簡介：本書想講的不是幻想不用做事也能賺大錢，而是投資不一定要很複雜，很多人之所以做不好，反而是因為做太多。核心概念就是比起每天盯盤、追消息、猜漲跌，普通人更適合建立一套簡單、可長期執行，且不容易被情緒影響的投資方式，強調的是紀律、分散、長期持有還有不要過度操作，對大多數上班族來說，投資本來就不應該變成生活主軸，更不應該變成每天讓人焦慮的來源。不是花越多時間研究市場，就一定做得越好，有時候真正有效的做法反而是先承認自己沒有辦法持續預測市場，也不可能每次都買在低點賣在高點，與其追求神操作，不如選擇一個自己做得到的方法，穩穩地走下去。把投資流程簡化，把決策次數減少，把情緒干擾降低，讓資產慢慢累積，對很多人來說這才是最實用也最能持久的方法。

心得：本書很直接地戳破了一件事：很多人不是不會投資，而是太想把投資做得很厲害，最後反而把事情搞複雜。現在資訊真的太多了，社群上每天都有人在講飆股、講進出場點、講哪個產業要起飛，久了之後，會很容易讓人有一種錯覺，覺得投資好像一定要很忙、很及時、很有判斷力，才叫做認真，本書站在相反的角度提醒我們：對一般人來說，最重要的從來不是預測市場，而是不要被市場牽著情緒走。本書給我的感覺像在幫投資這件事去神話化，它沒有把投資寫得很炫，也沒有一直放大那種一夕翻倍的故事，而是務實地告訴真正能把錢留下來的人，往往不是最會猜的人，而是最穩的人。現實中很多人虧錢，不一定是方法差，而是一下聽這個、一下追那個，最後每個動作都像很積極，但資產反而沒有真的累積起來。

本書很適合平常工作忙、沒有太多時間研究股票，但又知道自己不能完全不理財的人，它提供的是一種比較健康的心態：投資不需要佔滿人生，但它應該穩穩存在生活裡。認同書裡那種少做一點，反而更好的邏輯，因為一旦操作太頻繁，就很容易被短期波動影響，今天跌了就慌，明天漲了又想追，最後看起來很努力，實際上只是一直在情緒裡來回，反而是那些先設定好規則、固定投入、少看盤、長期持有的人，比較有機會真的走得遠。讓人重新思考自己到底要的是什麼，很多人學投資是因為想更快有錢；但本書提醒投資真正的目的，不是每天更緊張，而是讓未來多一點餘裕，不是為了成為市場高手才投資，而是為了讓自己的生活更穩、更有選擇權，投資這件事不一定要很精彩，但最好可以很持久，給人的不是熱血感，而是一種踏實感：不需要每一天都做很多，重點是有沒做對那些真正重要的事。

1. 投資不一定要很忙，很多時候做太多反而容易出錯。
2. 一般人最需要的，不是神準預測，而是穩定執行。
3. 比起每天盯盤，建立能長期持續的方法更重要。
4. 真正拉開差距的，不是一次押對，而是長期不失控。
5. 少一點情緒，多一點紀律，投資會輕鬆很多。
6. 市場每天都在波動，但你的策略不需要每天改變。
7. 投資不是比誰最會猜，而是比誰最能撐得久。
8. 對大多數人來說，簡單的方法往往比複雜的方法更有效。
9. 理財不該讓生活失衡，而是讓未來更有餘裕。
10. 投資最怕的不是慢，而是一下太急、一下太亂。

書名：一年投資5分鐘：打造每月3萬被動收入，免看盤、不選股的最強小資理財法
作者：陳逸朴（小資YP）
出版：遠流

簡介：本書提醒我錢的價值不是在死的那一天帳戶裡還剩多少，而是在活著的時候有沒有真的換到想要的人生。很多人從小被教的是努力賺不要亂花，很容易把存越多當成安全感、一種成就，但如果一輩子都在累積資產，結果等到沒體力沒時間了，甚至健康也不允許了，那些錢真的還有那麼大的意義嗎？作者認為花錢是一種能力，是一種需要思考的分配能力。要知道自己在人生不同階段最值得投資的是什麼，有些錢年輕的時候花回報最高，有些體驗錯過那個年紀之後就算有錢也很難補回來，像是旅行、學習、拓展眼界、陪家人、培養健康、創造回憶，這些東西表面上看起來不像資產，卻是真正會影響人生品質的東西。不要只把錢留到未來，要把資源轉成記憶股息。 一次好的體驗不只當下快樂，之後還會反覆成為回憶、談資、價值觀的一部分，這些東西不會出現在銀行存摺裡，但會長期留在人生裡。

心得：本書不是享樂主義，而是發現盲點：我們很會規劃退休，卻不一定很會規劃活著的每一個階段。以前看到存錢這件事，直覺都會覺得越早、越多越好，這當然沒錯，畢竟現實生活需要安全感，可是本書讓我重新去想，安全感如果追求到最後，變成一種不敢花、不敢體驗、不敢休息、不敢轉換人生方向的狀態，那反而會讓人活得很緊，明明很努力賺錢，最後卻沒有真的感受到人生被打開。時間和體力是資產且會貶值，平常很常只算金錢成本，卻很少去算年齡成本，25、35、45歲能做的事本來就不一樣，有些事不是等以後有錢再說，而是那個以後，我還有現在的自由、衝勁、健康和心境嗎？

