赖倩童

责任编辑：戴春晨

两座彼此凝望的城市，一边是历史悠久、文化多元的澳门，一边是焕发活力、锐意革新的横琴。自横琴粤澳深度合作区成立以来，两地之间，不仅是桥梁与道路的物理连接，也是一种生活日常的共享、政策机制的互认、人情温度的相融。横琴并不只有高楼林立的忙碌，还有城市与城市之间的深度共融，以及人与城、人与人之间的温情日常。

今年，第二季《我在横琴double精彩》系列专题推出，希望以此走入横琴的每一寸城市肌理，去看见琴澳之间正在悄然发生的共鸣与奇遇。从“活力精彩”、“玩艺精彩”、“职场精彩”、“开放精彩”、“双城精彩”五个主题切入，挖掘琴澳居民每一个真实的生活瞬间，它们都是双城之间写满了double精彩的注脚。

口岸，看似是有形的关闸，实则无形地连接着琴澳两地。

对许多人而言，它不仅是地理上的分界，更是双城之间的关键纽带。人们通过不同的交通工具，穿行于两地——或享受独特的生活，或迎接工作挑战，或寻找丰富的学习机会。这些可能性共同扩展了我们的想象力，提供了更多机遇。有人将心爱的宠物带往横琴，安顿好新的生活；有人在横琴发现自己的兴趣爱好，拓展了生活的边界；还有人通过跨境的工作和学习，实现了双重成长，收获颇丰。

既流动又融合，跨境求学工作脚步快

有数据显示，2025年1-7月，横琴月均有1.7万人出入境务工，约0.9万人跨境上学，这意味着，每天有成千上万的人跨越关口，穿梭两地学习和生活。

来自澳门的执业大律师吴碧君，从小就读葡语学校、学习粤语，后来选择了葡文法律相关专业。了解到横琴对跨境律师的相关政策后，她来到横琴，成为了粤澳合伙联营律师事务所律师，还担任了一带一路国际商事调解协会的副理事长。

在横琴，熟悉琴澳双城法律条文的吴碧君有着不小的优势，“因为横琴城市的多元化，导致人群构成除了本地人，还有许多港澳地区的企业家和居民，以及葡国等外国的企业家和居民，他们对法律有不同的认知基础，容易产生冲突，因此也就更需要我们。跨境律师可以站在理解双方处境和两地法律的中立位置，拆解出纠纷背后的源头。”

吴碧君律师

吴碧君表示透过一带一路国际商事调解协会，让更多澳门青年得以参与到横琴的跨境纠纷化解实务中，切实发挥其自身专业力量。她也在协会获得参与调解机会，例如一位澳门籍雇主未按内地法律规定解雇内地员工，导致该员工权益受损，故要起诉雇主。吴碧君居中调解后，双方发现由于两地对解雇的法律规定不同，但澳门籍雇主未全面考量相关规定，导致双方产生纠纷，在吴碧君律师释明两地规定的差异后，双方得以和解息诉。

吴碧君对此很是欣慰，并感慨这样的经历难得，是她过去不曾遇见的。

横琴正致力于打造趋同澳门及国际的宜居宜业法律制度环境，逐步完善多元化商事纠纷解决机制。正是在这样的背景下，在双城跨境执业的港澳律师数量持续增长。据统计，截至2025年8月，已有55名港澳律师在横琴执业。作为其中一员，吴碧君的工作连接大湾区、面向全球，在法律行业里有了更广阔的天空。

同样往来琴澳的，还有居住在澳门新街坊的皮肤科医生缪永锐。作为一名跨境的澳门执业医生，缪永锐每周会将时间一分为二，分别在琴澳两地工作。有时，他甚至在同一天往返两地，工作安排得非常紧凑：“比如早上我在横琴会诊，午餐时在澳门与专家开例会，之后又赶回横琴工作。”像缪永锐这样跨境通勤的情况并不鲜见，数据显示，今年1月至8月，经“一线”横琴口岸出入境车辆217.29万辆次，同比增长了45.8%。其中，澳门单牌车142.89万辆次，占比超过65%。

横琴口岸里，往来通关的人络绎不绝

在珠海边检总站横琴边检站任职执勤五队副队长的姚韵介绍道，在实施分线管理后，澳门居民驾车往来横琴通关的平均时长现在缩短至100秒，车辆的整体通关效率提升了接近40%。

此外，横琴边检通过科技赋能、流程优化，先后促进了一系列便利通关政策落地实施。如“琴澳旅游团”参团人员7日内可以“团进团出”方式经横琴口岸多次往返横琴和澳门；横琴粤澳深度合作区户籍居民和居住证持有人可以申请办理赴澳门旅游“一签多行”签注，1年内不限次数往来澳门地区。这些便利政策都为内地居民赴澳门打造了便捷的通关环境。

横琴海关监管二科科长张曦则为我们科普了“分线管理政策”的独特性和先进性：横琴与澳门特别行政区之间设为“一线”，与中华人民共和国关境内其他地区之间设为“二线”，货物“一线”放开、“二线”管住，人员进出高度便利；分线管理涵盖进出口税收优惠、通关监管创新等系列举措，助力推动构建与澳门一体化高水平开放的新体系。张曦还分享了分线管理实施后的显著成效：“2024年3月1日实施以来，“一线”“二线”运行平稳顺畅，政策红利明显，琴澳一体化水平逐步提升。”

澳门居民携带宠物经横琴口岸新家园便捷通道快速通关

不仅如此，横琴的政策支持使得像缪永锐这样的澳门医生能够在横琴提供医疗服务。横琴正积极向澳门看齐，建设适合澳门居民的基础医疗服务体系，同时也为医生们提供了一个广阔的发展平台。缪永锐表示：“通过澳门这个窗口，我能接触到国外的治疗方法、进口药物等国际化资讯，而横琴的平台让我能够积累更多来自大湾区的病症经验。”他的跨境执业工作正不断突破界限，拓展职业的广度与深度。

在跨境求学方面，澳门科技大学大三学生吴璐萍每天都乘坐轻轨到达科大站，单程只需30至45分钟。“早上9点的课，我大约8点出门。”她表示。刚刚开通的澳门轻轨“横琴线”，让频繁穿梭于琴澳之间的学生们拥有了更便捷高效的出行选择。

除了轻轨的选择，更多在琴澳双城间穿梭求学的莘莘学子，在2025年9月1日起，还可享受两地政府深化合作后正式推出的“琴澳跨境学生专车服务”。该专车试行“随车查检、免下车通关”的便捷通关新模式，服务范围覆盖了澳门27所学校。这不仅是口岸便利通关通勤的升级，更是琴澳民生融合的重要一步。

随着横琴的发展，越来越多的人通过不同的方式跨境而来，无论是个人的工作、学习，还是双城间建立的医疗、法律等专业服务平台，都在多元化的城市变革中获得了更广阔的天地。双城之间的流动和融合，不仅丰富了两地的生活和工作体验，也让更多人看到了属于琴澳两地的未来蓝图。

是延伸也是交汇，双城生活趣味浓

在瞿伟刚家里，角落放着猫爬架，这是“挛毛强”和“哨牙珍”两只猫游玩的乐园。带着粤语特色的名字，是澳门人瞿伟刚根据宠物的外貌特点起的，有着特别的爱意。

瞿伟刚的爱宠“挛毛强”

回忆起一年前决定把两只宠物猫从澳门带到横琴，瞿伟刚表示这并不是一时兴起。他认为宠物也是家庭成员，当他在横琴安家，自然也想把家中三岁半的赛尔凯克猫也带过来。“之前有澳车北上，澳人北上，现在也有了澳猫、澳狗北上，以后可能还有澳龟北上。”瞿伟刚笑着解释。

至于宠物猫跨境的手续，其实并不复杂。据2024年3月横琴政府通告，澳门居民可以携带相关动植物产品及宠物（仅限犬、猫）经横琴口岸进入澳门。“只需要在政府相关部门申请，然后就能安排日子为猫狗植入晶片，方便过关时扫描确认身份就好。”瞿伟刚说，宠物主一般是一家几口开单牌车跨境，一起过关。

在横琴，有为犬猫免费接种狂犬疫苗的便民活动，有更大的草坪、宠物友好的商超。这些宠物有了更大的天地，去奔跑玩耍。

把宠物从澳门带到横琴，不仅仅是家庭成员之间距离的拉近，更是生活想象和幸福感的拓展。双城生活从日常的细节，延伸至人们的生活方式和情感认同里。

得益于横琴合作区分线管理政策，符合条件的澳门居民可以携带鲜花、熟肉等涵盖生活所需的7大类300余种动植物产品进入横琴。据拱北海关统计，分线管理实施以来，截至9月30日，澳门居民已预约携带约1.26万批次相关动植物产品入区，其中经横琴口岸进境的宠物猫、宠物狗近 600 只次。

澳门人梁蔚珈则因为横琴的骑马场地更开阔，而把爱好“放在”这里。她通过一次马术训练体验，决定每周从澳门过关，到横琴练习马术。现在，她每周会来横琴骑马1-2次，驰骋于马场，感受如风般疾驰的快乐。

正在进行马术训练的梁蔚珈

“你觉得很简单的动作其实一点都不简单，比如要在马背上保持平衡地跑起来，我也差不多学了十个课时。这些都跟动作的细节和坚持的程度有关系。”由于场地宽阔，梁蔚珈时常想象自己是在草原里骑马奔驰，而横琴更是有着专业的马术训练团队，让爱好者能以系统的团队训练形式学习一种独立操作的运动，这是梁蔚珈以往未曾想过的。

生活在横琴，如果你并不像梁蔚珈那样有自己坚持的爱好，也能通过横琴的社区活动收获同样的精彩。莲花社区作为具有代表性的口岸社区，主要为生活在横琴的澳门人打造社交活动平台，提供各类生活服务。“最接近口岸的莲花社区，2万多居民里，有1/3是澳门居民，还有1/3是跨境学生，所以建立社区的初衷是为了给在横琴生活的澳门居民提供生活的便利。”莲花社区书记李永庆介绍道。在莲花社区里，除了有专门针对长者的服务、针对就业人士的职业培训，还有茶艺、中草药、汉服等其他活动，吸引了不少居民前来参与。

莲花社区举办的汉服主题活动

与此同时，在横琴首个面向澳门居民的综合民生工程“澳门新街坊”里，各项便捷的民生设施已落地投用，将澳门的公共服务与生活方式实实在在地延伸至横琴，为居民打造出趋同澳门的一体化生活场所。这里设立了澳门政务24小时自助服务中心，提供澳门特区政府共12个部门近70项服务，为居民提供琴澳“同城化”的办理政务体验；还设立了澳门特区政府首个在内地设立的卫生站，超290种澳门特区药物获批在此使用，澳门居民能在这里享受到趋同澳门的免费医疗服务。

日常的生活场景，串联起横琴与澳门两地，滋养其间的温情与活力。无论是宠物在横琴新家自在嬉戏，还是骑马爱好者在广阔场地尽情驰骋，双城生活不再只是地理上的连接，更是一种生活半径的扩展和情感的交汇。它让人们在熟悉与新鲜之间找到平衡，也让两座城市的故事，继续在彼此的生活气息中生动延伸。

双城生活，有着double的精彩

在横琴与澳门之间，那道关闸早已不再是简单的边界，而是一条有温度的河流，承载着无数穿梭其中的人们的日常生活。有人在晨光中跨越它，去迎接新的机遇；有人在暮色下带着宠物归家，只为把家的热闹延续到另一端；有人在工作日乘坐飞快的轻轨，让学习生活无缝衔接；有人周末到访，把兴趣爱好安放在横琴。

双城之间的流动，不仅缩短了地理距离，更让情感在生活的交汇中生根发芽，让琴澳相互延展出愈加辽阔而美好的未来。琴澳双城，有double的生活方式，也有double的多元精彩！

南方周末特约撰稿 唐家乐

责任编辑：黄金萍

当你坐在拉斯维加斯Sphere场馆，16K环绕式LED屏幕将你瞬间传送到茂密森林、无垠宇宙或是缥缈云端，你可以听到风吹过树叶的沙沙声，看到流星划破夜空的轨迹，感受微风轻拂，闻到雨后泥土的芳香。视觉、听觉、触觉、嗅觉在此刻交织，虚实的边界悄然消融。

技术正打破虚拟与现实的边界，它不再只是文化、娱乐产品的“外包装”，更逐渐成为塑造体验的核心要素。文化、体育和娱乐业由此站在了产业转型的转折点。

2025年度，文化、体育和娱乐业TOP10企业的综合得分两极分化，芒果超媒、华数传媒和其他企业拉开了较大的差距。

其中，芒果超媒凭借凭借300多个专利申请和140亿元的营业收入，芒果超媒在研发产出和公司

南方周末记者 郑彩琳 南方周末实习生 谢瑞瑞 陈雨歌

责任编辑：谭畅

2024年11月11日，上海，一对新人在甜爱婚姻登记中心拍照留影。视觉中国图

2025年11月3日，“上海黄浦”公众号发布消息称，黄浦区民政局将联合INS新乐园推出“夜间结婚颁证体验项目”。

该举措被部分网友调侃为“夜店领证”，引发关注。上海市黄浦区民政局随后向南方周末记者澄清，夜间颁证并非实际婚姻登记，而是为已在本区完成法定登记的新人，提供的颁证体验服务，属于法律程序之外的仪式补充。

近年来，各地婚姻登记服务持续创新。今年上半年，新疆乌鲁木齐、浙江宁波、江苏宜兴等地民政部门，纷纷在音乐节现场设立临时婚姻登记点；11月，上海普陀区民政局在258米的环球港52层设立云端登记点，为新人祝福。

趋势背后是政策支持。2025年5月10日，新修订的婚姻登记条例正式实施，通过取消户口簿要求、推动全国通办，明确鼓励发展“婚姻登记+文旅”融合模式。

婚姻登记重仪式感

位于复兴公园内的INS新乐园共有六层，以不同主题和玩法为特色，自称是“成年人的游乐园”。这座由钱柜KTV旧址改造而成的综合体，2023年开业以来，主打夜生活、社交与体验消费。

