亚洲地区的商业和科技新闻，重点关注中国。

翻译：纽约时报中文网

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李强在联大讲话，将中国塑造为和平与安全的维护者

✇NYT | World in Mandarin
By: DAVID PIERSON，MEAGHAN TOBIN
29 September 2025 at 09:02

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李强在联大讲话，将中国塑造为和平与安全的维护者

DAVID PIERSON, MEAGHAN TOBIN
上周五，中国国务院总理李强在联合国大会上发表讲话。
上周五，中国国务院总理李强在联合国大会上发表讲话。 Dave Sanders for The New York Times
中国二号人物、国务院总理李强周五在纽约的联合国大会上大力维护北京在国际舞台上的形象，并将其与特朗普政府的破坏性政策进行对比。
李强将中国描绘成一座堡垒，捍卫了作为联合国创立根基的价值观，同时还是一股推动全球合作和多边主义的力量。他说：“中国始终是世界和平安全的坚定维护者。”
“现在世界经济低迷困厄，很重要的原因是关税大棒、‘筑墙设垒’等单边主义、保护主义措施增多，”李强说，这显然是指特朗普任内美国的贸易政策。相比之下，他说，中国“不断扩大对外开放”。
李强的言论以及中国上周在联合国的其他行动——包括首次公开就减少温室气体排放做出具体的承诺——延续了北京试图在特朗普领导下的美国退却之际，将中国塑造为全球机构领导者的努力。
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中国试图利用美国贸易政策的不受欢迎，以及美国支持以色列的立场，在华盛顿与世界之间制造隔阂。
北京高度重视联合国，是因为中国是安理会五个常任理事国之一，拥有重大影响力。北京经常利用这种影响力争取发展中国家的支持，使其在联合国大会上的投票符合中国利益。
上周，李强会见了联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯，并呼吁发展中国家“共同反对霸凌和霸权”。李强还在会议期间会见了科技业亿万富翁、慈善家比尔·盖茨，请他帮助深化中美合作。
自今年中美两国陷入激烈贸易战以来，两国关系已趋于稳定。特朗普总统和中国最高领导人习近平上周通了电话，特朗普表示，两人同意下个月在韩国庆州举行的亚太经合组织峰会期间会面。
李强上周二表示，中国将不再以发展中国家的身份在世界贸易组织享受贸易优惠。分析人士称，这一决定的目的是在特朗普政府通过加征关税来破坏全球贸易体系的背景下，将中国塑造为公平贸易的捍卫者。
一天后，习近平在联合国气候峰会上通过视频宣布了减少中国庞大经济体的温室气体排放的详细目标。与之形成对比的是，特朗普周一在联大讲话中抨击气候科学是“由愚蠢的人编造的”一个“骗局”。
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在全球政治方面，李强将中国塑造为和平与合作的力量，并提到北京对乌克兰和俄罗斯之间，以及以色列和巴勒斯坦之间和平谈判的支持。中国长期支持以1967年阿以战争前的边境线为基础，建立一个独立的巴勒斯坦国，在那场战争中，以色列击败了阿拉伯国家联盟。
自从俄罗斯在2022年对乌克兰发起全面入侵以来，中国一直是俄罗斯的亲密盟友。本月早些时候，习近平在与俄罗斯总统普京会晤后表明，北京将继续与莫斯科在共同关心的问题上保持一致。

David Pierson报道中国外交政策和中国与世界的经济与文化交互。他从事新闻工作已超过20年。

Meaghan Tobin是时报科技记者，常驻台北，报道亚洲地区的商业和科技新闻，重点关注中国。

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中国工业机器人年安装量超过世界其他地区总和

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By: MEAGHAN TOBIN，KEITH BRADSHER
26 September 2025 at 09:38