花錢跟人生優先順序綁在一起，不是說花越多越好，而是要知道什麼值得。有人把錢花在進修，有人花在健康，有人花在陪伴家人，有人花在讓自己少一點內耗、多一點選擇權，重點不是形式，而是有沒有讓錢替你工作，換到真正重視的東西。有時候最需要學的不是怎麼節流，而是怎麼在對的時間，允許自己把錢花在對的人事物上，理財從來不只是讓數字變大，而是讓生活變得更像你想要的樣子。努力賺錢是為了什麼？如果是為了過更好的生活，那就不能只會累積，還要懂得使用，錢如果只是躺在帳戶裡，再多也只是數字；只有被拿去換成經驗、選擇、自由、健康和關係時，才真正完成它的價值。

1. 錢的價值，不在你死前剩多少，而在它有沒有幫你活出想要的人生。
2. 會賺錢很重要，但會花錢其實更需要智慧。
3. 時間、體力、健康，都是會隨年齡下降的資產。
4. 有些體驗不是以後補回來就一樣，因為當下的你只會出現一次。
5. 理財不只是累積財富，也是安排人生的順序。
6. 真正好的花費，不是炫耀型消費，而是讓人生變得更值得。
7. 存錢是手段，不是目的。
8. 把錢換成有意義的體驗，才能留下真正屬於自己的回報。
9. 人生不是比誰死前最有錢，而是比誰活著時更完整。
10. 別把你的錢留到死，因為你真正能使用它的時間，其實沒有想像中那麼長。

書名：懂得花錢，是最好的投資——理想人生的9大財務思維
作者：Bill Perkins
出版：遠流

簡介：本書探討了運氣與能力在成功中的作用，並指出如何應對這兩者的影響，挑戰了運氣很重要的普遍法，強調應該正確理解運氣的影響，從而做出更好的決策。詳細闡述了「運氣－能力光譜」的概念，運氣在短期內往往可以超過個人能力，然而，長期的成功則依賴於能力的培養與穩定的過程控制。作者通過統計分析、均值回歸、預測的藝術等方法，幫助讀者辨別成功中的運氣成分，並教導如何佈局運氣，降低風險，鞏固自己的優勢。

心得：本書帶給我許多關於運氣與能力的深刻啟示，特別是如何區分簡單系統和複雜系統，並在不同系統中運用合適的策略。本書讓我清楚地理解到，並非所有的成功都來自努力，運氣在其中也扮演著不可忽視的角色。作者強調，我們需要首先辨別自己所處的賽局是屬於簡單系統還是複雜系統。在簡單系統中，如體育或某些技術學習，只要多付出努力，基本上就能得到相應的回報。而在複雜系統中，如創業或投資，運氣和多變的外部因素常常影響最終結果，努力只是基礎條件，策略、審時度勢和借力使力更為關鍵。這些原則影響了我在運動和投資中的實踐。在運動中，健身是個簡單系統，通過刻意練習和逐步增加訓練量，我發現自己的力量和耐力得到了穩步提高，在這個過程中，一分耕耘一分收穫的道理完全適用：付出的努力轉化為更好的成績，如果想要進一步突破，可能需要請專業教練進行更有針對性的訓練，但努力本身依然是表現提升的核心。相比之下，投資屬於複雜系統。曾以為只要多學習投資知識及技巧，勤於研究股票市場，就能獲得超額報酬，但實際上市場的變化和短期波動往往無法預測，無論是價值投資還是技術交易，市場中的運氣成分不容忽視。透過本書，我學會了接受這種不確定性，不再對短期波動感到焦慮，轉而將重心放在制定長期策略上，因此，對於投資：理解運氣的影響，並使用能夠應對運氣的策略。運氣在短期內可能會獲利或虧損，但只要策略穩健且符合市場的長期趨勢，皆能穩定獲得報酬。