一位场地方工作人员告诉南方周末记者，夜间颁证活动暂定在负一层举行。相比楼上昏暗的酒吧卡座，这一层空间相对明亮，摆放着可移动沙发，方便

何今宇 梁晓笛

责任编辑：康华

2025年10月3日，高盛、花旗、汇丰等全球金融巨头相继退出曾被誉为“银行业气候行动灯塔”的联盟——净零银行联盟（NZBA），该联盟在成立四年后宣告解散。

看似一场松散的环保联盟失败，实际揭示了全球商业合作深层困境——当气候雄心撞上政治压力、短期利益与法律风险，即便是最具影响力的银行也难以独善其身。

2021年COP26气候大会上，由联合国环境规划署牵头，时任联合国气候行动与金融特使、加拿大现任总理马克·卡尼推动成立格拉斯哥净零金融联盟（GFANZ），净零银行联盟（NZBA）正是其旗下专注于银行业的核心组织，试图通过行业自律与协作，填补气候领域政策和监管的空白。

NZBA旨在引导资本从化石燃料领域撤出，转向可持续投资，它提出了明确承诺：参与银行将在 2050 年前实现贷款和投资组合的净零排放转型。对成员的要求则是：聚焦重点（高排放）行业的减排，设定2030年的中期目标，且每年公开披露目标推进情况。

相应地，联盟也为成员提供多维度支持，包括分享与展示银行去碳化路径、促进同业经验交流、提供数据资源与方法论支持、联合各利益相关方弥合转型缺口、联动各类倡议及利益相关方以降低行动碎片化程度等。

矛盾的存在：承诺的统一与行动的失效

2021年4月，NZBA正式启动，初始有43家创始机构，包括巴克莱银行、美国银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行等全球性大银行。成立半年内成员数增至80家。此后三年，其成员数稳步增长，2024年9月达到144家的峰值，成员覆盖国家也从23个增加至44个，行业与地区影响力持续扩大。

2022年，美国“反ESG”浪潮兴起，给企业气候行动施加了不小的政治压力。2024年12月，高盛集团率先宣布退出NZBA，花旗银行、美国银行、富国银行等华尔街巨头在随后两周内纷纷跟进退出。2025年初，加拿大大型银行也集体撤离联盟。

为扭转局面，联盟于 2025年4月更新了净零目标设定指引：将原本严格对齐《巴黎协定》的1.5℃要求，放宽为 “将全球升温控制在低于2℃”。但放宽目标并未阻止核心成员流失，2025年7、8月，汇丰银行、巴克莱银行、瑞银集团等欧洲大型银行也相继退出。

随着最具影响力的成员陆续离场，联盟的实际作用被大幅削弱。2025年9月，联盟宣布暂停运作；10月，成员正式投票将其降格为“框架倡议”，联盟就此宣告解散。

回顾NZBA短短四年的历程，可以发现其遗产充满矛盾：它成功地统一了银行业的气候话语体系，却未能实质性地改变资金的流向。

一方面，NZBA推动了全球银行业设立减排目标，提升了银行业的排放管理水平。它通过强制性的目标设定与年度披露机制，倒逼银行进行碳核算，显著提升了行业透明度。其编撰的《银行气候目标设定指南》（“Guidance for Climate Target Setting for Banks”）更成为业内首份对标《巴黎协定》的实操手册，为衡量与追踪融资排放提供了通用方法论。

截至2025年1月，联盟144家成员中的118家银行已完成净零目标披露，76家银行已经公布了净零转型计划。

但另一方面，这些努力并未能有效约束银行业高排放融资。联盟存续期间，全球银行的化石燃料融资总额不降反升，关键成员在传统能源领域的投资持续加码。事实证明，NZBA塑造的行业共识，未能穿透短期财务回报的坚实壁垒。

全球银行2024年提供了价值约6800亿美元的化石燃料贷款和债券交易，超过三分之二的银行在2023年至2024年间增加了化石燃料融资，其中花旗集团、摩根大通、美国银行和巴克莱银行的化石燃料融资额均比2023年增加逾120亿美元。

随着联盟解散，银行业失去了制定并迭代统一净零目标的关键协作平台，其负面影响正在显现：

一是银行在制定气候承诺时易陷入各自为政的碎片化局面。各银行将越来越倾向于依据本国监管要求独立采用各自标准，因缺乏统一协调框架，全球银行业在气候目标、核算方法与披露标准上的一致性将难以维持，最终可能使全球范围内银行机构的跨境对标难度显著增加。

二是对银行业的统一监督力量消散，同业压力与公众审视随之弱化。尽管NZBA本身的结构较为松散，但作为统一且受关注的全球性平台，成员银行间存在同业压力的隐性约束，以及置于公众视野下的声誉压力。而联盟解散之后，这种约束随之弱化，银行业在气候议题上的投入动力很可能下降，甚至有停滞乃至倒退的风险。

核心的困境：当“软约束”撞上“硬现实”

NZBA的解散，并非一次孤立的失败，而是揭示出了全球可持续合作的深层困境。其失败源于三重压力的叠加：政治风暴的正面冲击、经济利益的关键驱动，以及联盟自身结构性缺陷的核心硬伤。

首先，美国“反ESG”运动的政治与法律压力，成为瓦解联盟的直接导火索。2024年11月，共和党主政的各州发起协同行动，指控参与气候联盟的金融机构“串通”打压化石燃料行业。贝莱德（BlackRock）、先锋集团（Vanguard）和道富（State Street）被得克萨斯州及其他10个由共和党执政的州联合起诉，指控这三大资产管理公司借气候行动之名，违反反垄断法，导致煤炭产量下降、能源价格上升。

受到调查后，这些银行面临在该州范围开展业务的风险，尤其可能失去政府合同，而加拿大皇家银行（RBC Capital Markets）和富国银行这两家金融机构已被取消了市政债券承销业务。

其次，深层次的原因，在于不可调和的短期经济利益。化石燃料行业相关的投融资仍是一项利润可观的业务：与成熟的化石燃料客户（通常是大型、老牌企业）合作具有更高的可预测性和信贷稳定性，对银行来说风险更低。要求银行在自愿前提下，主动削减这项高收益业务，不仅缺乏商业激励，更与其对股东承担的“受托责任”相悖。当气候承诺与季度财报直接冲突时，前者往往成为最先被牺牲的选项。

然而，核心硬伤在于NZBA与生俱来的结构性弱点：其运作完全依赖成员的自觉承诺与主动行动，它既无强有力的执行体系，也缺乏有效的问责机制。联盟治理文件也明确，无意在成员银行间建立任何具有法律约束力的合伙或合营关系。

这意味着，联盟对成员形成的约束仅停留在同业压力与声誉压力层面，在风平浪静时或可维持，一旦遭遇真正的政治或经济风浪，成员极易抽身离去，致使联盟顷刻瓦解。

联盟的启示：从宏大承诺到务实路径

在联合国拟定的17个可持续发展目标（SDGs）中，第17个是“促进目标的合作关系”（Partnerships for the Goals）。这一目标并不聚焦于具体成果，而是指出了实现这些成果的关键路径——合作。唯有协同行动，才能带来系统性的改变，破解关乎人类共同命运的难题。

NZBA的兴衰，为所有希望通过行业合作推动可持续发展的企业提供了至关重要的启示。

首先，同业合作必须以防范潜在法律风险为底线。 同业合作极易触及反垄断的红线，早在2011年，联合利华（Unilever）与宝洁（P&G）就曾因试图共同推动市场向低环境影响洗衣液转型，被裁定违反了欧盟反垄断法。净零银行联盟成员也因遭到美国共和党州联合提起反垄断诉讼，陷入巨大压力，不少成员选择退出。未来的倡议必须前置法律风险管理，邀请相关顾问及中立的第三方机构全程参与，确保所有协作在合规的框架内进行，并保留完整记录以应对潜在审查。

其次，合作的核心定位应从“集体宣誓”转向“技术赋能”。 同行业可持续发展联盟可能更适合被定位为技术型平台，其核心作用应是为企业提供解决方案与实操指南，而非对外进行集体宣誓或作出高调目标承诺。

NZBA的宏大目标使其成为政治靶心。相比之下，像碳核算金融伙伴关系（PCAF） 这样专注于制定统一方法论和核算标准的技术平台，展现了更强的生命力。通过为成员提供实用的工具而非捆绑其作出高调承诺，此类组织以其中立、务实的姿态，成功规避了政治争议，实现了更广泛、更持久的行业影响。

数据来源：作者根据公开资料整理

更为关键的趋势是，政府主导的强制性要求将逐步取代自愿联盟，成为驱动可持续领域系统性变革的主要力量。NZBA的案例充分证明，单靠企业的自觉性无法实现系统性的变革。银行能否继续坚持其原先设定的目标，如今已不再取决于联盟，而是更多地取决于法律、市场和政治意愿的相互作用。

全球性联盟已被证明脆弱多变且成效有限，同业合作可优先选择范围更小且处于相近政治和监管机制下的区域内开展。这样的合作模式制度环境更具确定性，在有效规避风险之时，还能够根据具体问题灵活应对，协作效率更高。

最后，企业的行动策略需要更加务实。与其采取激进的口号，不如深耕更具建设性的行动。对于银行而言，在制定气候策略时应充分考虑自身的财务可行性，以及融资对象核心行业转型的客观难度。相较于直接从高碳行业撤资的做法，银行可聚焦“转型金融”，为高碳客户提供减碳所需的金融支持，助力其实现低碳转型。

NZBA的解散证明，仅靠自愿的道德承诺无法驱动系统性变革。未来，可持续金融的真正引擎，将是强制的监管、务实的技术方案与精细化的风险管理。企业的角色，也从高调的“宣誓者”，转变为在复杂现实中寻找可行路径的“务实派”。这条道路或许不够光鲜，但却是通向实质性改变的必经之路。

（作者为香港科技大学（广州）社会枢纽创新、创业与公共政策学域副教授；

香港科技大学（广州）社会枢纽创新、创业与公共政策学域副教授研究助理）

南方周末记者 吴小飞 南方周末实习生 潘奕忻

责任编辑：谭畅

消防演练时，全校区师生有序疏散到操场。南方周末记者 吴小飞 摄

2025年11月5日上午10：05，北京第一实验小学和平门校区，模拟火灾警报准时拉响。消防员和护导教师在教学楼各楼层拐角、楼梯口等关键节点全程引导，反复提醒学生安全“捂好口鼻、弯腰低姿、快速有序”撤离。该校区两千多名师生在不到五分钟的时间内全部安全疏散至操场。

每年11月是全国消防宣传月，今年的主题是“全民消防、生命至上---安全用火用电”。为切实提升师生消防安全意识与应急逃生自救能力，营造“人

南方周末研究员 罗仙仙

责任编辑：黄金萍

新冠疫情期间，卫生和社会工作行业的企业因突发公共卫生事件带来营业收入大增，在这之后，是意料之中的下降。

2025年入库企业38家，过半（21家）营收同比下滑，2/3的企业利润同比下滑，24家披露了研发投入的企业，一半（12家）仍在继续加大投入。

24家企业合计研发投入总额为25.00亿元；研发人员总数为5772人，行业总营收达1485.44亿元。

该行业呈高度集中态势，TOP10的研发投入合计21.66亿元，占比86.64%；研发人员共5219人，占比90.42%；营收合计949.65亿元，占行业总营收的63.73%。

华大基因继续稳居第一，

南方周末记者 林方舟

发自：广西北海

责任编辑：崔慧莹

时下赶海旅游火热。农健绘制图

生活在滩涂上的沙虫、蛏子和车螺（丽文蛤），追随着潮汐的节奏，退潮时，蛰伏在泥沙之下，涨潮时，再将身体探出沙面觅食。作为游客，你只需带上一把小铲子、一小瓶盐以及一个塑料小桶，就能在潮水退去的海滩上“挖宝”。

作为时下最流行的旅游项目之一，赶海完美切中了人们的探索欲等情绪。大海就像一个巨大的盲盒，你永远不知道，下一块石头底下、下一个洞穴里藏着什么。

在广西北海夏日的旅游旺季，滩涂上几乎每天都有数万名游客，把滨海公路堵得水泄不通。自十年前赶海旅游兴起后，赶海已不仅仅是原住民的谋生手段或游客的自发娱乐，而逐步演化成一门炙手可热的生意。靠社交媒体的“引流”走红后，更有数倍的新玩家涌入，为赶海者提供向导、接送等各类服务。

但在“价格战”之下，良莠不齐的服务质量也消耗着行业口碑：比如“挖宝”时找不到向导，商户提供的服务“货不对板”，以及在滩涂上载客的摩托车经过改装，严重超载，存在安全隐患等。

而在社交媒体上，北海只是赶海的热门旅行目的地之一，从辽宁到海南，赶海项目几乎火遍了整条海岸线。在赶海生意热潮中，商户赚到了钱，游客获得了体验，承担代价的却可能是生态环境。

数以万计的游客，每天在滩涂上扫荡式地“挖宝”，是否会给沿海滩涂的生态带来影响？广西科学院副研究员王俊杰告诉南方周末记者，不科学的赶海行为可能破坏海草床、红树林，还可能伤害国家二级保护野生动物鲎，而潮间带生物量的减少，也可能给候鸟觅食增加了难度。

一天能接待近千名游客

赶海只需要简单工具，门槛不高，但不同游客的收获差距悬殊，关键在于有没有一个“好师傅”——有经验的向导能一眼看穿滩涂之下的秘密。

“两个孔、‘8’字形的是蛏子洞，在洞口撒上一点盐，蛏子马上就钻出来了。”资深向导吴老二告诉南方周末记者，骤升的盐度会被蛏子误识别为涨潮信号，触发其返回水面的本能反应。而扁扁的、稍微凹下去一点的洞里面藏着车螺，它不像蛏子一样埋得那么深，只有约5厘米，用耙子轻轻一耙就能挖到。

本地渔民在挖沙虫，这是当地人主要的生计来源之一。南方周末记者 林方舟/摄

吴老二的家在北海赶海网红地——银滩镇下村，距离滩涂只有几百米。六七岁起，他就开始在滩涂上挖沙虫，为自己挣学费。时至今日，挖沙虫依然是当地村民重要的生计来源。

由于产量有限，沙虫价格一直很坚挺。每天挖沙虫的窗口期是在退潮后的5小时左右，吴老二靠挖沙虫每天能赚取三百多元的收入。

相较挖车螺、蛏子，挖沙虫更有挑战性，技巧和体力缺一不可。先找准洞穴——针孔大的小洞周围有沙粒微微鼓起，工具选择锄头或铲子，运用爆发力，以最快速度挖

南方周末研究员 李鹤鸣

责任编辑：丰雨

“十四五”期间，普惠金融发展如何？

在国新办于2025年9月22日举办的发布会上，中国人民银行行长潘功胜指出，“十四五”时期，普惠金融等方面走在世界前列，普惠小微贷款年均增速超过20%。国家金融监督管理总局局长李云泽则透露，截至6月末，普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是“十三五”末的2.3倍，利率下降2个百分点。金融监管部门负责人提及的上述指标亦是2025年“金标杆—普惠银行榜”（下称“普惠银行榜”）指标评价体系的核心指标。