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中国工业机器人年安装量超过世界其他地区总和

MEAGHAN TOBIN, KEITH BRADSHER
合肥一条汽车装配线上工作的机器人。中国的机器人公司与电动汽车和人工智能行业的企业一样，都已从国家层面的推动中受益。
合肥一条汽车装配线上工作的机器人。中国的机器人公司与电动汽车和人工智能行业的企业一样，都已从国家层面的推动中受益。 Qilai Shen for The New York Times
中国正在以远超其他国家的速度制造和安装工业机器人，美国则远远落后，位居第三，这使中国在全球制造业中已经拥有的主导地位进一步得到巩固。
据面向工业机器人制造商的非营利行业组织——国际机器人联合会周四发布的报告，去年中国工厂运行的机器人数量超过200万台。报告还称，中国工厂去年新安装了近30万台机器人，超过世界其他地区的总和。美国工厂安装的机器人为3.4万台。
在中国工厂加大机器人运用的同时，其机器人制造能力也在提升。政府运用公共资金和政策指令来鼓励中国企业成为机器人以及半导体和人工智能等其他先进技术领域的领军者。
在全球范围内，机器人和人工智能正对制造业产生日益重要且具颠覆性的作用。工业机器人适用范围广泛，从焊接汽车零部件的机械臂到将箱子吊到传送带上的机械爪。随着这种技术帮助工厂提高效率，一些工厂需要的工人数量正在减少，其他员工的角色也发生了变化。
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过去十年里，中国开始了大规模行动，在工厂推广机器人，成为机器人的制造大国，并把人工智能领域的进步结合到机器人行业中来。
科技研究公司Omdia的首席分析师苏连杰表示，中国的企业已从国家层面的大力推动中受益，这与中国的电动汽车和人工智能行业的发展方式完全一样。
“这并非偶然，”苏连杰说。“中国的企业在这方面投资已有多年。”
中国让自己成为世界制造业强国努力的一个关键部分是大力推动工厂自动化。自2017年以来，中国工厂每年安装的机器人数量超过15万台。与此同时，制造业的产出也在大幅增长。截至今年年初，中国工厂生产的制成品已占全球总量的近三分之一，超过美国、德国、日本、韩国以及英国的总和。
中国之后的四个使用工业机器人最多的国家分别是日本、美国、韩国以及德国。与上年相比，这四个国家安装的机器人数量去年都有所下降。其中日本安装了4.4万台机器人。
2015年，中国政府把提升本国在机器人领域的全球竞争力作为《中国制造2025》运动的一项首要任务，以减少先进制成品的进口。
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重点行业几乎可以无限制地从国有银行获得低利率贷款，并在收购外国竞争对手上得到帮助，享有政府的直接注资或其他方式的扶持。2021年，中国政府颁布了一项全国性的详细战略推广使用机器人。
“大家能看到这项战略多么有效；缺乏战略的国家始终处于劣势，”机器人联合会秘书长苏珊娜·比勒说。
该联合会的数据显示，中国在全球机器人制造业占的份额去年上升到了33%，高于2023年的25%。此前领先的日本在全球市场占比已从2023年的38%下降到了去年的29%。
直到去年之前，中国工厂安装的进口机器人数量仍多于国产机器人。但中国去年安装的机器人中有近60%是国产的。
总体而言，中国工厂使用的机器人数量是美国的五倍。
宁波极氪汽车工厂里运送重物的自动平板车。
宁波极氪汽车工厂里运送重物的自动平板车。 Qilai Shen for The New York Times
机器人联合会的数据不包括人形机器人，这种有两条腿的机器人目前大部分仍处于实验阶段。但中国政府的扶持已带动了人形机器人初创企业的蓬勃发展，形成了一个生产机器人专用部件（例如电动关节）的配套产业生态系统。
总部设在技术热点城市杭州的人形机器人初创企业宇树科技有限公司曾在本月早些时候表示，有计划在今年年底前上市。宇树科技生产的最新型号人形机器人起价3.99万元，比行业领军者美国波士顿动力公司机器人的售价低得多。
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尽管如此，中国公司在制造人形机器人的一些关键部件（包括某些传感器和半导体）方面仍落后于外国竞争对手，Omdia的苏连杰说道。
许多部件的顶级产品仍在德国和日本等长期在机器人制造业领先的国家生产，他说。
“如果你要组装一个真正顶尖的人形机器人的话，它几乎完全不是中国制造的，”苏连杰说。“它也许会用一两个中国部件，但总的来说，整个系统会是很国际化的。”
但就工业机器人而言，中国拥有众多优势。它有大量能安装机器人的熟练电工和专业计算机程序员。但就连中国也有机器人安装专家短缺的问题，他们的年薪飙升至近43万元。
此外，中国的人工智能行业高度聚焦于运用这项新技术来追踪和优化工厂设备性能的各个环节。
中国企业“正在利用人工智能迅速介入，判断哪些机器运行良好，哪些机器略有不足”，在上海从事自动化行业供应链研究的顾问卡梅伦·约翰逊说。他还说，在中国以外的地方，“人们还没有把人工智能视为一个制造业工具，至少目前还没有，不像中国人正在做的那样。”