1. 運氣是隨著機率出現、可能影響個人或團體的事件（一支球隊或一間公司）。
2. 隨機性和運氣是兩個相關、但不同的概念。「隨機」視為在系統層次運作的元素，而「運氣」則是在個人層次運作。
3. 你不可能提升自己的運氣，只要是能透過努力來改變結果的事，其實都與運氣無關，而是個人能力。
4. 個人能力是指能夠有效利用個人知識，並且已經準備要執行或表現的能力。
5. 頂尖表演者或專家的與眾不同之處在於他們透過刻意練習（Deliberate Practice）來超越一般人的平均水準。
6. 有經驗的人會認為自己是專家，但不同的是，專家有一個預測性的模型；但有經驗的人的模型，卻未必有預測性。
7. 均值回歸的程度，其實是某件事當中個人能力與運氣之相對作用的函數。如果一件事的結果純粹是出於個人能力，那麼均值回歸的效應就會很不明顯，而且很緩慢。
8. 為什麼我們很難了解「能力」與「運氣」所扮演的角色。只要我們的心中出現定見，便能合理解釋周遭世界。這樣的能力包涵兩個重要因素：我們都熱愛編構故事；我們也希望找出因果關係。
9. 歷史就是用既有的事實來拼湊故事，並解釋之前發生的事。歷史學家必須挑選一些必要的事實與人物，來創造一個連續、有條理，也可信的敘事。
10. 你必須考慮完整的策略樣本，以及這些策略的結果，才能從其他公司的經驗中歸納出有用資訊。如果運氣決定了行動的部分結果，這時候你根本不該研究成功案例以及背後的策略；反之，你應該研究策略本身，看看這個策略是否禁得起考驗。
11. 當我們知道故事的結局時，我們會梳理手上擁有的各種事實，希望了解為什麼故事的結局會是如此。
12. 雙罐模型說明，如果運氣分布的變異性，超過個人能力分布的變異性，那麼短期內運氣的影響力的確有可能超過個人能力。
13. 如果每個人都變強了，那麼輸贏反而是由運氣所決定。
14. 成功必須結合個人能力與大量的運氣。光靠其中一個因素是不可能的，你必須兩者兼備。
15. 異數之所以有如此成就，其實是結合了能力、機運，以及完全的優勢。
16. 一件事情在光譜上的位置，會決定均值回歸的速度，也就是會決定你的分數會多快回歸到平均值
17. 如果一件事情全由個人能力決定，那麼收縮因子就是1.0。
18. 估計的真正平均值＝總平均值＋收縮因子×觀測平均值—總平均值。
19. 我們都假設罐子裡的號碼呈現常態分配。真實的狀況中，分配往往屬於非常態。
20. 要把一項活動放到「運氣—個人能力」的光譜上，第一個方法，就是要思考活動的本質，以及活動的後果。
21. 成功不是一個線性過程。這當中牽涉到許多因素，包括競爭者、技術發展、法規改變、一般經濟局勢，以及變化莫測的消費者喜好等原因。
22. 由個人能力主導的活動，那麼均值回歸會比較慢；如果運氣成分較高，那麼均值回歸會快得多。
23. 多數主動投資人產生的總報酬會優於平均，但這些超額回報往往被各種費用抵銷，所以投資人的淨報酬其實會不如大盤。從各種證據來看，投資確實需要能力。但是，只有少數投資人擁有這種能力。所以投資其實帶有較多的運氣成分，短期投資更是如此。
24. 晶體智力則是利用過去習得知識的能力。
25. 流體智力指的是，面對從未見過的問題的解決能力。
26. 流體智力大約會在二十歲左右達到高峰，然後終其一生會持續穩定下滑。
27. 流體智力的下滑，顯然與認知速度變慢有關，這是因為額葉（Frontal Lobe）的資訊處理量下滑以及功能減緩。
28. 傑克看著安妮，但安妮正看著喬治。傑克已婚，但喬治沒有。請問：是否有一個已婚人士看著一位未婚人士？
    • （A）是
    • （B）不是
    • （C）無法判斷
    • 多數人會回答「無法判斷」。但解決這個問題的方法，其實是要考慮安妮的兩種可能狀態：已婚或未婚。如果她未婚的話，答案就「是」，因為傑克正看著她。如果安妮已婚，答案同樣為「是」，因為她正看著喬治。為有考慮所有可能性，你才有辦法得到正確答案。
29. 企業走下坡的原因很多，其中最主要的原因，或許就是組織陷入僵化。公司必須一邊挖掘有利潤的市場、一邊還要開發新的市場，在兩者之間取得平衡。挖掘既有市場需要優化流程、有效率地執行，通常這可以得到短期內成功。開發未知市場則需要研究和實驗，通常短期內不會有任何立即的回報。
30. 按照冪次法則的角度來看，樣本分配的一個關鍵特色，就是會有為數非常少的大數值，以及非常多的小數值。因此，「平均」的概念就根本沒有意義。
31. 報酬遞增的效應，最常發生在初期成本高、邊際成本低的時候；另外就是網絡效應發酵，也就是產品或服務的價值會因為更多人使用而增加。
32. 但不管我們如何評估一個人的實力，運氣總是會透過社會影響，來塑造我們的意見。運氣不僅影響了收入的不平等，它還會影響我們對個人能力的認知。
33. 執行長的影響力會被脈絡因素所掩蓋，例如產業與總體經濟的變化。一家公司的成功，往往不是光靠一個人努力就可完成，而是要眾人齊心合力，而且外在環境也要幫忙。
34. 冪次法則得公式為：p(X) = Cx-α，其中C和α為常數。指數α通常是正數，雖然其為負數。因為X會隨著α的冪指數而增加，因此這就叫做冪次法則。該指數的數值通常是2<α<3。
35. 有用的統計有兩個特性。第一，它必須有持續性。也就是說，現在發生的事，與過去發生的事情非常類似。如果你做的事情主要是靠個人能力，你會預期自己可以很穩定的重複之前的表現。
36. 信度（或持續性）測驗就是在評估不同時間點的同一個數據。
37. 好的統計也會有預測性。
38. 效率概念的背後，就是資產的價格已經反映了已知資訊，儘管個人能力具有持續性，但持續性不一定能反映個人能力。
39. 馬太效應帶來的成功（例如富者越富）會有持續性，但卻是因為運氣造成的結果。
40. 目標問題指的是你有意要評估的問題。捷徑問題是比較簡單、你轉而回答的問題。我們會用簡單的問題來應付複雜的問題
41. 很多時候指數的波動卻與市場上的消息無關。當市場有重大波動時，媒體喜歡將原因導向某個明確的原因。但經濟學家指出，這些原因其實沒有任何顯著性。這不過是創造新聞銷量而已。因為市場上的因果關係並非線性。
42. 刻意練習之所以困難的原因之一在於，它迫使你停在認知階段，讓你持續想著突破現況，卻不讓你溜進自動化階段、用習慣動作來創造績效。
43. 檢查清單當中包含了一系列的步驟，必須精準、且即時完成。只要是具有明確因果關係的活動，都可以使用檢查清單，。
44. READ-DO清單通常是用來處理緊急狀況或異常情況。這時候，機師可能完全不熟悉眼前問題，因此READ-DO就像是操作指南。
45. 爾曼提到兩種檢查清單：「做—確認」（DO-CONFIRM）和「讀—做」（READ-DO）。按照DO-CONFIRM的檢查清單，機師會根據自己的記憶去完成工作，其間會不時暫停，確保所有事情都已完成，而且正確無誤。
46. 在21點或其他需要運氣的活動中，你必須採取一個自己相信的流程，然後不要太在意每一次的結果。你唯一能贏的策略，就是堅持原則。你的能力沒辦法改變勝算；它只能確保你按照對的原則玩牌。
47. 無論是管理球隊、經營事業或投資股票，過程往往包含三個部分：分析、心理層面，以及組織的影響。整個過程要能滿足這三者之一，都不是容易的事；如果全部都要滿足，則非常少見。
48. 偏見包含了過度自信（Overconfidence）、錨定效應（Anchoring）、確認偏見（Confirmation）、還有仰賴最近期的事物。
49. 如何布局運氣。第一個方法是，如果你是落水狗，這時你要想辦法降低對手的實力優勢；如果你處於贏面，你必須強化你的優勢。第二種方法，就是更緊密地結合因果關係，以降低運氣的影響。最後，你必須明白自己所知的極限。
50. 在競爭的互動關係中，強者應該要把事情簡化，把重點放在自己的能力優勢；弱者則應該想辦法增加隨機性，以弱化強者的優勢。
51. 我們應該避開那些小額獲利、但卻可能有巨額損失的活動；反之，我們應該參與那些成本小、但獲利驚人的事情。
52. 原則上，只要兩次分數之間沒有完全關連性，就會出現均值回歸的現象。
53. 均值回歸是一種統計的產物，讓我們「急於尋找因果關係」的心靈蠢蠢欲動。由於個人能力是穩定的，所以我們會看到均值回歸的現象，畢竟該活動中摻雜了隨機性（從個人觀點來看就是運氣）。這當中並沒有所謂的原因，所以也不需要加以解釋。
54. 均值回歸很容易產生三種迷思。首先是因果關係的迷思。每當我們看到均值回歸的現象，也就是數值向平均數靠攏時，我們自然會想要找出背後的原因，但往往徒勞無功。另外就是反饋的迷思，讓我們以為出現好的反饋後，接下來的結果就會比較糟；如果出現不好的反饋，接下來的結果會比較好。最後是變異性遞減的迷思，以為均值回歸表示我們所測量的一切，長期下來會趨近於同樣的平均值。
55. 真實能力的估計值＝總平均＋收縮因子（觀察平均值－總平均）。
56. 高度相關表示均值回歸效應很小；你在預測未來事件時，就應該以前一次結果為參考。低度相關表示會有明顯的均值回歸，所以如果要猜測下一次結果，最合理的猜測，就是平均值。
57. 有用的統計通常具有持續性，即事件結果與前一次具備高度相關性。
58. 記得考慮虛無假設：虛無模型提供了詮釋真實事件的脈絡，讓你知道是跟什麼相比。
59. 審慎思考反饋與回報：刻意練習的意思是，個人必須超越自己的能力極限，而且需要許多即時、且正確的反饋。這個過程需要努力投入，而且十分枯燥。
60. 找幫手指引你、協助自己提升能力：記下你所有的決策。每一次作決定時，寫下你的決定、你如何形成這樣的想法、還有你預期會發生的事。當決策的結果出爐時，把結果寫下來，然後與自己的預期進行比對。你的記錄不會騙你。當你犯錯時，一切都一目了然，接下來你就可以據此改變自己的行為。
61. 均值回歸的速度，會取決於兩次結果的相關係數。如果兩個變數的相關係數是1，那就不會有均值回歸。如果相關性為0，那麼接下最可能出現的結果，就是平均值。換言之，如果你的所作所為與結果並沒有相關性，你就會看到完全的均值回歸。
62. 解構個人能力與運氣的目的，是要讓我們做出更好的猜測。我們都承認，生命中的每一件事都有能力與運氣的成分。但只有少數人能明白兩者的貢獻有多大，以及如何影響我們的表現。