作为2025年“金标杆—新金融竞争力榜”（下称2025年“金标杆”，详见《五大行业，近400家机构，谁才是“金标杆”？》） 17个子榜之一，“普惠银行榜”遵循“金标杆”自诞生之日起便确立的客观、科学、公正和透明之四项原则，通过定量和定性数据测评、深调研和权威专家评审团打分三大维度，综合评估各受测评银行在普惠金融体系、普惠信贷质效、金融服务可得性和客户服务质效等方面的综合表现。

9月开始，南方周末新金融研究中心沿用初榜测评指标体系，以2025年中报数据为依据，对受测银行各项指标数据进行更新（指标体系及初榜详见《为特殊群体“雪中送炭”，哪些银行更有行动力？》）。在此基础上测算出客观分值，此项分值在总分中占比70%。

与此同时，南方周末新金融研究中心通过多种形式对受测银行进行深调研，并遴选11位专家组成评审团。专家们对受测评银行“背对背”实名制独立评分（详见《评审团再扩容，11位评委青睐谁？》）。上述两大维度测评结果在总分中各占比15%。其中，深调研环节包括问卷调研、线上调研和实地走访部分银行。

以上述三大维度分值及对应权重为测评依据，南方周末新金融研究中心研制而成2025年普惠银行榜终榜。终榜显示，2025年度，三大国有银行在普惠金融三大维度的综合比拼中得分领先，包揽终榜前三；股份行中仅有1家进入十强，较2024年有所退步；城农商行在前十强中占据半壁江山。

普惠金融仍在“增量扩面降息”

2025年“金标杆”银行业测评范围从42家扩展至60家，包括在内地及香港上市的全部中资上市银行及尚未上市但属于系统重要性银行的广发银行。扩围之后，受测评银行的普惠金融整体发展质效如何？

截至6月末，受测评银行普惠小微贷款余额较年初增长10%（按可比口径，下同），增速快于同期银行业普惠小微贷款增速1.8个百分点；普惠小微贷款余额在受测评银行各项贷款总额中的占比，从2023年6月末的10.86%、2024年6月末的12.08%、2024年12月末的12.17%，进一步提升至目前的12.66%。

值得一提的是，受测评银行普惠小微贷款余额23.35万亿元，占全部商业银行普惠小微贷款余额的65.6%，较年初提高1.14个百分点；普惠小微贷款客户数2093万户，较年初增长3.5%。

以上核心指标最新数据显示，2025年以来，受测评银行普惠金融仍在“增量扩面”，保持高于行业平均水平的规模增速。与此同时，受测评银行新发放普惠小微贷款平均利率自2023年末的4.52%一路下行，至2024年末的4.16%，至2025年6月末仅有4.07%，累计下降了45个基点，降幅达10%。

在此期间，哪些银行“步步为营”？哪些银行“高歌猛进”？哪些银行“退避三舍”？

普惠银行榜终榜显示，国有大行稳居前列，四大行悉数跻身前五；43家城农商行中有5家挺进十强，11家入围前20，数量较2024年终榜分别增加4家和3家；股份制银行仅中信银行名列前十，3家进入前20名，在普惠金融领域得分排名整体大幅下滑。

农业银行蝉联冠军

国有大行依旧保持在普惠金融领域绝对主导地位。

6月末，国有大行普惠小微企业客户数和贷款余额分别占受测评银行的71%和70%，占全部商业银行的24%和45%；国有大行对全部商业银行普惠小微贷款余额增量的贡献度达72%，较年初增速分别达5.94%和13.86%，分别领先受测评银行整体2.47个百分点和3.74个百分点。

其中，农业银行在普惠金融领域力压其他大行，蝉联“普惠银行榜”冠军。农行在普惠型小微企业的贷款客户数、贷款余额、贷款余额新增等核心指标上均领先同业；在普惠金融业务超大基数情况下，上述核心指标仍能实现不低于行业平均水平的增速，是普惠金融供给总量最大、服务覆盖面最广、可持续发展能力领先的国有大行。

中国银行虽在普惠金融的绝对规模上落后建设银行和工商银行，但凭借在动态变化指标、新发放普惠型小微企业贷款利率方面的良好表现，以及在普惠型涉农贷款方面更充分的信息披露，位居第二。

兰州银行逆袭

扩围之后，受测评城市商业银行数量从17家增至30家，覆盖省份从13个增至19个。哪些城市商业银行的普惠金融业务表现较佳？

普惠银行榜终榜显示，兰州银行、北京银行和南京银行联袂进入榜单十强，其中兰州银行得分仅次于四大国有银行，排名榜单前五和城商行第一。2025年6月末，兰州银行总资产5097亿元，在受测评的30家城商行中仅排第24位，是典型的区域性中小银行。但在西北地区，兰州银行是规模最大的城商行，其网点遍及甘肃全省各地市。2024年“金标杆”测评中，该行普惠金融榜得分在43家受测评银行中列第20名，城商行中列第7名。2025年，兰州银行的得分排名为何大幅跃进？

分维度看，兰州银行在最为核心的普惠信贷质效维度（占总得分权重49%）得分排名第五，仅次于四大国有银行，与总得分排名一致。在该维度14项子指标的比拼中，规模实力均落下风的兰州银行，动态变化指标表现惊人。其中，该行上半年在总贷款规模仅增长4.9%的情况下，普惠型涉农贷款较年初大增21.79%，比全行贷款增速加快16.89个百分点。兰州银行这两项重要指标获满分，将其他银行甩在身后。不仅普惠型涉农贷款，该行普惠小微贷款客户数较年初增幅、普惠小微贷款在总贷款余额中的占比较年初提升、普惠小微贷款余额较年初增幅等动态变化指标分别列受测评银行的第五、第八和第十，进一步佐证2025年兰州银行普惠金融业务快速发展的良好态势。

与此同时，北京银行、南京银行也跻身十强。两家头部城商行均属系统重要性银行，网点和业务早已实现跨省区展业，普惠金融业务较可比同业更具竞争力。2024年，两家银行的普惠金融榜分别排名第9和第19名，此次分列第8和第9名，显示出在普惠金融领域稳中有进的发展态势。

与之相比，宁波银行、江苏银行和上海银行这3家同为系统重要性银行的头部城商行，在普惠金融各项指标榜比拼中因增速放缓，或信息披露不够充分，综合得分与领先者拉开差距，最终分别排名总得分第23、第29和第31名。

值得一提的是，天津银行（第12名）、苏州银行（第16名）、杭州银行（第19名）、长沙银行（第20名）和泸州银行（第22名）5家规模稍小的城商行此次也超越上述3家头部城商行，4家进入前20名，均较其各自总资产排名明显提升。从共性原因分析，上述城商行在深调研维度均准备充分，对问卷相关问题的回复全面且包含与测评直接相关的新信息，故获得满分或接近满分的成绩。同时，与测评直接相关的新信息有力补充了该行年报、中报、ESG报告等公开信息披露存在的缺失，提升了上述银行在数据测评维度的得分。

沪农商行险胜

与2024年普惠金融榜相比，2025年普惠银行榜最大变化是2家粤港澳大湾区的头部农商行首次被纳入测评对象，实际测评农商行达12家。2025年6月末，广州农商银行和东莞农商银行资产规模分别达1.4万亿元和7600亿元，在受测评农商行中仅次于重庆农商行和上海农商行，分居第3和第4名。

更趋激烈的竞争之下，12家农商行表现如何？普惠银行榜终榜显示，沪农商行以0.19分险胜青农商行，蝉联农村商业银行普惠银行榜冠军。这2家农商银行同时跻身普惠银行榜十强，分居第6和第7名，表现优于资产规模更大的股份制银行。

比较而言，沪农商行在与普惠型小微贷款业务相关的各项指标中领先青农商行，青农商行则在普惠型涉农贷款业务相关的各项指标中优于沪农商行，可谓各擅胜场，其中青农商行的得分更加领先。但沪农商行在深调研问卷反馈方面更加充分，在专家评委打分环节获得评委的票数更高，最终得分反超青农商行而夺冠。

首次参与测评的东莞农商银行和广州农商银行表现迥异。东莞农商银行虽资产规模不及广州农商银行，但该行普惠型小微贷款的增量、增速、占比、占比提升等指标表现均好于广州农商银行。其中，6月末，该行普惠型小微贷款在全部贷款余额的占比达到13%，较年初提升了2.58个百分点，该项指标在全部受测评银行中位居第一。

不仅如此，东莞农商银行还积极配合深调研，广州农商银行则未提交任何反馈材料。最终，东莞农商银行以18.28分的巨大优势胜出，排名普惠银行榜总得分第13名，农商银行榜第3名。广州农商银行此次仅获得总得分榜第39名。

股份行集体“退步”

较之2024年和2025年的普惠银行榜终榜得分可见，在榜单打分逻辑一致、测评银行数量增加37%的情况下，2025年国有大行、股份制银行、城市商业银行和农村商业银行4个分榜单平均得分分别为48.41分、30.02分、26.06分和27.06分，分别比2024年提高1.65分、1.57分、4.77分和11.91分。这显示受测评银行普惠金融整体质效继续向好。

但股份制银行的提升幅度最小，反映到榜单排名的变化，则是股份制银行排名集体大幅下滑。

普惠银行榜终榜显示，11家受测评股份制银行中，仅中信银行进入十强，第11至第20名中只有民生银行（第14名）、广发银行（第17名）和招商银行（第18名）。这与2024年4家股份制银行进入十强，6家进入前20名的局面相去甚远。股份制银行在普惠金融领域发生了什么？

从普惠信贷质效维度观察，股份制银行2025年上半年在动态变化指标上表现不佳。其中，4家银行普惠型小微贷款客户数同比负增长，3家银行普惠型小微贷款余额增幅低于1%并且低于该行整体贷款增速；普惠型涉农贷款方面，6家披露相关数据的股份制银行中，有4家6月末的普惠型涉农贷款余额较年初出现下降，普惠金融业务在部分股份制银行出现“降速”现象。

不仅仅股份制银行，城商行中这一现象也较2024年明显增加。30家受测评的城商行中，25家披露了普惠型小微企业贷款相关情况，其中12%的银行普惠型小微企业客户数较年初负增长，16%的银行普惠型小微企业贷款余额出现负增长，44%的银行普惠型小微企业贷款增速不及全部贷款增速；在披露普惠型涉农贷款相关情况的城商行中，36%的银行该项贷款余额出现负增长。上述股份制银行和城商行中普惠金融指标出现负增长的数量均较2024年显著增多。南方周末新金融研究中心研究员深调研发现，上述银行普惠贷款的资产质量承压，是造成业务增速下降甚至收缩的重要内因之一。

这只是普惠金融业务历经10年高速发展后整体“减速”趋势的一种反映。事实上，自2021年一季度以来，央行货币政策执行报告中披露的普惠型小微贷款余额和客户数的同比增速便呈现逐季下滑趋势。南方周末新金融研究中心在2024年度银行业“金标杆—普惠金融榜”终榜报告中对此已有预警（详见《43家银行，谁是普惠金融领头羊？｜2024年度“金标杆”》）。

从2025年普惠银行榜终榜可以看出，国有大行和头部城农商行普惠金融业务依然稳中有进，保持了较快的发展速度和发展质量。这令股份制银行在普惠业务上遭遇“前后夹击”，或主动收缩或被动防守，股份制银行在普惠金融领域的市场份额持续受到蚕食。

应提升商业可持续性

自2013年正式提出“发展普惠金融”以来，中国普惠金融业务发展取得了巨大进步。

据央行发布的2025年第二季度货币政策执行报告，在世界银行首批公布的主要经济体企业调查结果中，中国企业获得资金相关指数为92.5，与新加坡并列最优水平。其中，小微企业贷款保持快速增长，小微企业融资获得感大幅提升。小微企业贷款余额近十年来年均增速约15%，在企业贷款中的占比由2014年末的30.4%提升至38.2%；2018年末以来，普惠型小微企业贷款年均增速超过20%，授信户数增长3倍多。

南方周末新金融研究中心研究员持续调研观察发现，普惠金融事业启动以来，在商业银行于普惠金融领域“真小微、真普惠”的精准支持下，小微企业融资获得感显著提升。但商业银行普惠金融当前也面临着部分小微企业自身经营压力增大、商业银行获客成本增加、资产质量承压、非银机构尤其互联网平台小额贷款业务竞争等多重挑战；另一方面，商业银行在尽职免责机制可操作性、融资担保和信息共享等配套机制运作等方面有待进一步完善，服务小微企业质效仍有待进一步提升。

南方周末新金融研究中心研究员认为，“增量扩面降息”和“商业可持续”是普惠金融事业的“一体两面”。一方面，要继续加强政策引导，为商业银行“敢贷愿贷能贷会贷”营造有利制度环境；另一方面，商业银行也应大力应用数字技术、人工智能赋能普惠金融，推动金融科技和普惠金融深度融合，推动普惠金融发展方式和治理方式变革，进一步提高普惠金融服务的便利度和可得性。

南方周末记者 翟星理

责任编辑：钱昊平

北京一家律师事务所的法律咨询广告牌。（视觉中国|供图）

2025年10月31日，重庆市彭水县司法局的一份公告，引起法律实务界和学界的普遍关注。

彭水县司法局微信公众号发布公告，公开征集律师和律师事务所违法违规问题线索。此前，司法部、公安部、市场监管总局联合部署，自2025年9月至12月在全国范围内开展规范法律咨询服务机构专项行动。

彭水县专项行动的对象，将法律咨询服务机构变成了律师和律师事务所。受访学者认为，不排除律师、律所中的确有“害群之马”，但司法局作为行政主管机关主动征集违法违规线索的方式不妥。

目前，该专项整治工作已取消。

扩大范围

彭水县司法局的公告称，线索征集范围包括虚假宣传、与法律咨询服务公司违规合作、存在代理不尽责等行为。

公开征集活动截止日期为2025年12月20日

南方周末研究员 张文景

责任编辑：丰雨

在条款趋向同质化的万千寿险产品中，低廉的价格可能对你极具诱惑力，但保险公司偿付能力才是选购产品应重点考量的关键因素。各类专业的术语背后，哪些寿险公司的偿付能力足够强？安全垫足够厚？整体而言，寿险业偿付能力趋势如何？

历经近9个月的科学测评，南方周末新金融研究中心基于“定性定量指标测评”“专家评审”和“线上线下调研”三大维度研制而成2025年“金标杆—寿险偿付能力榜”终榜（下称“寿险偿付能力榜终榜”）。