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特朗普关税与中国竞争双重压力下，台湾螺丝制造业陷困境

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By: MEAGHAN TOBIN，XINYUN WU
22 September 2025 at 01:20

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特朗普关税与中国竞争双重压力下，台湾螺丝制造业陷困境

MEAGHAN TOBIN, XINYUN WU
台湾制造的螺丝是无数美国日常用品的关键部件。但特朗普关税正威胁着台湾作为这些微小却至关重要的零部件制造领导者的地位。
台湾制造的螺丝是无数美国日常用品的关键部件。但特朗普关税正威胁着台湾作为这些微小却至关重要的零部件制造领导者的地位。
台湾以半导体和电子产品制造闻名世界。当地工厂精通在硅片上蚀刻电路的复杂工艺，生产了全球大部分的先进电脑芯片。
除此之外，台湾也是另一种日常用品中常见但不起眼的必需品——螺丝——的主要供应地。其中大部分都出口到美国，用于建造机场、后院露台和浴室橱柜等。
今年6月，特朗普政府对进口钢铁和铝征收50%关税正式生效，这让台湾螺丝制造商开始担忧他们的生意如何在未来几个月内维系下去。对于美国而言，台湾30多年来一直是螺丝、螺帽和螺栓等金属紧固件的第一大来源地，中国则作为第二大供应地持续扩大份额。
在台湾南部，螺丝工厂遍布路竹和冈山等工业区，机器的轰鸣声昼夜不绝。
据来自高雄的立法委员邱志伟介绍，该地区约有1500家螺丝制造企业，平均每八个人中就有一人从事该行业。当地的道路上散落着大量的螺丝和金属碎屑，导致司机们往往需要频繁更换轮胎。
路竹新益公司是台湾最大的螺丝企业之一，生产用于地铁车辆、高速列车和数据中心排气扇的零件。
路竹新益公司是台湾最大的螺丝企业之一，生产用于地铁车辆、高速列车和数据中心排气扇的零件。
路竹新益的紧固件均经过人工检查。
路竹新益的紧固件均经过人工检查。
上个月，台湾螺丝等非科技产品出口下降了近6%。
上个月，台湾螺丝等非科技产品出口下降了近6%。
陈骏彦的祖父于1973年创立了世丰螺丝公司。工厂昼夜不停地运转，生产着超过1000种不同类型的螺丝。这些产品大多以客户的品牌在美国的家得宝等零售店销售。
48岁的陈骏彦在2010年接管了公司。他投资引进了新设备和新系统来吸引海外客户，并与一家美国汽车涂料公司合作，开发出了可以与木材颜色匹配的螺丝。此后，公司业务蒸蒸日上。
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世丰螺丝公司开发出数百种用于紧固木材和混凝土的螺丝，有的被用于建造购物中心，有的则用于前廊和办公室置物架。
然而，自从钢铁关税生效以来，世丰的订单量同比下降了近20%。
“一切都停滞了，”陈骏彦说。“很多客户对我们说：‘看看再说’，但之后我们并没有接到多少订单。”
世丰螺丝公司总经理陈骏彦表示，台湾的螺丝制造商正在与岛上利润丰厚的计算机芯片行业争夺政府支持和工人。
世丰螺丝公司总经理陈骏彦表示，台湾的螺丝制造商正在与岛上利润丰厚的计算机芯片行业争夺政府支持和工人。
陈骏彦说，后院露台、木地板和栏杆使用的螺丝是世丰业务的重要组成部分。
陈骏彦说，后院露台、木地板和栏杆使用的螺丝是世丰业务的重要组成部分。
世丰的工厂日夜不停地生产1000多种螺丝。
世丰的工厂日夜不停地生产1000多种螺丝。
上个月，由于企业为了应对可能的价格上涨而提前出货，台湾芯片和人工智能服务器等科技产品的出口额同比增长超过50%。但螺丝等非科技产品的出口却下滑了近6%。
除了特朗普的关税政策，像世丰这样的出口商还面临着另一个难题——新台币的强势升值。今年以来，新台币对美元大幅升值，这对一个依赖出口的经济体来说极为不利。
“我们以前从不亏损，”陈骏彦说。“但今年第二季度，受汇率影响，我们确实遭受了相当大的损失。”