上述喜愛的段落及句子皆節錄自：

書名：長勝：靠運氣贏來的，憑實力也不會輸回去，常春藤名校「模型思維」課程指定必讀
作者：Michael J. Mauboussin
出版：八旗文化

簡介：本書提供超越股市漲跌的成功投資策略並討論當今熱門的投資話題，加密貨幣與NFT：話題愈熱的商品，愈有可能是投機泡沫，應該謹慎;因子投資策略：雖然增加風險似乎可以帶來更多報酬，但實務操作可能面臨成本高昂的問題;ESG投資：雖然ESG（環境、社會、企業治理）投資看似穩定，但不同組織的衡量指標差異很大，投資者需進行詳細的盡職調查。作者強調，在這個資訊快速變化的時代，投資者面對各種新商品時，應該保持冷靜，並遵循簡單的「買進並持有指數型基金」策略，正如巴菲特所說：懶惰是最佳的投資模式，不論何時何地開始這種策略，都不嫌晚。

心得：讀完本書後，逐步實踐書中提到的長期投資策略，避免過度焦慮於短期的市場波動，這種投資方法讓我能夠專注於其他生活目標，雖然這不是一條快速致富的道路，而是可持續的投資方式，因為此財務策略穩健並且經得起時間的考驗。結合自己的經驗，發展出一套適合的投資方法：