作为2025年“金标杆—新金融竞争力榜”（下称2025年“金标杆”，详见《五大行业，近400家机构，谁才是“金标杆”？》） 17个子榜之一，“寿险偿付能力榜终榜”遵循“金标杆”自诞生之日起便确立的客观、科学、公正和透明四项原则。

寿险偿付能力榜终榜显示，在分组测评中，中国人寿、友邦人寿和北京人寿领榜各组，其中中国人寿得分最高，是35家受测评机构中得分唯一超过70分的机构。这比受测评机构中最低得分者高出近45分。机构之间分化明显。

2025年三季度，因受市场利率变化、资本市场波动和新会计准则调整等因素影响，大部分受测评寿险公司偿付能力环比下降。展望四季度，偿付能力下降趋势成为共识。应对之法指向加强资产负债管理，一手调整产品销售结构，一手提升财务稳定性较高的高股息权益资产的配置。

35家入围

较之初榜（详见《75家寿险公司，为何仅有53家入围偿付能力测评？》），寿险偿付能力榜终榜测评对象及测评方法有何变化？

在初榜基础上进行数据更新，同时增加“专家评审”和“线上线下调研”两大维度。这是“金标杆·新金融竞争力榜”之银行保险榜自问世以来坚持的“三维测评”方法论。

为保持银行保险业榜单数据截取时间的一致性，寿险业偿付能力榜终榜“定性定量测评”维度数据与初榜一致，即截取至2025年二季度偿付能力报告及相关数据，并按70%折算计入总分。

较之初榜53家寿险公司入围并被以资产规模不同分为“万亿组”“千亿组”“百亿组”三组，寿险偿付能力榜终榜入围名单有所不同。为与寿险业其他子榜保持一致，此终榜仅有35家寿险公司进入“专家评审”和“线上线下调研”环节。入围名单集中在万亿组和千亿组，百亿组仅有6家入选。

与寿险业其他子榜一致，寿险偿付能力榜终榜数据测评部分也采用分组测评方式，评审团在投票环节亦在同组中比较打分。与此同时，评审团投票虽然仍沿用“赢家通吃”规则，但与以往每名专家针对不同榜单选择三家保险公司不同，此次专家投票范围根据组中受测评机构数量而变化。在计分时，受测评机构理论上最高可获得11票，计15分。如不满11票，则按相应比例折算。

深调研维度，依据各机构对调研问卷的回复情况及内容进行打分。基于以上逻辑，寿险偿付能力榜终榜指标体系如下图。

尽管三季度偿付能力报告相关数据未进入数据测评范围，但南方周末新金融研究中心研究员研究了各机构已披露的相关报告，以呈现寿险业偿付能力的趋势性和个体化差异。

中国人寿高居榜首  

三维测评之下，哪家寿险公司履行赔付义务能力更强？

寿险偿付能力榜终榜显示，在万亿组的9家公司中，中国人寿高居榜首，平安人寿位居次席，太平人寿紧随其后。较之其他两组，此组得分普遍较高，但末名中邮保险得分与中国人寿相差仍近30分。

万亿组各公司偿付能力呈现何种态势？南方周末新金融研究中心研究员查阅研究万亿组受测评寿险公司2025年三季度偿付能力报告后发现，该组9家寿险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均环比下滑。其中中国人寿降幅最小，核心偿付能力充足率微降2.04个百分点，综合偿付能力充足率下降7个百分点。

中国人寿三季度报告数据显示，该公司各项业绩实现高位突破。总保费、新单保费和续期保费均实现两位数增长。

在保费业绩向好和权益投资收益大增的情况下，中国人寿偿付能力为何反而下降？南方周末新金融研究中心研究员调研发现，主要受市场利率下行和新会计准则调整所致。该组多家受测评寿险公司因利率波动而增加市场风险最低资本计提。其中中国人寿市场风险最低资本增加人民币636.04亿元。

为何利率环境变化会对寿险公司的偿付能力产生很大影响？从产品角度分析，由于保险产品定价发生在保险产品销售之前，如果预定利率或一些保险产品的最低保证利率设定过高，当利率下降时，实际投资收益率可能低于预定利率，即出现利差损；评估准备金负债贴现率如果下降，准备金负债亦会增加。

从资产配置角度而言，寿险公司以出售长期保险产品为主要经营活动，资产负债整体上呈现 “长负债、短资产”特点，负债久期长于资产久期。在利率长期下行环境下，负债增加幅度会超过资产的增长幅度，造成实际资本下降，进而影响偿付能力。但2025年权益投资收益颇丰，对各寿险公司形成较强支撑。

友邦人寿守住第一

千亿组中，共有20家寿险公司，是成员最多的一组。

寿险偿付能力榜终榜显示，友邦人寿是该组唯一得分超过70分的受测评机构，排名与初榜一致，位居该组第一。招商信诺和建信人寿进入前三，亦是唯二得分超过60分的机构。

分维度看，友邦人寿在“定性定量指标测评”和“专家评审”维度得分均排在第一，建信人寿与友邦人寿均得到9张专家票，招商信诺和安联人寿获得8张专家票。

遗憾的是，20家机构中，7家得分不足50分，占比超过三分之一。招商仁和人寿得分近30分。这是得分跨度最大的一组，既有70分的友邦，亦有刚过30分的招商仁和人寿，差值约40分。

这组成员的偿付能力有何新动向？南方周末新金融研究中心研究员查阅2025年三季度偿付能力报告发现，友邦人寿偿付能力降幅较大。核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率环比分别下降46和52个百分点。友邦人寿解释称，主要受资本市场波动及保险合同负债变动影响。

多家受测评公司更预期四季度偿付能力仍会下降。在调研中，不少机构认为，短期内影响偿付能力重大不确定因素有权益市场波动和市场利率变化。

这表明寿险公司刚性负债成本与资产端收益持续下行之间的结构性矛盾尚在。这种矛盾与生俱来，同寿险公司业务模式密切相关。从负债端看，寿险产品可分为储蓄型和投资型。储蓄型保险通常以较高预定利率作为核心卖点吸引客户，这部分负债成本在合同签订后即被锁定，形成保险公司必须刚性兑付的长期债务。

但寿险公司将保费投资时，其实际投资收益受宏观经济环境、货币市场、资本市场和监管政策等多重因素制约，投资收益充满不确定性。尤其当储蓄型保险在总保费中占比过高时，会大幅增加高成本负债的规模。寿险公司在低利率环境下难以找到足够多能覆盖成本的安全资产，最终导致“资产端收益＜负债端成本”的倒挂现象，进而侵蚀保险公司利润和偿付能力充足率。尽管资本市场2025年持续向好，但寿险公司基于安全因素重点配置依旧在债券市场和货币市场。

如何应对？近年来监管持续引导行业下调新产品预定利率，推动产品结构从“高保底刚兑”的增额终身寿险向“低保底+浮动收益”的分红险转型。

招商信诺在接受调研时的回复反映了行业心声。该公司认为，一是提升财务稳定性较高的高股息权益资产的配置，并辅以逆周期操作与再平衡以控制波动。二是推动分红型产品销售来降低权益市场波动对偿付能力的影响。三是考虑适度引入市场中性、量化对冲等绝对收益策略，进一步降低回撤，实现收益增强与风险控制的平衡。

北京人寿跃升

在终榜中，百亿组总体得分比较集中。

寿险偿付能力榜终榜显示，与初榜相比，北京人寿跃升11位，登顶榜首。中华人寿和东吴人寿仍居前三，但座次易位。

北京人寿为何逆袭成为第一？该组中，东吴人寿及小康人寿未获得任何专家评审投票，而北京人寿在“专家评审”和“线上线下调研”维度均获得最高分，进而抬升总得分。

2025 年三季度，北京人寿综合偿付能力充足率为 179.47%，较上季度末下降了 10.6 个百分点，核心偿付能力充足率为 97.63%，较上季度末下降了 8.75 个百分点。

针对市场利率下行趋势，北京人寿表示，一方面，动态调整债券型资产的配置策略，积极运用配置结构调整和阶段性交易机会，有效控制利率敏感资产风险价值（VAR值）；另一方面，适度增加权益类资产的配置，在有效控制短期回撤风险的前提下实现投资收益。

编者按：

南方周末记者 柴会群 南方周末实习生 李佳彤 许玉珍

责任编辑：谭畅

2025年7月，山西省运城市中级人民法院再次开庭，审理被告人王鹏故意杀人案。南方周末记者 柴会群 摄

2025年7月23日，时隔21年，涉嫌杀妻的被告人王鹏再次在山西省运城市中级人民法院受审。

2003年初，王鹏的妻子、民办教师路亚丽在校内失踪。半年后，路亚丽的尸体在离学校十几公里的一口水井中被人发现，警方将王鹏锁定为犯罪嫌疑人，王鹏当时供认杀死路亚丽，并指认抛尸地点。

然而，律师介入后，王鹏翻供，声称其没有杀路亚丽，先前所作的有罪供述是迫于警方刑讯逼供编造的。经两次起诉，2004年12月，运城中院以“证据不足”为由判决王鹏无罪。运城市人民检察院曾就该判决提起抗诉，但被上级检察机关撤回。（详见南方周末2024年8月报道《“疑罪”：运城女教师被杀案二十年后再调查》）

王鹏的无罪判决，不仅让路亚丽家人和公安机关深感意外，也出乎王鹏家人及其辩护律师的预料。20年后，王鹏当年的辩护律师向警方表示，其对判决结果感到“有些惊讶”——“我当时觉得案件应该会判轻点，没想到会判无罪。”

警方重启调查后，王鹏再次被抓，两名家人也因涉嫌作伪证、妨害作证被追究刑责。

用一名办案民警的话说，路亚丽案能重启调查，是由于“赶上好时候了”。而王鹏家人没有料到，当时为帮王鹏“保命”交给律师的一张字条，21年后被警方找到，成为重新指控王鹏杀人的重要证据。

一张手写的字条

路家无法接受王鹏无罪。判决之后，路亚丽的父亲路跟满开始了长达20年的申诉，后来因病力不从心，又将此事托付给儿子，两代人接力。

临猗县公安局同样没放弃。“王鹏释放后，我局为查明真相，还被害人一个公平正义，经过大量工作，于2021年6月24日对路亚丽被杀一案重新立案侦查。”王鹏的起诉意见书中如此写道。

“这个案子是公安局自己把它弄起来的，弄了以后交给检察院。”临猗县公安局一位参与路亚丽案办理的民警告诉南方周末记者。据其介绍，在研究路亚丽案如何启动时，他们注意到，全国一些判了无罪的案件，通常是由法院或检察院启动再审程序来解决，极少由公安机关发起。

该民警称，媒体报道之后，曾有外省某市公安局到临猗，他们那有一个与路亚丽案“几乎一模一样”的案子，区别在于是由省高院判的无罪，当地公安打算重启调查，但缺乏经验，故前来“取经”。

在另一位办案人员看来，路亚丽案在法院作出无罪判决的背景下，时隔这么多年能重新启动，主要是“碰到好时候了”。 

该办案人员说，“复查”路亚丽案时，他们用了“最笨”的办法——按判决书上所列的“证据不足”理由，一一重新取证。然而并不容易，时隔多年，很多证据已无法找到，有的证人已不在人世。

据其介绍，为了获取新的证据和线索，警方想尽办法，包括在村里安排了“耳目”（线人）。曾有“耳目”提供信息称，王鹏家原本有一口水井，后来填掉了。警方怀疑井里埋有重要物证，将井挖开，但没有收获。

按上述办案人员的说法，当时考虑到王鹏家人可能已形成“攻守同盟”，难以突破，就没接触。而王鹏姐姐王萍已与前夫离婚，前夫作为外人，最有可能突破，于是重点与其接触。

王萍前夫有一次对警方提到，路亚丽失踪那天，他和王萍接到电话后，赶到路任教的王见村学校。王萍问王鹏怎么回事，王鹏说前一晚和路亚丽吵架，打了路，路跑了。这一说法与王鹏翻供时坚称的“回宿舍后没见到路亚丽”相矛盾，警方由此找到突破口。

路亚丽案重启侦查后，王萍于2024年10月因涉嫌包庇王鹏被刑拘。按一位办案人员的说法，她最初也一直不肯讲出实情。

警方随后从王鹏家人一开始聘请的当地律师程海丽供职的律所调取了卷宗，从中发现一张手写字条，共写了4条内容，其中第一条是：“王鹏和路亚丽平时经常开玩笑用被子将路亚丽捂住，这次也许出手重些，造成失手”。

程海丽告诉警方，这张字条是王萍写下给她的，想让她去看守所会见王鹏时，按照字条上写的内容诱导王鹏问话，以减轻其罪责。但程认为这样做违反律师职业道德，并没有照做，同时把字条放在了案卷里。

经笔迹鉴定，字条是由王萍所写。王萍向警方承认，当年在律所，由母亲贠小芹口述，她执笔写下那张字条。目的是让律师将上面的内容转达给王鹏，“显示出王鹏的犯罪为过失犯罪，让王鹏不被判死刑”。

字条上还写到，公安局查出路亚丽在婚前同几个男性发生过关系。王萍告诉警方，母亲当时没说为什么要这样写，不过她认为，这样写显得路亚丽有过错，对王鹏有好处。

一位办案人员告诉南方周末记者，他们好不容易才从律所调取到王鹏的案卷。公安内部有人对此持不同意见，认为让律师提供对当事人不利的证据不合适。但是不调取的话，案子“没法弄”，最后还是调取了。

与路亚丽新婚不久的王鹏。受访者供图

后悔没有“走得远远的”

在承认写了那张字条后，王萍向警方写下“悔过书”，承诺会将功补过，努力说服母亲配合公安。随后，王萍被释放，经她做工作，贠小芹向警方承认，王鹏当年曾跟她说过杀了路亚丽。

据贠小芹向警方所作的笔录，路亚丽失踪当晚，她和王鹏住在了路亚丽宿舍。第二天白天，她发现王鹏“有些不太正常”，晚上，在她的逼问下，王鹏哭着对她说，路亚丽嫌他打麻将回来迟了，他想和路亚丽同床，但是路亚丽不愿意。两人争吵，路亚丽抓住王鹏的要害处，王鹏就和路亚丽打，然后王鹏用被子将路亚丽捂死了。