台湾官员表示将持续关注汇率变化，但目前尚未采取任何干预措施。台湾当局任何试图抑制新台币升值的举动都可能招致特朗普政府的不满。目前，美国财政部正在密切关注包括台湾在内的九个主要贸易伙伴，以防潜在的货币操纵行为。
此外，台湾制造商还面临着来自中国螺丝制造商的激烈竞争。
一位立法者表示，台湾螺丝制造商正面临来自中国的竞争、特朗普关税和货币升值的“三重挑战”。
一位立法者表示，台湾螺丝制造商正面临来自中国的竞争、特朗普关税和货币升值的“三重挑战”。
对新制造的紧固件进行检查。
对新制造的紧固件进行检查。
紧固件的钻孔检验。
紧固件的钻孔检验。
路竹新益公司是台湾最大的螺丝企业之一，自1965年以来一直从事钢铁制品生产。如今，该公司专攻地铁车厢、高铁列车以及数据中心的排风扇等特种用途螺丝。
路竹新益的总经理、61岁的蔡仁哲表示，中国企业给出的报价通常比台湾同行低30%到50%。
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十多年来，台湾的螺丝制造商一直面临着来自中国竞争对手日益加剧的压力。但特朗普的关税政策和新台币升值的双重打击让这个行业走到了临界点。与电脑芯片制造商相比，螺丝行业的利润率更为微薄。工厂主们表示，他们在争取政府支持和招聘工人方面也需要与台湾的芯片产业竞争。
立法委员邱志伟表示，据他估算，自从新台币升值和关税生效以来，他所在的选区已有大约十多家工厂倒闭。
蔡仁哲是路竹新益的总经理，该公司在中国大陆和菲律宾也有工厂。
蔡仁哲是路竹新益的总经理，该公司在中国大陆和菲律宾也有工厂。
路竹新益工厂的钢线轴，它们将被制成紧固件。
路竹新益工厂的钢线轴，它们将被制成紧固件。
装箱运输的紧固件。
装箱运输的紧固件。
从台南到高雄之间，许多社区全都致力于螺丝产业。卡车运送着成卷的挤压钢材穿梭于街道，沿途有的工厂负责螺丝成型，有的负责机械维修，还有的负责表面涂层。
 金永辰科技有限公司为汽车和摩托车上的螺丝提供镀膜服务。42岁的杨永生在2021年成为了这家公司的董事长，他表示，公司去年业务非常好，工厂原本计划招聘足够的人手来添加第二个生产班次。但由于关税和汇率的压力，他最终只雇佣了两名新员工。
杨永生表示，像路竹新益和世丰这样的大型企业在中国、菲律宾和越南都设有工厂，可以通过转移生产来降低成本。但中小厂商缺乏这种灵活性。
“像我们这样的小企业没有订单，你就没有办法生存，”他说。
家得宝首席执行官泰德·德克尔曾承诺，到明年，美国以外的任何单一国家，其商品采购额占公司总采购额的比例将不超过10%。他在今年5月的财报电话会议上表示，目前公司一半以上的采购额已来自美国本土制造商。
路竹和冈山工业区约有八分之一的人口从事紧固件行业。
路竹和冈山工业区约有八分之一的人口从事紧固件行业。
台湾制造的螺丝是无数美国日常用品的关键部件。但特朗普关税正威胁着台湾作为这些微小却至关重要的零部件制造领导者的地位。
台湾制造的螺丝是无数美国日常用品的关键部件。但特朗普关税正威胁着台湾作为这些微小却至关重要的零部件制造领导者的地位。
但台湾的螺丝制造商表示，美国并没有能够取代从台湾进口产品的工厂。
路竹新益总裁蔡仁哲表示，美国人不愿意以台湾工厂支付的薪水从事这类工作。
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他指出，即使是台湾最先进的芯片制造商台积电也难以在美国亚利桑那州的工厂招募到足够的熟练工人。而处理炽热的不锈钢甚至比在芯片工厂工作还要艰苦。
“这种工作怎么可能在美国完成？”蔡仁哲反问道。“不可能。”

摄影：An Rong Xu

Meaghan Tobin是时报科技记者，常驻台北，报道亚洲地区的商业和科技新闻，重点关注中国。

Xinyun Wu是《纽约时报》记者/研究员，常驻台北，报道科技、台湾和中国新闻。

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中国称英伟达违反反垄断法

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By: MEAGHAN TOBIN
16 September 2025 at 10:18