1. 採用指數型基金廣泛分散投資
   採用指數型基金作為主要投資工具，與其嘗試挑選個別股票，選擇購買覆蓋全球市場或大型指數的ETF如S&P 500 ETF、VTI，相信透過這種方式能夠分散風險，同時享受到整體市場的增長。指數型基金具有低成本和低風險的特點。
2. 每年重新再平衡
   隨著股市和其他資產的波動，不同資產在投資組合中的比例會有所變動。大約每半年進行一次再平衡，將資產配置恢復到設定的比例。保持投資組合的穩定，避免過度集中於某一類資產。
3. 堅持
   最關鍵的一點是堅持。長期投資的本質在於不因市場的短期波動而動搖信心，無論是經歷市場的上升還是下跌，都保持紀律，按照既定計劃進行投資，市場的長期趨勢是向上的，時間是投資者最好的朋友，長期持有指數型基金，體驗到複利增長的力量。

1. 凡是未來的發展和方向不能依據過去行為來推測，就叫做「隨機漫步」（random walk）。用在股票巿場上，指的是短期的股價變動無法預測，理財顧問、盈餘預測或技術線圖都幫不上忙。
2. 因為學術界有種奇怪的想法，認為教授不應該賺錢。教授可以繼承大筆財富、和有錢人結婚，也可以花錢闊綽，就是絕對、絕對不可以賺大錢，賺錢不符合學術作為。
3. 物品的價值只值其他人願意付錢購買的價格。
4. 大部分首次公開募股的個股表現都不如大盤；而且如果你在新股開始公開交易後才買進，通常會買在比較高的價格，虧損的機會也更高。
5. 為了讓網路相關個股不斷高漲的股價合理化，證券分析師開始使用一堆「新的衡量標準」來評量股票的價值。
6. 兩次泡沫帶來的教訓不是市場偶爾可能會不理性，因此我們應該放棄訂價金融資產的磐石理論。顯而易見，我們應該學到的教訓是，每一次，市場確實都會自行修正。儘管市場修正的過程緩慢又毫不寬容，它終究會修正所有不理性的狀況。
7. 股市的本質不是一台投票機器，而是一台體重計，它評估價值的標準從來沒有改變過。到最後，每一檔股票的價值，只會等同於現金流的現值。無論如何，真正的價值終究會勝過所有價格。
8. 理性投資人願意為預期成長期間比較長的個股，付出比較高的股價。
9. 理性投資人願意為股利和盈餘的成長率比較高的個股，付出比較高的股價。
10. 雖然基本面分析看來可靠又合乎科學原理，但它還是有三個瑕疵。第一，資訊和分析可能不正確；第二，證券分析師對「價值」的估算可能不當；第三，股價可能始終沒有反映出估算的價值。
11. 只買未來五年以上盈餘成長高於平均值的公司。
12. 絕對不以超過內在價值的價格買進。
13. 巿場平均本益比是一項有用的指標。與這項指標相當或是稍微高出一點點的成長股，通常都值得投資。
14. 購買本益比低於巿場平均值、股價還沒有起漲的成長股。只要買進時本益比低，就算成長不如預期、盈餘下跌，虧損也有限；但是，如果成長符合預測，就可以享有雙重好處。
15. 過去的股價波動不能用來準確預測未來的走勢。因為股巿沒有記憶，即使有時候表現出有動能的樣子，發生的頻率卻不明確，而且經常很快就消失。
16. 數學家將這樣使用隨機流程產生的一連串數字稱為「隨機漫步」。
17. 股價波動的歷史並不能提供有用的資訊，讓投資人在管理投資組合時，持續表現得比買進並長期持有更好。
18. 簡單的買進並持有，也就是買進一檔或多種股票並且長期持有的策略，可以讓投資人賺進相當、甚至更多的獲利。
19. 也就是說投籃與擲銅板一樣，所有結果都是獨立產生，不會受到先前結果的影響。雖然連續投中兩、三球確實會影響球員下次投籃時的心理狀態，但是許多證據都指出兩者無關。
20. 有五項因素可以說明為什麼分析師要預測未來會如此困難︰一、隨機事件的影響；二、「創意」的作帳流程創造出讓人存疑的盈餘；三、分析師的誤判；四、最優秀的分析師往往會轉任銷售部門或資產管理經理人；五、在大型投資銀行營運體系中，分析師必須面對的利益衝突困境。
21. 我們每年都可以看到共同基金的績效排名，許多基金的表現優於平均值，有些還領先不少。問題在於，這些績效不能看出持續力。就像過去的盈餘成長不能推測未來的盈餘數字一樣，過去的基金績效也不能預測未來的結果。
22. 事實上，股價永遠是錯的。效率巿場理論要表達的是，沒有人知道股價到底是過高還是太低，而且股價也不是漫無目標、反覆無常的變動，更不可能對基本面消息無動於衷。
23. 要透過多元投資組合消除風險，並不需要負相關，馬可維茲證明，標的只要不是完全正相關，就有可能降低風險。
24. 風險最低的投資組合是18％外國股票，再加上82％美國股票。
25. 系統性風險不能透過分散投資的方式消除。
26. 計算貝他值的過程其實就是在比較個股（或投資組合）的波動與整個巿場的波動。
27. 在非系統性風險的範圍內，某檔股票報酬的變動，往往可以透過其他股票報酬相反的變動來抵消或是減緩。
28. 沒有任何一項單一指標可以充分反映出眾多系統性風險對個股與投資組合的影響。巿場大環境的波動會影響報酬；利率與通貨膨脹率的變動、國民所得與其他經濟因素（如匯率）的變動，也會影響報酬。此外，一些證據顯示，股價淨值比較低、規模較小的股票，報酬會比較高。