“我气得打了王鹏几个耳光，踢了王鹏几脚。我接着问王鹏把路亚丽弄到了哪里，王鹏说用摩托车带着扔到水井里面去了。”贠小芹向警方如此陈述。

据警方的一份“情况说明”，贠小芹在这次陈述案情时，多次情绪激动，边哭边说。

在贠小芹作这次笔录前后，身处看守所的王鹏父亲王养福也两次向警方

南方周末中国企业社会责任研究中心

责任编辑：邹力

2025年10月第4周，94家上市公司曝光风险事件126起，风险指数119.30，其中治理风险占28.3%，环境风险占11.9%，社会风险占59.8%。青岛中程（300208）、理想（LI）ESG风险级别达到Ⅲ级。理想召回10月着火事故同批次车1.1万辆、青岛中程因财务造假总裁被罚650万及十年市场禁入等重大风险事件值得关注。

10月31日，根据国家市场监督管理总局公告显示，理想汽车拟召回1.14万辆2024款理想MEGA。召回原因显示：该批次车辆存在冷却液渗漏导致动力电池热失控的安全隐患。

同一天，理想汽车官方微博发文，就召回与10月23日上海理想MEGA起火事件进行了说明。理想汽车表示，起火事故发生后，公司第一时间与车主取得联系，积极配合相关部门开展调查工作。同时，与事故车同批次的理想MEGA 2024款车辆中，由于该批次冷却液防腐性能不足，特定条件下会导致冷却回路中动力电池和前电机控制器的冷却铝板腐蚀渗漏，导致车辆出现故障灯点亮、动力受限及无法上电的情形，极端情况下会造成动力电池热失控，存在安全隐患。

2025年以来，新能源汽车起火事故在全国多地密集发生，涵盖小鹏、蔚来、小米、理想、阿维塔等多个主流品牌。从事故场景看，碰撞起火占比最高，如3月成都蔚来ES6碰撞后火情、10月成都小米SU7 Ultra失控撞绿化带起火等；静止状态自燃亦不容忽视，包括6月理想MEGA地下车库自燃、10月阿维塔06停车场冒烟起火、奔驰EQS充电后起火等案例。事故原因涉及电气故障、电池热失控、改装影响等，部分事件因车门无法解锁影响救援，甚至造成人员伤亡，凸显新能源汽车安全问题的复杂性与严重性，也引发公众对出行安全的广泛担忧。

在新能源汽车产业迈入新发展阶段的当下，质量安全已成为ESG实践中的关键：车辆安全直接关系消费者生命财产，是企业最基本的责任担当，行业内部分企业“重迭代、轻验证”的浮躁风气，恰恰违背了ESG的核心要求。对于品牌而言，竞争已从技术参数比拼转向责任公信力较量，唯有将安全融入供应链管控、产品设计、检测验证全流程，才能夯实品牌可持续发展的根基。

产业规模扩张不能以牺牲安全为代价。当前新能源汽车行业“病态内卷”导致供应链协同中的隐性风险被忽视，此次事件警示全行业，可持续发展需回归“安全优先”的本质，企业应强化全链条品控，延长关键部件验证周期，并主动排查隐患。

编者按：

南方周末记者 郑丹 南方周末实习生 李佳彤 李佳珩

发自：山东济南

责任编辑：谭畅

2025年9月2日，银丰研究院，桂军民站在储存着展文莲的液氮罐前。 南方周末记者 郑丹 摄

临近2025年中元节，桂军民买了两束菊花，一束放在妻子展文莲的墓碑前，一束摆在比他还高的不锈钢液氮罐旁。墓碑代表展文莲已经死亡，液氮罐预示，她或许还会复活。

八年前，展文莲因患肺癌生命垂危，桂军民做了一个离经叛道的决定：他将妻子的身体完完整整地冷冻储存，期待迎接她的苏醒。

于是，展文莲成为中国本土首个“冷冻人”。在那家人体冷冻的机构里，储存她的容器被标记为“1号罐”——里面零下196℃的液氮让时间趋于静止，也让一个普通家庭与科技创造永生的念想紧密相连。

桂军民从来不会用“死”形容妻子。在他口中，妻子只是睡着了，要一直睡到医学能攻克肺癌的那一天。“不然（复活后）又遭一遍罪，没有任何意义。”

没有人向桂军民承诺，展文莲真的会复活。她在临床医学上已被认定死亡，但八年中，“她还活着”的念想，渗透进桂军民生活的每处缝隙。她倒置在冰冷的液氮罐里，却与活人的世界持续产生微妙的连接。

展文莲的人体冷冻协议，签了30年。她53岁的妹妹说，要努力再活30年，等展文莲回来。

在等待展文莲复活的日子里，桂军民的生活有了些变化。他老了，上过两次手术台；身边多了个女友，一个被他形容为“永远不可能取代展文莲”的存在；他有了羞于提及的心思——那份对于妻子复活的信念，好像慢慢松动了。

“让你先睡一觉，可以吗”

“记者都喜欢往你心里挖，往难受的地方说，总想搞一点煽情的。”与媒体交手多次，初见南方周末记者时，桂军民习惯于展示他不容置疑的“复活妻子”的决心。他从记忆里挑拣痛楚，讲述对妻子的爱与思念。

从事体育行业大半辈子，桂军民性子爽朗，留寸头，嘴边一圈灰硬胡茬，天天穿一身凉快的运动装。他一遍遍向南方周末记者强调，八年来从未后悔，语气中带有说服自己也说服旁人的意味。

他最常面对的问题是：为什么做出这样的决定？他会回答：机缘巧合。

2017年初，展文莲住院期间的一个凌晨，桂军民闲来无事，在主治医生办公室瞥到一本书《永生的期盼》，书中提出“冷冻人”计划，以期无限延长人类的寿命，让死亡变成可逆的选择。

这个还在试验中的医学计划击中了桂军民的心。之前，罹患肺癌的展文莲被医生宣判只剩半年寿命。桂军民用尽办法，带妻子做过4次化疗，长期吃靶向药，将她的生存期延长到两年。随着靶向药失效，桂军民已无计可施。

《永生的期盼》作者罗伯特·艾丁格在2011年去世，遗体被冷冻保存在美国一家人体冷冻研究所，他的母亲和妻子也是如此。

更早的1967年，美国心理学家詹姆斯·贝德福因肾癌去世，成为全球首位冷冻保存遗体的人。公开资料显示，世界上年龄最小的冷冻人只有2岁，是一个患癌去世的泰国女孩。

人类对冷冻生命体的想象，最初来源于自然界中一些物种的冬眠或低温生存状态。有生物学家发现，一些生物在低温情况下可以长期保持活性。水熊虫可以在零下20℃沉睡30年后解冻复苏；北美树蛙全身超过70%的水分被冻成冰后，能维持4周甚至更久，到了春天再苏醒。

跟《永生的期盼》一起被桂军民翻到的，还有山东银丰生命科学研究院（以下简称“银丰研究院”）的宣传手册。

银丰研究院成立于2015年12月，是银丰集团旗下的民办组织。银丰集团是济南的龙头企业，早期以房地产和金融投资发家，自2003年开始涉足生物医药领域。

当时，银丰研究院正试水人体冷冻技术，与山东大学齐鲁医院合作，免费招募志愿者。国际上，这项技术的研究主要集中在美国和俄罗斯，三大人体冷冻机构也位于这两国。而银丰研究院，地处济南，距离齐鲁医院约10公里——这正是展文莲接受治疗的医院。

很难说，桂军民当时真的理解这项技术，但他愿意相信，“我是一个爱做梦、爱幻想的人”。

更重要的是，父亲一年前刚去世，还没缓过来的桂军民恐惧再次失去。眼看着妻子大多数时候都在昏迷，肌肉持续萎缩，人枯瘦得脱了相，要靠瓶瓶罐罐的药物维持生命体征，桂军民意识到，人体冷冻是唯一能拒绝失去她的路径。

“我来主动掌握我们之间的这些事，我们不需要接受哀伤。”考察数月后，桂军民敲定主意，以遗体捐献的名义，将妻子交由银丰研究院冷冻30年。

他说服自己，妻子健康时就有过遗体捐献的想法。有一回，展文莲从电视上看到有人捐献遗体，第二天就拉着桂军民父子去红十字会登记。

他做了最坏的打算——大不了冷冻手术失败，再将妻子的遗体火化。

2017年4月，齐鲁医院东院区，冷冻响应小组的几位医生刚查完房，医疗监控设备上的数据显示，展文莲身体情况越来越差，生命垂危。医生告知桂军民，“也就个把月的事了，或者撑两周”。

桂军民凑近病床上的展文莲，在她耳边问：“如果让你先睡一觉，你觉得可以吗？”

展文莲点点头。

桂军民照顾住院的展文莲。受访者供图

人体冷冻术

桂嘉源的思绪，经常闪回到2017年5月7日凌晨3点多，他亲手拔掉了母亲展文莲的呼吸面罩。

第一次听父亲提起人体冷冻时，桂嘉源不完全理解，但表示支持。“说一千道一万，最终只有火化和冷冻两条路可以走，你能选择的就只有这一个，（冷冻）总比一把火烧了强。”他的长相、性格都随桂军民，说话口吻透着不容否定的决绝。

到最后关头，桂嘉源也纠结过：要么不冻了？“但是不做的后果，就是以后没有一点机会。做了，也许未来的某一天，你还能见到她。”

拔掉呼吸面罩那一幕，也定格在桂军民的脑海里。他打心底里觉得亏欠儿子，是他授意儿子做那件“残忍

南方周末记者 王瑭琳

发自：黑河

责任编辑：姚忆江

10月的黑河市，悄然进入初冬。这座边境小城与俄罗斯布拉戈维申斯克市（以下简称“布市”）隔江相望，最短距离不过700米。

黑龙江尚未封冻，几艘客运轮渡仍在两岸间奔波。它们从黑河水运旅检口岸驶向布市的客运港，将一些俄罗斯人从彼岸载来，又将一些故事从此岸带走。

首班船于早上8点从黑河起航，从布市返回的末班船则为16点。一趟航程仅3分钟左右。这短暂的行程，却足以改变许多俄罗斯姑娘的一生。

2025年9月15日，中俄免签政策生效后，这片江面变得格外忙碌。

根据黑龙江出入境边防检查总站数据，免签首日，黑河口岸共验放出入境旅客约1500人次，其中俄罗斯游客占比超过80%。

人流中，卡尼娅的身影每周都会出现。她总是乘坐周五的船从布市过来，周日下午再依依不舍地返回。

这位姑娘在布市超市做收银员，每周跨境奔波，是为爱圆梦。

她的“红娘”，是五年前从布市嫁到黑河的闺蜜娜佳。她和丈夫在黑河市中心，经营着一家不足二十平方米的杂货店。

卡尼娅最初的约会地点就选在这里，店门口悬着一串巴掌大的俄罗斯套娃风铃，一有风吹过来，便晃晃悠悠，仿佛在招手。

客运轮渡首班于早上8点从黑河起航，从布市返回的末班船则为16点。一趟航程仅3分钟左右。（南方周末记者 王瑭琳/摄）

“向东嫁”

免签政策落地半个月后，娜佳和丈夫李佳昌经营的杂货店里，人渐渐多了起来。娜佳刚把货架理整齐，就有一对中俄情侣走近。

娜佳看到俄罗斯姑娘，觉着亲切，询问“需要些什么？”男生指了指姑娘不断摩擦的手，问有没有暖手宝。娜佳转身钻进店里，踮脚从货架顶层翻出一个粉色暖手宝，利索地拆了包装递过去，“试试，暖和”。

前些日子，娜佳见到了从布市坐船过来的闺蜜卡尼娅。听说娜佳在黑河过得安稳，她动了心，拉着娜佳问：“能不能介绍一个？”卡尼娅在布市一家超市工作，月薪两万多卢布，折合人民币不过两千元。

娜佳第一个想到的，是王建明。他在杂货店附近租了个修车档口，夫妻俩的电动车坏了都找他。王建明29岁，嘴皮子利索，修车手艺也好。

“卡尼娅会说一些中文，在黑河做生意的中国人，大多也能说俄语。”娜佳告诉南方周末记者。

一个周末傍晚，娜佳安排两人在杂货店门口初次见面。王建明特意换了件新灰色夹克，按娜佳的建议买了一束鲜花；卡尼娅围着红围巾，手里拎着一小盒从布市带来的巧克力。

起初气氛有点尴尬，王建明不太敢看对方。娜佳在一旁用俄语和中文穿插着暖场。“没想到，后面比我想象中顺利。”娜佳笑着说，那天之后，两人算是“看上眼了”。

“我怕说错话，怕她觉得我无趣。”王建明回忆那次见面，说自己手心全是汗。独处时，他干脆用手机给卡尼娅看修车的视频。“她笑了，那一刻我才放松下来。”

这样的缘分，娜佳再熟悉不过。俄罗斯姑娘爱浪漫，喜欢听甜言蜜语，更看重人品实在。而卡尼娅的漂亮、温柔，也让王建明觉得满意。

“从前俄罗斯姑娘找对象，中国男人一般不是首选。”娜佳说。但随着中俄之间的往来越来越密，她们对中国男人的印象，也在悄悄改变。

如今每到周五，卡尼娅都会从布市坐船来黑河，周日下午再返回。

每次她来，王建明都会提前到口岸等着，带她去吃黑河的地道小吃。有时是外酥里嫩的锅包肉，有时是热气腾腾的包子。卡尼娅也没闲着，常在他的修车铺里帮忙整理零件、记客户信息。

这样的生活轨迹，与五年前从布市嫁到黑河的娜佳如出一辙。

来中国前，她在布市一家旅游公司做前台，月薪大概三万卢布（约合2600元人民币）。而在黑河，她若是做俄语翻译，月薪能拿到五千元左右，几乎翻了一倍。

初到黑河，娜佳就被这里的“高性价比”震撼。十块钱能买一大把新鲜青菜，这在她家乡简直不敢想。小区里的地下车库、随处可见的扫码支付，在俄罗斯还不常见。

如今，她已渐渐习惯甚至依赖上这样的便利。

嫁到黑河后，娜佳的语言天赋有了用武之地。“对于会说双语的俄罗斯人来说，边境处处是机会。”她说。

“布市很多年轻人都想去欧洲发展，可那边生活成本高，还不一定受人待见。”娜佳轻声说，“中国，尤其是黑河，要是能遇到合适的人，结婚安家，也是很好的选择。”

安稳的日子、赚钱的机会、低物价的“中国诱惑”，正悄然催生新一轮“向东嫁”。

以往，她的俄罗

南方周末记者 贾梦雅

责任编辑：冯叶

2025年7月29日，上海，2025世界人工智能大会展出一款超大版的AI眼镜。视觉中国/图

清晨的机场，登机口箭头在镜片上叠加指引，航班变更在嘈杂中耳语播报，外文文件的关键句被即时理解与回应——这不是科幻，而是AI（Artificial Intelligence，人工智能）眼镜勾勒的“增强版人生”。