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中国称英伟达违反反垄断法

MEAGHAN TOBIN
英伟达首席执行官黄仁勋认为，能够与中国开展业务对该公司至关重要。
英伟达首席执行官黄仁勋认为，能够与中国开展业务对该公司至关重要。 Loren Elliott for The New York Times
中国反垄断监管机构周一表示，美国领先芯片制造商英伟达违反了中国的反垄断法。这是中美关系紧张的最新信号。
该公告源于中国去年12月对英伟达启动的一项调查。中国当局周一称，将继续推进该调查。
中国国家市场监督管理总局发布上述裁定之际，中美谈判代表正于马德里举行会谈，试图化解不断升级的贸易紧张局势。美国财政部长贝森特周一在西班牙表示：“我们讨论了在会谈当日公布英伟达调查结果的时机不当问题。”
在监管机构作出决定前的几天里，中美之间以牙还牙的态势不断升级：美国以国家安全为由，将23家中国企业新增至禁止购买美国技术及其他出口产品的实体清单；中国则表示，正对美国部分集成电路供应商展开调查。
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2020年，中国曾批准英伟达收购以色列计算机网络设备制造商迈络思科技。周一，中国监管机构指出，英伟达违反了在该次收购中作出的承诺，这些承诺原本旨在防止反竞争行为，并保障对中国市场的产品供应。
英伟达发言人赫克托·马丁内斯表示，公司“在各方面均遵守法律”。他还说，英伟达“将继续与所有相关政府机构合作，评估出口管制对商业市场竞争的影响”。
“中国正利用其掌握的监管工具及外交谈判，增加获取先进半导体的渠道，并超越外国竞争对手，最终减少对外国的依赖，此次是这一更广泛努力的一部分，”威凯平和而德律师事务所北京办公室负责人莱斯特·罗斯表示。
罗斯指出，中国当局可通过多种机制加大企业在华经营难度，例如明确要求中国企业转向其他渠道采购。
中国政府已释放出更愿意对外国企业发起反垄断调查的信号——此举以往较为罕见。中国反垄断监管机构负责人罗文曾经承诺，中国将影响全球反垄断规则，并表示会加强对先进科技行业外国收购案的审查力度。
中国监管机构对外国科技企业交易活动发起的调查为数不多，这类案件可能会拖延数年而无结果。目前尚不清楚中国政府将要求英伟达采取何种补救措施。
全球对英伟达芯片的需求使其成为世界市值最高的公司之一，但该公司如今深陷中美人工智能主导权的激烈争夺。英伟达首席执行官黄仁勋认为，能否与中国开展业务，对公司维持人工智能芯片领军地位至关重要。
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对英伟达的审查正值全球企业日益依赖其芯片作为先进人工智能系统基础设施之际。
今年，黄仁勋曾说服特朗普总统允许英伟达向中国出售部分芯片，这一做法引发了批评人士的反对，他们认为，允许中国获取此类技术将助力中国自身的科技发展。
此外，中国互联网监管机构在7月表示已约谈英伟达，要求其就一款为中国市场研发的芯片所涉及的安全风险作出说明，称该芯片存在被远程关闭或用于追踪用户位置的可能性。

Xinyun Wu自台北、Tripp Mickle自旧金山对本文有报道贡献。

Meaghan Tobin是时报科技记者，常驻台北，报道亚洲地区的商业和科技新闻，重点关注中国。

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与人民币挂钩的稳定币？中国考虑在香港试水

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By: MEAGHAN TOBIN
9 September 2025 at 12:10