29. 產生不理性市場行為的因素有四種：過度自信（overconfidence）、偏誤的判斷（biased judgments）、從眾心理（herd mentality）與損失規避（loss aversion）。
30. 沒有什麼事情比看到朋友發財更能損害一個人的福祉和判斷力。
31. 市場不理性的期間，可能比套利者維持償債能力的時間還要長，尤其是套利者受到信貸約束時更是如此。
32. 研究人員評估所有新上市股票上市5年後的表現，結果發現這些個股每年的績效都比整體股市表現低4％左右。
33. 風險溢酬的定義是：從市場獲得比持有美國國庫券（最安全的報酬）更好的超額報酬。
34. Smart Beta經常被稱為因子投資法。如果投資人認為資本資產定價模型的貝他值無法完整衡量風險，可以將前面提到的調整或偏重方向視為額外的風險因子。
35. 為了找到「價值」，投資人要找到本益比低、股價淨值比低的股票。這裡的「價值」是根據目前的現實狀況來衡量，而不是根據未來的成長預測來衡量。
36. RAFI的基金在獲取超額報酬方面的所有成就，皆導因於它承擔了更大的風險，而非來自市場對成長型股票的錯誤定價。
37. 投資組合的核心應該都由低成本、節稅、廣基型的指數型基金組成。如果你真的想冒險賭某些風險因子未來將產生較高的風險調整後報酬，那麼，最穩健的做法就是將市值加權型的整體指數型基金列為投資組合的核心，再輔以側重某些因子的投資組合。
38. 資產類別的世界裡也有分熱門和冷門低勝算資產，而且，投資人也往往為了賭低勝算資產勝出，因而支付過高的價格。
39. 有能力承受槓桿固有額外風險的投資人，也可以在投資組合中增加風險平價投資組合，或許可以提高獲利。
40. 保障財務安全的中心原則是「簡單至上」。避開複雜的財務產品，也避開一直想要推銷商品、熱心過頭的業務員。
41. 貨幣巿場基金提供投資人最佳的現金儲備工具，它具備安全的特質、可以依照基金帳戶餘款開立大額支票（一般至少可以開250美元的支票），而且能夠持續累計利息直到支票付款為止。
42. 網路銀行可以提供比一般儲蓄帳戶和貨幣基金更高的利率，而且和貨幣基金不同的是，它們已經成為聯邦儲蓄保險公司的要保機構，可以保證你的錢絕對安全。
43. 國庫券比貨幣基金和銀行定存更有利的是，所得可以免稅，此外，國庫券利息通常比貨幣基金高。
44. 傳統個人退休帳戶提供的是「今天的好處」，也就是立即的免稅效果，但收入必須夠低才符合條件，而且資金與投資產生的收入一直到提領時才要繳稅。羅斯退休帳戶則是提供「明天的好處」，你不能立即享有免稅優惠，但是提領時連投資收益都可以免稅。
45. 如果你離退休還遠，目前的所得稅率低，使用羅斯退休帳戶可能對你比較有利。如果你的收入過高，存入一般退休帳戶的所得不能免稅，但是符合羅斯退休帳戶的使用條件，毫無疑問，就應該採用羅斯退休帳戶，反正兩種提撥款項都無法幫你避稅。
46. 找到能讓你安穩睡覺的平衡點，是你必須採取最重要的投資步驟。
47. 找出你能承受的風險程度，以及確認你的稅率級距與收入需要。
48. 在通膨節節高升的時期，房地產的報酬經常比股票高，但是通膨走緩時報酬則不及股票。總體來說，房地產是報酬優渥的良好投資，又是對抗通膨的極佳利器。
49. 有四種債券特別值得考慮︰一、無息債券；能讓你在一段預定的期間鎖住高收益；二、免佣金的債券基金讓你能夠以「單位」購買債券的投資組合；三、免稅公債與公債基金；適合適用最高稅率級距的幸運兒；四、美國抗通貨膨脹國庫券。
50. 抗通膨國庫券不適合要納稅的投資人，只適合用於享受節稅優惠的退休計畫。
51. 決定股票長期報酬的兩項主要因素是，買進股票時的股利收益，以及股利與盈餘未來的成長率。
52. 長期股票報酬＝原始股息殖利率＋股利成長率。
53. 股票報酬由三項因素決定：一、購買股票時的殖利率；二、盈餘成長率；三、股票評價改變，也就是本益比與價格股利率的改變。另一方面，債券的報酬決定於：一、購買時債券的原始報酬率；二、利率與報酬率改變，影響投資人能否持有至到期日，並影響債券價格。
54. 持有投資標的的期間，也就是你的「定力」（staying power），會決定你真正承受的投資風險。
55. 定期定額投資不過是在一段很長的時間中，每隔一定的時間（例如一個月或一季），以一定的金額買進投資標的（例如指數型共同基金）。以固定的金額定期買進股票，可以大大降低（而不是完全避免）股票投資的風險，讓你不會把所有股票都押在最高點買進。
56. 整體股巿（而不是個股）的機制正好和牛頓定律相反，所有掉下去的東西必定會彈回來。
57. 年金的潛在缺點有四項。資產年金化與遺贈動機（bequest motive）不一致、年金受益人無法彈性消費、交易成本極高，而且缺乏節稅效率。
58. 買進本益比略高於巿場平均值的股票一樣沒有問題，只要公司的成長展望大幅高於平均值就好。
59. 每年年底我都會把產生虧損的股票賣掉，鮮有例外。選在這個時間賣股是因為，申報所得稅時，虧損可以扣抵一定金額，或者沖抵已經了結的獲利，因此兌現損失能夠降低稅金。
60. 如果你用短期資本損失抵稅，最終長期資本利得稅的課稅基礎將會降低，適用的長期資本稅稅率也會比較低。
61. 那些歷久彌新的經驗教訓包含廣泛分散投資、每年重新再平衡、採用指數型基金，以及堅持到底。