自2023年Meta×Ray-Ban（雷朋）二代走红后，中国迅速掀起从百元级音频到数千元AR（Augmented Reality，增强现实）可视的“百镜大战”。科技巨头们在不断更迭的产品中，描绘着智能眼镜带来人机交互的宏伟蓝图。

2025年11月1日，小度AI眼镜Pro正式开启预售，强调搭载文心大模型，整合百度搜索与百度地图，主打视听翻译、AI识物等场景化功能，定价2299元。此前，阿里巴巴于10月24日上线自研的“夸克AI眼镜”，基础款“双11”优惠价3699元，同样整合高德导航、淘宝识价、支付宝“看一下支付”等阿里系生态。

然而，理想与现实之间仍有缝隙：从用户的交互不畅、续航焦虑、佩戴不适，到量产延迟，都在提醒行业落地的难度。

奇葩逆袭

这一轮AI 眼镜并非凭空起势。

业内普遍认为时间线指向2023年秋的Meta×RayBan第二代合作款。2024年四季度，该产品软件层面获得“视觉问答、实时翻译与视频通话”等关键升级，完成从音频/拍摄配件到随身AI终端的角色转换。

“第二代产品刚出时，XR（Extended Reality，扩展现实）圈里，人人觉得是款奇葩产品，居然不带显示，像是蓝牙无线耳机与头戴式运动相机的组合体。”行业资讯平台XR Vision创始人杨鹏向南方周末记者感叹，“谁都没想到它后来会成为现象级产品。”

Meta在2019年就发布过第一代智能眼镜产品，但市场反应平淡。杨鹏认为，“主要因其摄像头仅500万像素，画质差，音频效果也不好，且缺乏真正实用的人工智能”。

“第二代产品在软硬件体验增强外，还依托太阳镜线下门店网络营销，只需加点钱，即可获得智能眼镜。”杨鹏说，消费者小成本体验后便转化为AI眼镜用户，形成口碑传播。

国际数据公司IDC称，2023年四季度，Ray-Ban Meta出货约36万副。2024年年底，Meta CEO马克·扎克伯格披露彼时销量已超过100万副。2025年2月，合作方雷朋母公司依视路陆逊梯卡对外明确，自上市以来累计售出200万副，并将把年化产能扩充至1000万副规模，产线向中国与东南亚扩张。

“一季度超30万的销量，意味着实现了PMF（产品—市场匹配）验证，市场前景可观。”杨鹏补充道。

2024年末至今，中国也出现了从百元级音频眼镜到数千元具备近眼显示的AR机型。玩家包括百度、字节跳动、小米以及阿里等互联网巨头，也包括一众创新公司。

工业设计与硬件产品专家王峰告诉南方周末记者，目前AI眼镜产品主

南方周末特约研究员 严衍

责任编辑：于石

这样的“增高”听上去像魔法。

只要每天口服一款“纯天然提取、不含激素”的营养补充剂，孩子如同注射了生长激素一样，“调节IGF-1（胰岛素样生长因子-1）敏感性”，从而“促进身高增长”。

在多个跨境电商平台上，这类以“天然成分”“科学助长”之名销售的跨境进口营养补充剂一度成为家长争相购买的热门产品。

乍看，“口服提升GH/IGF-1敏感性”似乎提供了一种“无针助长”的替代方案。但就在2025年9月，美国食品药品监督管理局（以下简称“FDA”）发布的一项实验室检测通报显示，一款名为“iKids-Growth”产品的日服配方中含有标签未标示的伊布莫仑。

根据官网公开信息显示，IGF-1生长因子增敏剂ikids-Growth的品牌方为阿基孚，其主营产品除了ikids-Growth，还有自闭症改善补充剂iKids-Connect。

FDA信息显示，作为一种促生长激素分泌剂，伊布莫仑可能引起食欲增加、水肿、疲劳、肌肉酸痛、葡萄糖代谢紊乱、胰岛素敏感性下降等副作用，部分人群甚至存在心力衰竭风险。其长期影响尚不明确，且可能与其他药物（如选择性雄激素受体调节剂 SARMs）产生有害相互作用。 

FDA发布的实验室检测通报。美国食品药品监督管理局官网截图 |图

显然，在“营养补充”的包装下，许多关键问题被模糊：IGF-1究竟是如何被刺激的？功效成分的剂量如何界定？长期调节内分泌系统是否安全？

这些被隐藏在各类进口营养补充剂产品说明中的“天然提取物”成分，让消费者难以判断其安全性与合规性。与此同时，跨境销售渠道也让责任链条被拉长——一旦出现问题，监管机构难以追溯产品来源、消费者更难以维权索赔。

两次通报背后的神秘成分

早在2024年11月，国家体育总局反兴奋剂中心就从原产地为美国的agebox®阿基孚iKids-Growth（日服&夜服）增效胶囊（生产批号为24040701和24040702）中检出伊布莫仑，它是世界反兴奋剂机构（WADA）清单中的 S2类肽类激素、生长因子及相关模拟物，属于明令禁用成分。

国家体育总局反兴奋剂中心的通知。国家体育总局反兴奋剂中心官网截图 | 图

无论是作为药品、保健品还是食品，伊布莫仑目前均不具备在美国与欧洲普通消费市场流通的合理性与合规基础。

目前，原发性生长激素缺乏症已被纳入第二批《中国罕见病目录》。2020年，国家药监局发布鼓励政策，支持罕见病药物快速审批。南方周末特约研究员查询国家药品监督管理局药品注册数据库及临床试验登记平台，均未找到伊布莫仑成分及相关临床试验的备案信息。

针对众多家长关心的“口服生长激素促分泌剂”是否会比直接注射生长激素更加安全有效的说法，上海毒理学会副理事长程树军教授表示，“伊布莫仑的口服利用率大约在60%，口服后，它需要通过血液循环到达脑垂体，再刺激垂体分泌生长激素。其间也会经过其他脏器，这个过程中是否会有不确定的因素，以及它的靶向性还缺乏有效临床证据”。

药品关乎生命健康，其安全性与有效性必须经过严格的临床试验论证，并接受国家有关部门的持续监管。相比之下，一些跨境流入的膳食补充剂虽非药品，却添加药物成分，这构成了双重安全风险：其一，其成分未经必要的临床验证，安全性存疑；其二，其流通渠道如网络零售缺乏有效的市场监管。

正如程树军所指出：“伊布莫仑目前尚处于三期临床试验阶段，在获得批准之前，任何制剂中都不得使用该成分。”这直接揭示了此类产品潜藏的未知风险。

线上缺货，部分认证标签被删

此次FDA通报后，阿基孚及其运营方并未公开回应成分争议，其电商平台海外官方旗舰店在首页的重要通知显示“因原材料调配临时调整，导致生产线产能出现阶段性下降”，进而造成线上部分产品缺货现象，并表示“若有购买需求，可通过联系对应店铺官方客服咨询”。其英文官方网页在产品详情页的底部用灰色小字标注“这些声明未经FDA评估。本产品不用于诊断、治疗、治愈或预防任何疾病”。

南方周末特约研究员以消费者身份向阿基孚电商平台海外旗舰店客服咨询iKids-Growth购买事宜，客服回复称，“库存是全平台统一调配的，目前暂时还是缺货状态，没有收到确切的到货通知”。

目前，阿基孚电商平台海外旗舰店商品详情页中原先展示的“FDA GRAS认证”标签与证书图片已被删除，仅保留了瑞士SGS检测标识、检测报告，以及“美国GMP工厂生产”和“产品责任保险”字样。

不过，瑞士机构SGS数字监管与食品安全情报平台（SGS Digicomply）也在今年8月底收录了营养补充剂中检出伊布莫仑的事件通报。通报信息来源为欧盟食品和饲料快速预警系统（RASFF），显示涉事产品发行地为美国，但未披露具体品牌。

各类补充剂。视觉中国 |图

“跨境”维权的难与解

如果买到类似风险产品，消费者又该如何维权？

2025年8月，有消费者就在黑猫投诉平台反映，在国家体育总局检测出“阿基孚 iKids-Growth”产品违规添加伊布莫仑成分后，他曾要求商家提供其购买批次的检测报告。商家回复暂无相关报告，消费者遂向电商平台投诉并申请全额退款未果，认为平台未尽到产品审核与监管义务。

对于此次FDA通报阿基孚含有伊布莫仑成分事件，南方周末特约研究员致电阿基孚运营方注册地所在的市场监督管理局进行询问，获得的答复是暂未接到相关信息上报，对于该类属于保税区进口的商品，应该属于海关管辖的范畴。

广东金桥百信律师事务所的林盈曦律师告诉南方周末特约研究员，跨境电商进口产品相较于国内电商产品在监管要求和争议解决上的区别，主要集中在三方面：报备程序、成分标示以及争议管辖地。

根据商务部、海关总署、市场监管总局2018年发布的《关于完善跨境电子商务零售进口监管有关工作的通知》（商财发〔2018〕486号）规定：“跨境电商零售进口不同于一般贸易，主要是满足国内居民品质化多元化消费需求，必须是直接面对消费者且仅限于个人自用。基于这一前提，我们明确对跨境电商零售进口商品按个人自用进境物品监管，不执行首次进口许可批件、注册或备案要求。”

简单来说，进口膳食补充剂只需符合产地监管标准，即可通过跨境电商进入国内市场，由跨境电商企业承担商品质量与安全的主体责任，无需依照中国食品安全法规进行注册或备案。

“这类产品往往以‘个人用途’入境，监管重点更多放在平台的信息披露与交易安全上，而非成分审查。”林盈曦解释，“根据486号文件，跨境进口产品的成分标注也享有一定豁免，只需符合出口国标准，不强制在商品实物包装上加贴中文标签，在网页展示中文电子标签即可。但若其中含有不符合我国食品安全标准的成分，则不在豁免范围内，经营企业仍需承担相应责任。”

在维权层面，平台责任的边界在争议事件中也是焦点问题。虽然平台须履行“审查与协助”义务，如下架问题产品、提供经销商资质信息等，但现实中消费者往往面临举证困难。

“多数平台会在‘格式合同条款’中提前设定用户与平台的权利义务，包括争议管辖和免责范围。”林盈曦说，“不少平台将管辖地设在境外，这进一步拉高了消费者的维权成本。”

不过，司法实践正逐步强化保护。2022年，北京互联网法院认定某跨境电商平台将管辖地设在卢森堡的条款无效，理由是平台未尽到充分提示义务、条款显失公平。这一判决被视为我国首次确立跨境消费领域的格式条款审查标准，也释放出司法“向消费者倾斜”的信号。

林盈曦建议，消费者在购买跨境电商进口商品时，应保留购买凭证、商品信息截图及沟通记录，必要时可做时间戳或公证；若怀疑产品安全风险，应保存样品，送至有资质的第三方检测机构检测，并向当地监管部门投诉。

“监管部门也可以更主动。”她补充说，“当舆论、媒体报道甚至境外通报多次指向同一产品时，监管机构可以依职权启动抽检，成为消费者维权的抓手。”

营养补充，不是越多越好

在市场中，滥用营养补充剂的现象并不鲜见。为了“强化”某一功能，一些人将营养类产品当作速成捷径。蛋白粉、氨基酸、褪黑素甚至含激素的营养补充剂，被过量使用在非专业人士或儿童身上。

上海市第六人民医院临港院区儿科副主任医师张佳慧提醒，市面上多数营养补充剂的作用是纠正缺乏，而非“额外促进”。“例如在一些严重营养不良或蛋白质摄入不足的儿童中，补充赖氨酸纠正营养缺乏后，其胰岛素生长因子-1（IGF-1）水平可能会从低水平恢复正常，但对于饮食均衡、营养状况良好的健康儿童，额外补充赖氨酸并不会使其IGF-1水平超常升高，也没有确凿证据表明能直接刺激生长激素（GH）分泌。”

程树军也强调，“在临床研究中，药效不仅是看有没有起作用，更在于对于剂量的把控”。

他指出，生理性激素分泌的过程是精密调控的，任何外源性刺激都可能在剂量失衡时带来风险。如果调节内分泌的成分被用于儿童群体，更应建立严格的随访与安全监测机制。

程树军解释，评估一类促生长产品的安全性，不仅要观察个体身高变化，还需监测血药浓度、代谢情况、心脏电生理活动，以及骨转换率、肌肉量与体脂比例等指标。“这些数据能反映它对生长发育的系统性影响。”他补充道，“儿童用药应当更加慎重，既要看短期效果，也要评估可能的长期风险。”

儿童用药应当更加慎重。视觉中国 | 图

南方周末特约研究员在电商平台检索发现，在“阿基孚 iKids-Growth”产品的评论区中，不乏用户留言提及“儿童医生推荐”“儿保医生推荐”。但也有部分消费者对“医生推荐”与“商家营销”之间的界限提出质疑。

从这个角度而言，医疗机构和医生在面对商业化营养补充剂时应保持专业克制。医生的职责是帮助家长理解其成分原理、适用边界与潜在风险。若仅凭个别“效果反馈”就鼓励使用，可能在无意中为未经充分验证、存在极大风险隐患的成分提供背书。

对焦虑儿童长高的家长而言，儿童的成长定期监测、科学评估，远比盲目“追高”重要。

“身高增长的基石永远是均衡营养、充足睡眠、合理运动和愉快的心情，没有任何捷径可以取代这四点。”张佳慧提醒，对于营养良好的健康儿童，额外补充任何特定营养素或补剂，都无法显著提升IGF-1水平。相反，外源性摄入补剂导致IGF-1异常升高，可能带来骨骼和软组织过度生长、胰岛素抵抗甚至促进细胞异常增殖等风险。

南方周末研究员 廖浩伦 南方周末实习生 陈雪梅

责任编辑：丰雨

眼下，持续活跃的A股激发了基民进场或加仓热情。Wind显示，截至2025年10月25日，年内股票型基金发行规模已突破3000亿份，创十年新高。

但拉长时间线至7年、5年和3年，中国股市经历了多个牛熊轮回。数千只股票型基金中，哪家超越业绩基准为基民赚了更多钱？哪些跌跌不休伤了基民的心？哪家基金管理公司整体股票投资能力更强？