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与人民币挂钩的稳定币？中国考虑在香港试水

MEAGHAN TOBIN
Simon Bailly
数字货币长期以来给中国政府带来挑战。北京对资金流动有着严格的规定，但数字货币可以帮助人们绕过传统银行系统，即时转移资金。
然而，中国也是全球数字化程度最高的国家之一，几乎所有支付交易都通过政府能够密切监控的应用程序进行。
如今，北京与数字货币的关系正因稳定币的日益普及变得更加复杂。稳定币是一种为了保持价值稳定而与传统货币挂钩的数字货币。其支持者认为，稳定币将取代信用卡和银行账户。
特朗普总统于7月签署法案首次赋予稳定币合法地位，进一步增加了中国的紧迫感。根据该法案，联邦政府将首次对稳定币的营销方式以及稳定币公司必须持有的准备金规模进行监管。
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稳定币可能将很大一部分全球支付从传统银行转向包括特朗普家族企业在内的新型企业利益集团。
绝大多数稳定币与美元挂钩。中国的一些经济学家警告，随着稳定币使用范围扩大，可能会加深美元的主导地位。中国领导人不想错过影响下一代全球支付体系的机会。
“对中国而言，美元支撑的稳定币不仅是经济挑战，也是政治威胁，”美国对外关系委员会研究员刘宗媛说。她指出，中共对资金流动的管控“始终是中国经济和金融活动的核心所在”。
刘宗媛表示，中国的监管机构在稳定币的态度问题上存在分歧。但政府允许香港推进相关试点工作。上月在香港生效的一项法律已为企业和机构在这座城市发行稳定币制定了规则。
“香港是中国的金融实验室，”刘宗媛表示。“这是一个受控的环境，可以在保持资本管制的同时进行测试。”她还说，尽管中国的监管机构没有明确表示支持香港的新法律，但如果没有北京的批准，这项法律不可能生效。
对于稳定币的威胁和风险，中国展开了讨论。
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香港的新法律可能为与美元以外货币挂钩的稳定币铺平道路，例如港元或人民币。
今年夏天，中国围绕稳定币利弊的公开辩论十分热烈。一些地方政府警告，这项技术可能被用于非法赌博、洗钱和欺诈。也有中国学者在官方媒体发表的评论文章称，该技术为中国经济带来了新的可能性。
1973年，国际银行与金融体系的基础设施——由各大银行组成的环球银行金融电讯协会(SWIFT）成立时，中国还是世界上最贫穷的国家之一。如今，中国希望以世界第二大经济体的身份发挥影响力，推动人民币成为美元之外的选择。美元目前在全球贸易和金融储备中占据主导地位。
多年来，中国政府一直努力推动人民币赶上欧元和日元，成为常用货币。一些国家已将人民币纳入外汇储备，它们要么是以中国为重要贸易伙伴的国家，比如巴西，要么是被全球金融体系拒之门外的国家，比如俄罗斯。
一些中国经济学家警告，与美元挂钩的稳定币可能会抹去北京在提升人民币吸引力方面取得的缓慢进展。今年6月，中国央行前行长周小川警告，稳定币在全球日益流行可能会推动美元的更广泛使用。
多年来，中国政府也一直在试验自己的数字货币。2020年，中国开始试点数字人民币。当时的想法是，人们已经习惯通过微信和支付宝等应用程序进行数字支付，因此切换到由央行追踪和监管的数字人民币会很容易。但实际的普及进展一直很缓慢。大多数人仍然选择使用这些应用程序。
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对数字人民币有限兴趣不禁令人怀疑，如果推出与人民币挂钩的稳定币，会有多少人愿意使用。
金杜律师事务所合伙人费思表示，香港的监管机构将要求申请者证明，他们的稳定币作为可持续商业计划的一部分，具备广泛使用的潜力。费思为企业提供有关美国和香港新稳定币监管规则的咨询。
“对于稳定币而言，成功与否在很大程度上取决于规模，”费思说。
中国的科技巨头也开始行动起来。
已经表示将申请牌照的公司包括电商企业京东、蚂蚁集团等中国科技巨头的子公司，蚂蚁集团是一家从中国互联网公司阿里巴巴分拆出来并且仍由其部分持股的金融服务公司。7月，多家初创企业和一家中国国有企业表示，他们将发行一种由离岸人民币支持的稳定币。
香港金融管理局表示，截至周日，包括银行、科技公司、投资公司和电商企业在内的77家机构已表达了申请稳定币发行牌照的兴趣。
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香港金管局发言人称：“我们已明确表示，初期仅会批准少量稳定币发行牌照。”
在香港，稳定币短期内不太可能成为人们买卖商品的主流支付方式。与中国内地类似，香港居民一直使用多种即时支付工具，例如当地流行的非接触式支付卡八达通，该卡可在自动售货机、便利店和公共交通工具上使用。
但香港作为全球金融中心的地位使其成为理想的试验场。
尽管近年来北京在政治上加强了对香港的控制，这座城市仍然是中国经济与全球金融体系联系最紧密的枢纽。它依然吸引着来自世界各地的公司和银行的高度参与。
“现在是全球最大的两个经济体——美国以及通过香港进行的中国——几乎在同一时间推出类似的稳定币法律，”费思说，“这本身就表明，人们日益认识到稳定币对于金融未来的重要性。”