上述喜愛的段落及句子皆節錄自：

書名：漫步華爾街: 超越股市漲跌的成功投資策略 (新編增訂版)
作者：Burton Malkiel
出版：天下文化

簡介：本書為投資者提供深入見解和實用策略的指南，旨在幫助讀者在變幻莫測的股市中找到屬於自己的致富之道。作者分享了如何在股市中通過價值投資和趨勢選股找到獲利的金礦。從基本面、技術面到籌碼面的分析，書中教導讀者如何精準掌握趨勢中的贏家，並避免槓桿等風險操作帶來的損害。本書也強調耐心等待的重要性，投資不是一場快速致富的遊戲，而是一段等待股價成長的過程，最賺錢的往往是那些看似無聊的股票，而持有好公司的股票，時間將成為最好的朋友。

心得：本書提供具體的選股技巧，反覆強調耐心與紀律的重要性，實現穩健地財務成長。近幾年，我以小額資金進行贏勢股的投資練習(或是QQQ)，首先透過基本面分析，篩選出產業前景良好、營收穩定增長的公司，也練習使用技術面工具來確認買入時機，避免被短期市場波動影響，並相信這家公司處於變好的過程。籌碼面分析則幫助我觀察內部人持股和法人動態，確保自己跟著大玩家進場，印證了書中所說的「趨勢是股價創新高的幕後推手」，只要找對贏勢股，時間會帶來回報。