在长期跟踪和剖析各公募机构旗下基金收益的基础上，南方周末新金融研究中心于2024年首创超额收益净量级估值体系，并发布2024年“金标杆—公募基金损益榜”（详见《57家超百亿级基金公司，谁家股票型基金是“时间的玫瑰”？｜2024年度“金标杆”》）。该榜单在公募基金行业中引发广泛关注并获得高度评价。

2025年，南方周末新金融研究中心沿用超额收益净量级估值体系，多次修正自研模型，并以2018年三季度至2025年三季度长达7年28个季报数据为依据，对被测评公募机构旗下基金业绩进行测评（详见《五大行业，四百多家机构，谁才是“金标杆”？》）。根据不同类型基金测评结果，南方周末新金融研究中心将依次发布2025年“金标杆—股票型基金损益榜”、2025年“金标杆—债券型基金损益榜”、2025年“金标杆—混合型基金损益榜”和2025年“金标杆—QDII型基金损益榜”。在上述四个基金子榜各占不同权重的原则下，将研制发布2025年“金标杆—公募基金损益总榜”。

60家公募机构入围受测

与2024年“金标杆—公募基金损益榜”保持一致，2025年“金标杆—公募基金损益榜”继续秉持长期投资理念，测评时间段保持3年、5年和7年三个长周期维度。与此同时，为精准体现不同规模基金管理人的业绩差异，以2025年9月30日非货币型基金资产净值规模为基准对公募机构进行分类：以1000亿元和100亿元两个数值作为分水岭，将公募机构分为大规模和中规模两类。

经过上述筛选和分类，以“超额收益净量级估值体系”（具体调整细节和完整计算过程详见下图）测评后，公募基金损益榜排名可解读为：排名靠前的公募机构，旗下基金不仅总收益水平较高，超基准收益基金数量也更多；反之，排名靠后的持牌公募机构，旗下基金总收益相对较低，超基准收益基金数量也更少。

经测算，截至2025年9月30日，旗下股票型基金符合测评条件的公募机构共60家。其中，符合大中规模统计口径的机构分别为35家和25家。从规模维度观察，在大规模基金阵营中，易方达、华夏、广发、富国和嘉实（均为简称）位居前五。其中，易方达和华夏是唯二超万亿元的公募基金管理公司。在中等规模俱乐部中，西部利得、中信保诚、长信、中金和前海开源（均为简称）排名前五名。其中，仅西部利得是超九百亿元的公募基金管理公司。

景顺长城夺冠，“一哥”未进前十

35家大规模公募机构中，首尾规模相差约1.7万亿元，旗下股票型基金数量多达321只。机构规模越大，投研实力越强？

2025年“金标杆—大规模股票型基金损益榜”（下称“大规模股票型基金损益榜”）显示，景顺长城基金拔得头筹，富国基金位居第二，大成基金跻身前三。

从指标值维度观察，上述三家机构的3年期、5年期、7年期单位净值变化率（均值分别为68%、169%、228%）和净量级（均值分别为3、6、6），均远高于36家公募机构同期均值（17%、39%、170%、-2、2、5）。通俗而言，在超额收益股票型基金数量与整体收益水平两大维度上，上述三家机构的表现均远优于同期同规模公募机构均值。

三家机构旗下股票型基金收益水平为何如此突出？

通过比对这三家机构旗下44只股票型基金定期报告，南方周末新金融研究中心发现，这三家机构旗下均有基金在近三年内抓住了港股通部分细分领域热度高涨的机遇，实现累计单位净值增长率超越50%的佳绩。

其中，大成高鑫股票型证券投资基金（下称“大成高鑫股票A”）更在2024年底建仓腾讯控股，并一直持有至2025年三季度开始减仓。从该基金建仓和减仓时点可以发现，该基金几乎完美地“吃到了”该季度腾讯控股快速上升的波段收益。截至2025年9月30日，该基金近三年累计单位净值增长率达58%。同期，抓住港股部分板块热度机遇的基金还有景顺长城沪港深精选股票A（近三年累计单位净值增长率为126%）和富国港股通量化精选股票型A（近三年累计单位净值增长率为88%）。

较之抓住市场机遇的前三名，排名靠后的公募机构，除万家基金旗下仅有1只基金符合测评口径外，其余机构均呈现出“旗下基金数量多，整体收益水平不高”的现象。排名倒数第二和第三分别为有多个“双基金经理”管理模式基金的银华基金和非货基规模超万亿元的广发基金。以三年期维度为例，上述两家机构旗下符合测评条件的基金数量分别为12只和17只，3年期累计单位净值增长率高于业绩比较基准的基金数量仅为4只和3只。

测评结果显示，上述两家机构旗下均有3年期累计单位净值增长率低于-20%的基金。通过比对上述基金近3年持仓，南方周末新金融研究中心发现，造成如此巨额浮亏的原因或与基金经理押错赛道有关。以2025年三季度资产规模超50亿元的广发高端制造股票A为例，截至2025年9月30日，该基金累计单位净值增长率为-48%。该基金近3年定期报告显示，该基金一直重仓押注光伏赛道。从指数表现可知，相对于高端制造业里的其他细分领域，光伏行业的表现较差。因此，无论是在近3年、近5年还是近7年里，该基金累计单位净值增长率均低于业绩比较基准。

相较于广发基金，公募基金“一哥”易方达基金的排名较前，但未能进入前十。

从整体表现上看，易方达基金旗下大部分基金业绩表现均高于基准水平。但受易方达基金旗下两只较大规模基金近3年累计单位净值增长率为负的影响，该机构最终与前十失之交臂。这两只基金分别是2025年三季度资产规模约50亿元和约169亿元的易方达研究精选股票和易方达消费行业股票，其近3年累计单位净值增长率分别为-16%和-9%。

宝盈基金代表“量少质优”，光大保德信和新华排名倒数

在25家百亿规模基金公司中，首尾净值规模相差约696亿元，其旗下股票型基金数量达97只。规模相对较小的中规模基金管理公司，名次是否与大规模股票型基金损益榜有所不同？

与大规模基金损益榜相同的是，规模与名次并不一定匹配，即并非所有规模排名靠前的公募机构都能在“金标杆—中规模股票型基金损益榜”（下称“中规模股票型基金损益榜”）中获得靠前名次。如，非货币型基金资产净值排名第二的中信保诚基金在中规模股票型基金损益榜仅排名第十八。

与千亿元级甚至万亿元级的大规模公募机构不同的是，中规模股票型基金损益榜前三名机构旗下符合测评条件的股票型基金数量较少。

中规模股票型基金损益榜前三分别是宝盈基金、北信瑞丰基金和西部利得基金。以3年期维度为例，这三家机构符合测评条件的基金数量分别为7只、3只和1只，且三家机构均有3年期累计单位净值增长率超过40%的基金。如宝盈创新驱动股票A（3年期累计单位净值增长率76%）、北信瑞丰优势行业股票（3年期累计单位净值增长率76%）和西部利得事件驱动股票A（3年期累计单位净值增长率72%）。

值得一提的是，除宝盈发展新动能股票A和北信瑞丰优选成长近3年累计单位净值增长率分别为18%和-25%外，上述三家机构旗下符合测评条件的10只基金近3年累计单位净值增长率，均大于全部符合测评条件的基金（60家公募机构旗下的418只基金）近3年累计单位净值增长率均值（22%）。因此，“量少质优”算得上中规模股票型基金损益榜排名靠前机构的普遍特征。

对于中规模公募机构而言，“双基金经理”团队管理模式较为普遍。但“双基金经理”模式的基金业绩并非普遍理想。排名倒数第一的光大保德信基金和倒数第三的新华基金整体收益水平指标均被旗下“双基金经理”模式基金的较差业绩所拖累。

由林晓凤和王明旭共同管理的光大保德信国企改革股票A的3年期、5年期和7年期累计单位净值增长率分别为约-11%、-21%和46%，均低于业绩比较基准（17%、13%和42%）。近3年累计单位净值增长率为-39%的新华行业龙头主题股票更在2025年3月发布《关于新华行业龙头主题股票型证券投资基金基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告》称，截至 2025 年3月10日，该基金已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。《基金合同》显示，连续50个工作日出现基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当终止《基金合同》。

由此可见，在“去明星基金经理化”的当下，“双基金经理”团队管理模式从理论层面看是优选。但各机构在落地时仍需关注“如何平衡两位经理的投资决策权重”和“如何建立高效的沟通协作机制”等一系列“双基金经理”模式可能带来的新问题。

倒数第二的德邦基金旗下仅有1只基金符合测评条件。截至2025年9月30日，该基金（德邦量化优选股票型证券投资基金）近五年累计单位净值增长率为-17%，远低于1%的业绩比较基准增长率。

不同规模的公募基金公司有何相同之处？综合分析发现，与2024年类似，无论是大规模基金管理公司还是中规模公募机构，均呈现7年期和5年期业绩较好，3年期业绩较差的状况。

具体而言，大规模和中规模的3年期、5年期、7年期累计单位净值增长率均值分别为“17%、39%、170%”和“22%、63%、148%”；净量级均值分别为“-2、2、5”和“-1、1、2”。这似乎表明，长周期更可熨平收益波动。

南方周末记者 吴超

责任编辑：张玥

黑龙江齐齐哈尔的工业区。视觉中国/图

水库淤泥，拍出了8.39亿元。

2025年10月，黑龙江自然和生态资源交易中心披露了一则公告：受齐齐哈尔市水务局委托，该中心对两个水库的清淤权及淤积物处置权进行公开挂牌转让，挂牌价格为8.39亿元，转让年限为20年，挂牌截止日期为10月21日。

“一直需要花大价钱清理的水库淤泥，拍出了8个亿的高价，创造了全国水库淤积物交易的最高纪录。”10月23日，《黑龙江新闻联播》中介绍，这些淤泥是生产有机肥的上好原料。

按照《齐齐哈尔市水库清淤管理办法》，市级水行政主管部门负责大中型水库清淤项目的组织建设和管理，以及清淤淤积物处置与利用。

也就是说，前述两个水库的淤泥，均属国有资源。交易公告显示，项目中标价亦是8.39亿元。

《黑龙江新闻联播》披露，拿下淤泥处置权的企业是齐齐哈尔泽源环保产业有限公司。天眼查显示，该公司成立于2025年10月10日，实控人为齐齐哈尔市国资委。

“我们觉得花8个亿还是很值得。”该公司一位项目负责人在接受采访时说道，“在我们眼里它可能是个‘金矿’，我们打算在这儿附近建（有机肥）厂。”

实际上，这家成立不足一月的公司无需真的拿出8个亿，而是可以从银行贷款。

齐齐哈尔市水务局副局长王杨在接受采访时介绍：“我们还协调金融机构，贷款额度最高可达9亿元，贷款年限最长可达20年。”

盘活两个水库的淤泥后，当地直接增加了8.39亿元财政收入。根据2024年齐齐哈尔市财政决算，其2024年国有资源(资产)有偿使用收入为41.9亿元。

“深入开展国有资源资产清查专项行动，全面摸清政府‘家底’，制定盘活资产若干措施，积极推动闲置资产盘活变现。”齐齐哈尔市本级2025年重大政策报告中写道。

齐齐哈尔迫切盘活国有资产，源自一个核心难题：财政收支矛盾突出。

“全市财政收支双向承压，矛盾异常突出，保障‘三保’（保工资、保民生、保运转）、偿债等刚性支出压力持续加大。”齐齐哈尔市2024年预算执行报告中透露。

齐齐哈尔的困境，亦是多地财政收支压力的缩影。于是，盘活国有资产成了各地的破局之道。

正如近日，湖北省提出的一句口号引发了普遍关注：“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化。”

国务院国资委研究中心研究员胡迟告诉南方周末记者，地方加大盘活国有资产力度，能够尽可能增加财政收入，缓解收支矛盾和债务压力。

根据国务院报告，截至2024年末，全国国有企业资产、国有金融企业资产、行政事业性国有资产，共计957.8万亿元。作为参照，2024年全国GDP为134.9万亿元。

10月28日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中介绍，要编制宏观资产负债表，全面摸清存量资源资产底数，优化资产负债结构。推进全国行政事业单位存量国有资产盘活共享。

资源、资产、资金

国有资产，是一个总称，它涵盖了国有资源、资产与资金。落实到各地，具体种类有差异。

湖北国有“三资”管理改革方案介绍，要盘活实物、股权、债权、特许经营权、未来收益权等五类国有资产。

安徽则明确，盘活包括行政事业单位和国有企业的房屋、土地使用权、在建工程、股权、大型仪器

南方周末特约撰稿 卫酉祎

责任编辑：黄金萍

2025年度，科学研究和技术服务行业的上市公司共有128家，其中仅3家未披露研发投入。

科学研究和技术服务业是一种特殊的现代服务业，它并不直接生产toC的产品，而是为行业的创新、发展和升级提供知识、技术和解决方案，因此这一行业的发展也与产业同起同落。

该行业2024年的研发投入总额为145亿，同比减少3%。在行业研发投入疲软的背景下，中国汽研逆势而上，从2023年的第六名上升至第二名。

中国汽研的领先优势主要体现在研发产出指标上。该指标得分超出科创力排名第一的药明康德10.68分。中国汽研作为汽车测试评价和质量监督检验技术服务的主要供应商，2024年参与起草国家标准85项

南方周末记者 贾梦雅

责任编辑：冯叶

2025年10月8日，云南省红河州蒙自市，在一家金店，顾客挑选黄金首饰。视觉中国/图

2025年11月1日，财政部与国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》（下称公告）正式实施，执行期至2027年12月31日。

公告首次对通过上海黄金交易所、上海期货交易所（下称交易所）场内交易的“标准黄金”的最终用途，实施了差异化的税收管理机制。

“标准黄金”，是指成色与规格符合交易所交割标准的黄金原料，最常见的形态是金锭和金条。常见成色为AU99.99、AU99.95、AU99.9、AU99.5，对应规格为50克、100克、1公斤、3公斤、12.5公斤。

新政落地，将如何影响黄金交易？

投资性黄金成本或提升

公告明确，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税。

“这是在引导进行场内交易，核心目的是强化黄金集中化、透明化的交易监管。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向南方周末记者解释，此举有利于国家对黄金流向、用途及市场风险实施整体把控。

他进一步解释，更深层次的战略意义在于提升上海作为国际黄金交易中心的地位的同时，通过壮大以人民币计

南方周末研究员 罗仙仙

责任编辑：黄金萍

从石化行业，向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸，化学纤维种类繁多、应用领域不断拓展，从日常纺织服装到航空航天都有其身影。