Xinyun Wu自台湾台北对本文有报道贡献。

Meaghan Tobin是时报科技记者，常驻台北，报道亚洲地区的商业和科技新闻，重点关注中国。

翻译：纽约时报中文网

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In Hong Kong, Eric Trump Lauds Growing Influence of Crypto

✇NYT | China
By: Meaghan Tobin
30 August 2025 at 02:01
The president’s son, who helps run the Trump family’s business interests in digital currency, predicted that Bitcoin would someday exceed $1 million.

Labubu迷你版即将上市，泡泡玛特股价飙升

✇NYT | World in Mandarin
By: MEAGHAN TOBIN
21 August 2025 at 12:19

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Labubu迷你版即将上市，泡泡玛特股价飙升

MEAGHAN TOBIN
随着Labubu玩偶今年成为全球炙手可热的时尚配饰，泡泡玛特在美洲市场的收入飙升超过1000%。图为一只挂有Labubu玩偶的爱马仕包。
随着Labubu玩偶今年成为全球炙手可热的时尚配饰，泡泡玛特在美洲市场的收入飙升超过1000%。图为一只挂有Labubu玩偶的爱马仕包。 Tingshu Wang/Reuters
中国零售商泡泡玛特的股价在周三飙升逾12%，创下自2020年上市以来的最高水平，此前其首席执行官王宁表示，公司旗下大受欢迎的Labubu系列玩偶将于本周内推出迷你版。
这些长着大尖牙的小精灵玩偶已成为全球追捧的时尚配饰，被人们挂在价值数千美元的名牌包上，并受到蕾哈娜、杜阿·利帕以及韩国女团Blackpink成员Lisa等名人的收藏和喜爱。
王宁在一次财报电话会议上告诉投资者，这款迷你版玩偶可以挂在手机上。此前的新品发布曾在几分钟内售罄，导致公司官网和应用瘫痪，门店外排起了数小时的长队。
泡泡玛特的大部分收入仍来自中国。但公司周二披露，今年前六个月，随着Labubu热潮在全球蔓延，美洲市场的收入同比激增了1142%。亚洲（不含中国）市场的销售额增长了258%，欧洲及其他地区则增长了729%。
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今年上半年，全球范围内对Labubu的狂热推动泡泡玛特创下收入新高，以人民币计算，其收入同比增长超过200%。在此期间，Labubu系列占据了公司总收入的三分之一以上。
泡泡玛特在香港交易的股票过去一年上涨了超过650%。
在中国，这些玩偶被誉为本土产品走向全球爆红的典范。中共官方喉舌《人民日报》将这一现象称为“中国流行文化进军海外的基准”。
上周末在伦敦的舞台上，Lisa在接受《名利场》采访时透露，泡泡玛特的玩具是她的“秘密癖好”，她在Blackpink的Deadline巡演中佩戴了一款定制的亮粉色Labubu。
该玩偶的受欢迎程度催生了一个繁荣的二手转售市场，以及一批名为“Lafufus”的仿冒品，这些仿冒品几乎和正品一样受欢迎。美国和英国的消费者保护机构近日发出紧急安全警告，称这些假货可能会碎裂，有造成儿童窒息的危险。
TikTok上的内容创作者分享了他们参观中国泡泡玛特商店的经历。
TikTok上的内容创作者分享了他们参观中国泡泡玛特商店的经历。 @baeveee, @ciayanaror, @sosueee_, @tiffanyhuangg, via TikTok
泡泡玛特还通过推出“盲盒”版的Labubu进一步推广了另一种中国潮流——买家在购买时不知道盒子里是哪款玩偶。
该公司表示计划在今年余下时间内每周开设约三家新店，预计在美国门店总数将超过60家。
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台湾面临美国20%关税，赖清德政治和经济压力加剧

✇NYT | World in Mandarin
By: MEAGHAN TOBIN，AMY CHANG CHIEN，XINYUN WU
11 August 2025 at 12:36