1. 股票沒有絕對價值，各種計算股票價值的方法，都只是算出股票的相對價值，用來比較投資機會
2. 本益成長比會將公司營餘的成長率考慮進去，幫助判斷成長性高的公司股價是否被高估
3. 投資時間拉長後，短線訊息就不重要，產業趨勢才是重點
4. 散戶靠3件事縮短與法人的差距：重視公司資訊透明；著重業務單純的公司；長期投資，避免炒短線
5. 價值投資適合選擇 4種路線，分別是定存股、價值股、轉機股、回購股；波段操作適合選擇 3種路線，分別是成長股、景氣循環股、贏勢股；短線交易則適合題材股
6. 買進價＝目標價÷（1＋期望報酬率）
7. 籌碼面和技術面的差異在於，技術面看的是股價走勢，而籌碼面看的是買賣雙方是誰，但籌碼面的缺點是容易過度解讀，同一個券商未必都是同一群人的買賣
8. 股權結構最重要的，是看大股東的持股比例與背景
9. 大股東如果是管理階層的家族、國家主權基金、壽險退休基金等，對投資就能加分，因為他們更懂股票，也能長期持有
10. 營運狀況能從法說會、財報、研究報告、產業報告中收集，甚至從研究上下游供應鏈的看法得知
11. 產業成長多快、成長能延續多久、產業未來的變化，找出這3個問題的答案，就能知道是否值得研究
12. 拿公司和全球同業比較 3個層面，分別是成長能力（營收與淨利）、獲利能力（毛利率與營業利益率）與評價高低（本益比或股價淨值比
13. 未來機會是要看個股未來還有多少題材，成長能延續多久
14. 贏勢股面向：
    • 領導者背景
    • 公司發展歷程
    • 競爭態勢
    • 同業比較
    • 產業成長性
    • 產品組合
    • 未來機會
    • 營運狀況
15. 技術分析的目的，是透過線型和成交量，推測股價背後的訊息，然後多一層參考
16. 最有效的是：成交量、K線型態、移動平均線（MA，簡稱均線）
17. 成交量是技術面最重要的指標，就像是訊號放大器，沒有成交量，訊號也就沒有意義
18. 將成交量「爆量」，設定為超過月平均成交量的5倍，爆量的背後意義，是買方或賣方認同當日價格，也認同當日的交易訊號
19. K線型態是觀察股價的慣性改變，預判股價的未來走勢
20. 怎麼畫出盤整區間？我習慣將前波高點連接成一條線，將前波低點連接成一條線，當股價在上下兩條線之間，就稱為盤整
21. 均線背後的意義是，這段期間內所有人的買進成本
22. 買股訊號：向下跳空缺口回補
23. 買股訊號：盤整區間下緣，量縮而不跌
24. 賣股訊號：盤整區間上緣，爆量而沒創高
25. 賣股訊號：向上跳空缺口回補
26. 賣股訊號：漲到壓力價格附近，爆量上漲無法突破
27. 買股訊號：跌到支撐價格附近，爆量跌不破
28. 當成交量創高但股價卻無法創高，往往可能是股價已達高點
29. 跳空缺口代表股價脫離慣性，未來可能有一波新行情
30. 最重要的3個籌碼分析，分別是：內部人持股異動、實施庫藏股、券商分行買賣超
31. 每天盤後會有券商分行的買賣超統計，能找出過去買股時機掌握最好的分行，也就是往往在股價起漲前低點，囤貨最多的券商分行，並把他們作為指標，當這些人賣股時，也會是股價反轉的領先指標
32. 當股價遭到錯殺後，有些公司會回購庫藏股，也就是用公司資金從股市裡買股，這麼做往往能讓市場看到公司的決心，並認定股價嚴重被低估
33. 融資是指借錢買進（散戶看多），融券是指借股賣出（散戶看空），而借券是指法人機構借股賣出（法人看空）
34. 軋空是指放空的人因為股價大漲而被迫停損，需要買進回補，導致股價續漲
35. 基本面選股，技術面找價位，籌碼面察異狀
36. 基本面的最大問題是，很難判斷股價跌到多少算便宜，也就不知道什麼時候該停損，所以基本面的賣股邏輯是，「當買進的理由不存在」時賣出
37. 當股價連續多天大幅上漲或下跌，會使技術指標在高檔或是低檔區間的波動減緩，股價無法有效反應指標變化，這就是指標鈍化的現象
38. 基本面選股：可對抗市場波動，也可能陷入攤平無底洞
39. 籌碼面選股：能偵測股價短期異狀，有時也會過度解讀
40. 技術面選股：買賣訊號明確，但難以判斷重要性
41. 以基本面選股，建立信心、以技術面決定買賣價位、以籌碼面偵測股價異狀
42. 股性來自於這支股票吸引到的買家是誰，而股票價格是由多數人決定，買家的特質會決定股票的個性
43. 金融股的好處是營運穩健、市場寡占與進入門檻高，但長期來看，潛在風險是受到非銀行體系的競爭影響，例如線上支付平臺、線上借貸平臺等。若要考量金融股作為定存股，可以優先考慮體質好、積極推動金融創新科技，且能維持成長的個股
44. 股票填息是指配息後，股票漲回配息前的價格
45. 基本面看產業和公司、技術面看股價與成交量、籌碼面看買超與賣超
46. 基本面為主，並參考技術面找買賣價位，再以籌碼面追蹤異常變化
47. 勝率是看股價上漲或下跌的機率，報酬率是看股價會漲或跌到什麼價位
48. 股價反映的是公司的未來價值，能一直上漲的公司，代表能夠不斷成長
49. 投資贏勢股，關鍵不在於誰賣得好，而是誰買得早
50. 趨勢的產生來自 2個原因，一個是環境改變，另一個是科技變革
    • 未來2年的營收成長率皆高於10％，並高於產業平均（未來成長性）
    • 未來2年淨利成長率高於15％，並高於產業平均（未來成長性）
    • 未來2年的毛利率連續上升（獲利提升）
    • 未來2年的淨利率連續上升（獲利提升）
    • 市值超過新臺幣50億元（市值大）受惠於趨勢成長的產品，占公司營收至少超過50％（概念純）
51. 財務條件有4個重點，分別是未來成長性、獲利提升、市值大、概念純
52. 好的趨勢有3個條件，分別是進入門檻高、潛在市場大及正在發生中
53. 贏勢股的保存期限由進入門檻決定
54. 標準普爾500 成分股的產業配置更為均衡，因為是從各行各業選出具有代表性的龍頭，如果是風險承受度較低的長線投資人，可以考慮標準普爾500的指數型 ETF
55. Invesco 那斯達克 100指數 ETF（QQQ）是投資贏勢股最簡單的方式
56. 股價淨值比法：目標價＝每股淨值×股價淨值比
57. 股價營收比法：目標價＝每股營收×股價營收比
58. 本益比法：目標價＝每股盈餘×本益比
59. 本益比法適用於產業成熟，業務營運成長的個股
60. 股價淨值比法適用於景氣循環股
61. 股價營收比法適用於新創產業的個股
62. 量化停損：直接設定停損價，重點是滾動式調整、適合剛接觸股市的人
63. 參考兩個變數，一個是股價波動，另一個是風險報酬比，還有一個很特別的參考變數是資產配比
64. 個股的風險係數 Beta 值或是200天的股價波動，和權值股相比之後設定停損價
65. 研究股票最重要的，不是預估每股盈餘，而是管理市場預期
66. 股票沒有絕對價值，價值都是比較後才產生的。因為比較，才會看到股票被高估或低估
67. 投資組合習慣是一次持有3 到5支股票，再多也不會超過10支
68. 決定持股比重，主要有3個步驟。首先，我會先刪除投資期望值是負值的個股，因為賠錢的機會更大；再來，決定投資組合裡要有幾檔持股；最後，以投資期望值的高低決定持股比重
69. 好球帶概念：以報酬率、勝率、虧損率、敗率計算出投資期望值，正值即是好球，可以考慮買進；負值即是壞球，可以捨棄
70. 賺錢的股票大家都會掛在嘴上，而賠錢的股票只會放在心上
71. 投資最重要的是等待，而不是追逐機會，並注重多元化
    • 以可靠的事實和分析做為投資基礎，建立自己的價值觀。
    • 不要低估心理層面的影響力。
    • 投資成功的基本要素之一，是認知到我們無法完全預知未來。
    • 想判斷投資是否真的能賺錢，要看在逆勢中的表現如何
72. 黑天鵝的出現很難判斷和預防，減少損害的方法，就是善用資產配置
73. 投資的信心，不該建立於股價短期的漲跌，而是在於自己對個股與產業長期的掌握度
74. 握有第一手資訊的人，不會平白無故把消息給無關緊要的人，會把訊息散播出去，通常是自己布局完成，時機成熟，想找機會賣股了
75. 忘了成本的實際做法，是每天更新資產的淨值，亦即把所有未實現損益都算成已實現損益，不是沒賣掉就不算虧損
76. 選股如選人，是在買「變好的過程」。我們不應該因為一家公司如日中天而買，也不應該因為跌入谷底而買，買股只因為這家公司會慢慢變好

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書名：隱市致富地圖：60億操盤手用一張圖，找到上漲超過30％的翻轉人生贏勢股
作者：股市隱者（謝天健）
出版：大是文化