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台湾面临美国20%关税，赖清德政治和经济压力加剧

MEAGHAN TOBIN, AMY CHANG CHIEN, XINYUN WU
3月，台积电宣布将投资1000亿美元以扩大其在亚利桑那州的业务。
3月，台积电宣布将投资1000亿美元以扩大其在亚利桑那州的业务。 Cassidy Araiza for The New York Times
今年4月，当特朗普总统宣布对全球大部分地区征收第一轮关税时，台湾似乎处于有利的谈判地位。
台湾经济的核心企业，为英伟达、苹果等公司生产全球最先进计算机芯片的台积电在几周前刚宣布，将投资1000亿美元扩大其在亚利桑那州的业务。特朗普在宣读新关税税率清单时特别提到台湾，赞扬了台积电的这一投资。
“这实际上是世界上最优秀的公司之一，他们来自台湾，将建造世界上最大的工厂之一，可能就是最大的，”特朗普说。
上周有消息称，台积电的投资可能使该公司获得半导体100%关税的豁免。但这还不足以帮助台湾领导人与华盛顿达成贸易协议，以保护其经济免受特朗普其他惩罚性关税的影响。
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对台20%关税上周四生效，加剧了台湾总统赖清德面临的日益增长的政治和经济压力。2024年1月当选的赖清德正面临反对党议员的激烈对抗，这些议员能够有效阻挠他的政策。此外，台湾的货币今年对美元大幅升值——这对一个高度依赖出口的经济体来说是个麻烦。
自4月以来，台湾主要贸易谈判代表——行政院副院长郑丽君和经贸谈判办公室总谈判代表杨珍妮已四次前往华盛顿。但双方尚未达成协议，而邻国日本和韩国已谈判获得比台湾更低的关税税率，进一步削弱了台湾出口产品的竞争力。
一些台湾企业家和观察人士认为，特朗普政府希望台湾企业承诺在美国进行更多投资，类似于日本承诺的5500亿美元和韩国的3500亿美元。
“日本和韩国都带着关键产业，作为盟友前往华盛顿，”前台湾立法委员、科技投资人、现哈德逊研究所高级研究员许毓仁说。
台湾总统赖清德在特朗普政府的要求下，取消了本月赴拉丁美洲访问期间在纽约和达拉斯停留的计划。
台湾总统赖清德在特朗普政府的要求下，取消了本月赴拉丁美洲访问期间在纽约和达拉斯停留的计划。 Ann Wang/Reuters
前经济事务主管、特朗普第一任期内台湾经贸谈判办公室总谈判代表邓振中表示，长期以来，台湾有一种印象——在与美国的贸易中，政府会“一味让步”。
“人们一直觉得，美国是我们最大的市场，也是最重要的市场，”邓振中说。
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赖清德称这些关税是暂时的，并表示双方尚未完成谈判。
“美国对台湾的经贸发展当然是非常重要的，也是为什么台湾积极地跟美国谈判，希望能平衡台美贸易逆差，也能创造互利互补的原因，”赖清德在8月1日的新闻发布会上说。
台湾经济以出口为导向，美国是其最大买家。作为全球半导体供应链的关键节点，台湾的主要出口产品是计算机芯片及包含这些芯片的电子元件。但它也是金属工具和不锈钢板的主要出口地，还是全球第三大金属紧固件（如螺丝和螺栓）来源地。这些产品大多销往美国。
这些制造商是承受对台湾20%关税冲击的主要企业。几个月来，其中许多企业还一直在应对特朗普对钢铝征收的另一系列50%的关税。
“最大的输家是传统制造业，”台湾投资银行蓝筹亚洲有限公司总裁黄齐元说。
美国是台湾金属紧固件出口（如螺丝和螺栓）的最大买家。
美国是台湾金属紧固件出口（如螺丝和螺栓）的最大买家。 Ann Wang/Reuters
今年台湾的新台币升值进一步挤压了这些工厂主的空间。台湾官员表示，他们将继续监控汇率。
这种不确定性让一些公司开始担忧如何度过未来几个月。
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一家拥有40年历史的螺丝制造公司的经理表示，在过去几个月里，他的大多数客户要么中止订单，要么要求延迟订单。
上周，台湾国际贸易机构为企业主举办了一场会议，邀请华盛顿的律师解答有关关税的问题，有3000多人登记参加。许多问题来自出口商，他们担心自己的文件填写不正确。
“要因应有困难度，”行业组织台湾机械工业同业公会本月在声明中说。“希望先回到4月初的汇率，让企业能有时间调整、喘息。”
声明还称：“建请政府持续与美国沟通和协商，希望能降低对台关税。”

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