化学纤维制造业，2025年入库企业只有35家，数量虽不多，但2024年度的营业收入合计超万亿元，共11185.49亿元，妥妥的万亿产值行业。

这也是个名副其实的科创密集型行业，35家企业全都有披露研发投入，合计209.24亿元，企业平均研发投入为5.98亿元，高于铁路、船舶、航空航天设备制造业的5.88亿元；研发人员共有2.53万人。

同时，该行业也是一个集中度极高的行业，TOP10企业占据了全行业约九成

南方周末记者 粟满莺

责任编辑：钱炜

2025年9月24日，重庆市沙坪坝区天星桥街道石碾盘社区的艾儿乐欧典幼儿园幼儿园，教师带托育班的孩子做游戏。该幼儿园是重庆首批托育服务示范机构.（视觉中国/图）

“托育使用率不到一半，我们要考虑的问题是，不在机构的孩子如何获得支持？”2025年10月31日，国务院妇女儿童工作委员会办公室原常务副主任宋文珍在中国儿童早期发展（ECD）共建项目媒体智享会现场提出了这一问题。

她说这句话的依据，是2024年9月发布的《国务院关于推进托育服务工作情况的报告》里写道，“托育服务质量良莠不齐，不敢托、不放心的现象较为普遍……2023年全国托位实际使用率仅为46.7%。”

心和基金会秘书长刘斌则指出，0-3岁儿童早期发展对个人一生极其重要，80%的大脑发育在3岁完成，此时儿童的认知、语言能力与社会情感发展不仅会出现分化，更能直接预测其未来的学业表现与成年后的发展水平。

在此背景下，如何破解0-3岁儿童早期发展资源分布不均、服务供给薄弱、家庭认知不足等问题，与会学者、公益组织负责人展开了讨论。

从生存到发展和保护

宋文珍观察到，过去

南方周末记者 陈佳慧 南方周末实习生 李佳珩 李佳彤

责任编辑：何海宁

2024年，一场展示会中的理想MEGA。视觉中国图

2025年10月25日10点半，本来是刘芸（化名）提车的时间。充电桩早已装好，车位也租好了，孩子最喜欢的卡通贴纸——那只《布鲁伊》动画里的蓝色小狗——她也提前找人设计好，打算贴在即将提车的理想MEGA上。

但那辆车，她最终没敢提。

在此两天前，一段行车记录仪视频在网络流传：夜色中，一辆理想MEGA在上海街头行驶时，底盘先迸出火花，几秒后火势迅速蔓延，整辆车被烈焰吞没。驾驶员从副驾驶翻滚逃生，车内乘客随后爬出。刘芸说，那晚她几乎没睡，一直在脑海中反复演练：“要是我也在车里，带着两个孩子，能不能逃出来？”

事故8天后，即10月31日下午，理想汽车发布致歉声明，并宣布召回共涉及11411辆同款车型，称事故原因尚未形成最终技术结论。

“宝宝巴士”

刘芸在2025年10月12日下定了理想MEGA。为迎接即将出生的二胎，她和丈夫计划把家里的SUV换成一辆空间更大的电动MPV。“两个安全座椅，加上阿姨和我们夫妻俩，SUV肯定不够用了。”

根据理想官网，理想MEGA是理想汽车首款家用MPV，于2024年3月1日上市，售价52.98万元至55.98万元。官方将其定位为“家庭科技旗舰MPV”，一辆“适合中国大家庭的七座车”。

在刘芸所住的小区，理想MEGA是“有娃家庭”的常见选择，七座、大空间，能带着孩子、老人一起出门。小区里几乎每一辆都贴着卡通贴纸，有飞天小女警，有猫和老鼠，车主管它叫“宝宝巴士”。

她和丈夫试驾过多款同价位车型，最终选中了理想MEGA。刘芸觉得，它在智能驾驶、人机交互和空间设计上“更懂家庭用户”。保险起见，她试驾了两次，还测试了充电效率、智能驾驶和语音系统。

那辆车总价近56万元，刘芸在订车时支付了5000元定金，尾款原定在

南方周末记者 韩谦

责任编辑：钱昊平

某涉恶案中，犯罪嫌疑人在一家宾馆被执行指居。（受访者供图）

一个围绕非法证据排除的调查程序，持续了两个多月。2025年10月25日，律师范辰代理的一起涉黑案件一审第一次开庭终于结束。

范辰是北京京师律师事务所律师。要排除的证据，大多是被告人在指定居所监视居住（简称“指居”）期间取得的。

监视居住是刑事诉讼法中规定的强制措施。“指居”则是一种特殊情形：当犯罪嫌疑人或被告人无固定住处，或案件涉嫌危害国家安全犯罪、恐怖活动犯罪时，可以在指定居所内执行。实践中常用地点有宾馆、招待所、医院等。

多名被告人声称，在“指居”期间自己被戴上了脚镣、手拷，手铐用一根铁链子与墙上的铁环相连。每天给的饭菜也很少，吃不饱，并且长时间不让休息、不允许上厕所。

不过在10月25日晚上，一份在律师间流传的文件让范辰感到有了希望。

这份文件名为《关于依法规范指定居所监视居住适用和监督的规定》（以下简称“指居新规”）明确了被“指居”者的权利：患病时得到及时、合理治疗；不得使用手铐、脚镣；提供充分必要的饮食，保证每日连续8个小时以上的休息和必要的活动。

文件由最高检、公安部联合印发，时间是2025年6月30日。南方周末记者通过多个接近检察系统的信源确认，网传文件内容属实。

新规针对实践中出现的问题有所回应。2023年以来，媒体已公开报道多起“指居死”事件。这些事件发生之际，正值刑诉法第四次修订提上日程，学界由此掀起关于“指居”存废之争的讨论。

新规改良意图明显。在清华大学法学院教授张建伟看来，从中可以看出“希望保留‘指居’”的想法，但也能看到“加以规范，针对实践中出现的问题提出对策”的态度。

“好用”的措施

2023年9月，南方周末报道河北一嫌疑人在“指居”期间死亡。此后，指居期间的死亡事件屡次见诸媒体。

“‘指居’还不如去看守所”已成为刑辩律师的普遍观点。一名被“指居”的犯罪嫌疑人见到律师后也说过“特别向往看守所”的话。

刑诉法规定，当一个人涉嫌刑事犯罪，公安机关可以采取的措施有5种，按强制力由弱到强分别是：拘传、取保候审、监视居住、拘留与逮捕。

拘传是强制犯罪嫌疑人到案接受讯问的措施，其余时间则可以自由活动。一般情况下，拘传不能超过12小时。取保候审状态下，嫌疑人活动范围被限制在居住的市、县内，且需有保证人或交保证金。

当犯罪嫌疑人被拘留或逮捕时，意味着会被送进看守所，完全剥夺人身自由，两者被统称为羁押。

监视居住则是一种中间状态，犯罪嫌疑人的活动范围被限制在住所。“指居”是监视居住的特殊情况。

“指居”让犯罪嫌疑人害怕，对办案人员来说，则是一种“好用”的措施。

早在2015年，时任最高检副检察长孙谦就在一篇文章中指出，有的地方将“指居”视为突破案件的“利器”，认为具有空间隔离、信息阻断、时间独占等优势，青睐使用。

2015年12月28日，最高检发布《人民检察院对

南方周末记者 粟满莺

责任编辑：钱炜

2023年4月12日，湖北恩施学院的课堂上。图文无关。（视觉中国/图）

在这个秋天入读复旦大学新闻学专业的贺筠发现，与两个月前刚毕业的师兄师姐们相比，他们的毕业学分将减少22分。她告诉南方周末记者，新入学的本科生每学期需修读约20至30个学分，这意味着，新的人才培养方案减少了将近一学期的课程量。

这源于复旦大学2025年9月开始实施的教育教学改革3.0方案。该文件强调“压学分、压水课”，通过分学段整合、跨学段认可等方式，裁剪重复内容。

类似的调整正在多所高校发生。北京信息科技大学校长郭福在开学典礼上称，从2025级开始，学校修订了新版本科人才培养方案，“有些本科专业比起之前最多减少了30学分”。中央财经大学则发布通知强调，高于145学分的普通专业应进一步压缩毕业总学分，为学生跨学科学习和个性化发展提供时间和空间。据南方周末记者不完全统计，近两年压缩或控制总学分的还包括东北农业大学、北京建筑大学、西北农林科技大学等十余所高校。

北京信息科技大学教务处透露，此次学分改革，学校许多专业都减少了学分，目的是“为学生减负”。北京师范大学高等教育研究院教授洪成文告诉南方周末记者，高校压缩学分是高等教育改革的趋势之一。他认为，当前国内大学的学分普遍比国际一流大学多五分之一，此次调整意在为学生的自主探索留足时间和空间，进而利于培养拔尖创新人才，是高校的“自我纠偏”。

“课程成了稀缺资源”

事实上，高校的“减学分”并非今年才开始。多位受访者表示，其所在的学校于2024年就开始大幅度地压缩学分。复旦在此轮改革之前，也在2024年减过一轮学分。

华南师范大学教育科学学院教授卢晓中指出，高校进行学分压缩的重要原因之一是高校课程的整体质量不高，存在学生知识和能力获得感低的“水课”。

高等数学是华东某市一所985高校2025级新生宇华的必修课，开学时她只抢到了一门线上高数课，不

南方周末研究员 陈琰 南方周末实习生 李志坛 郭晓华 李钰

责任编辑：丰雨

2025年“双11”商战正酣，包括招商银行在内的多家银行密集推出信用卡营销活动，寄望借此分一杯羹。此时亦正值国内首张信用卡面世30周年。时代变迁，信用卡业务已从粗放式的“跑马圈地”转至苦心经营的“精耕细作”。

中国人民银行最新数据显示，截至2025年二季度末，全国信用卡和借贷合一卡共7.15亿张，较2022年最高峰的8.07亿张下降超11%。量缩而质换。作为折射国内居民消费动向的“镜子”，信用卡的功能、权益设置和消费场景等元素正随市场变幻和政策指向发生更迭。

南方周末新金融研究中心长期研究主流银行信用卡业务，并因应其变而将之前的“信用卡质效榜”更名为“信用卡先锋榜”，以彰显不同银行在这场集体变革中的创新之道和领先之风。

2025年7月，南方周末新金融研究中心发布2025年度“金标杆——信用卡先锋榜”（下称“初榜”）（详见《五花八门的营销招数正远去，哪家银行信用卡“内外兼修”》），同步公开的评价指标体系和测算方式获得业界“科学且数据扎实”的高度评价。

9月开始，南方周末新金融研究中心沿用初榜测评指标体系，并以2025年中报数据为依据，对受测银行指标数据进行更新。在此基础上测算出客观分值，此项分值在总分中占比70%。

与此同步，南方周末新金融研究中心通过多种形式对受测银行进行深调研，并遴选11位专家组成评审团。专家们对受测评银行“背对背”实名制独立评分（详见《评审团再扩容，11位评委青睐谁？》）。上述两大维度测评结果在总分中各占比15%。

以上述三大维度分值及对应权重为测评依据，南方周末新金融研究中心研制而成2025年“金标杆—信用卡先锋榜”终榜（下称“信用卡先锋榜”，榜单排名见文章末尾处）。作为2025年“金标杆—新金融竞争力榜”（下称2025年“金标杆”，详见《五大行业，近400家机构，谁才是“金标杆”？》）17个子榜之一，“信用卡先锋榜”遵循“金标杆”自诞生之日起便确立的客观、科学、公正和透明之四项原则。

“三管齐下”提升完整度

较之初榜沿用“数据说话”的测评指标体系，信用卡先锋榜增加了深调研和评审团投票两大维度。这亦是“金标杆”各银行子榜历来遵循的三大维度测评方法。

其中深调研部分包含问卷调研、线上调研和实地调研等形式。2025年信用卡先锋榜调研问卷设计问题涉及“如何激活存量卡”“搭建产品体系的先进经验和做法”和“如何改善信用卡不良贷款率”等热点领域。南方周末新金融研究中心根据被测评银行答题情形，综合其他调研形式对评价结果进行赋分。

深调研环节可有效弥补客观分值部分因信息披露不足或信息披露滞后导致的测评失真情形。加之并非所有业务均能以数据形式量化呈现，深调研可增加测评结果的完整度。

评审团专家打分部分亦能起到类似效果。较之2024年，2025年“金标杆”专家评审团扩容至11人。评审团遴选标准趋近于筛选更了解机构业务及监管政策动向的专家学者。虑及2025年“金标杆”测评范围大幅扩大等因素，专家投票范围及频次亦随之调增。

以银行系6个子榜为例，评审团专家按国有银行、股份制银行、城商行和农商行4个类别对各自阵营中业务排名前三的“领军者”进行投票。这一调整增加了规模相对小但业务表现较优的中小银行得分几率，也与“金标杆”指标体系中“静态指标”（体现绝对值的指标）与“动态指标”（体现增速和变化的指标）两相兼顾的意图保持一致：不仅关注业务领域中规模最大者，亦对冲破资源禀赋限制、勇于拓展业务边界的中小银行予以同等重视。

除上述两项主观测评维度外，以财报数据为依托的客观分值部分依然体现“数据说话”。在数据采集过程中，南方周末新金融研究中心发现，少数银行因信息披露习惯不同而存在披露度不足的情形。为更完整反映排名情况，针对部分指标，南方周末新金融研究中心沿用最新一期年报（即2024年年报数据）披露数据进行补足。

基于以上逻辑设定，信用卡先锋榜指标体系如下图。客观分值部分测算方法未变：各项指标计分以对应指标序列中最优者作为参照，因此存在总分偏低的情形。需要说明一点，榜单排名中的分值仅代表对各银行在相关业务领域参与度和发展程度的综合评估，不涉及是否合格之评价。

招行霸榜，股份行“十进四”

按照上述三大维度测评后，信用卡先锋榜名次落定。

在信用卡领域口碑颇佳的招商银行以绝对优势摘冠，领先第二名农业银行14分。招商银行亦是2024年信用卡质效榜第一名。兴业银行、中信银行和浦发银行等3家股份制银行跻身前十，对应位次分别为第五、第六和第九。

除连续“霸榜”信用卡榜单外，招商银行也是2025年财富管理榜的“花魁”。在这两个榜单评审团专家打分环节，招商银行均是惟一获得满分的银行。可见其在两个业务领域的出众表现有口皆碑。

客观分值部分，在“信用卡交易总额”和“信用卡业务收入”两个指标测评上，招商银行均是被测银行中最优。2025年中报显示，招商银行信用卡交易总额为2.02万亿元，是被测银行中唯一突破2万亿元的银行；同期该行信用卡业务收入为410亿元，在公布此项数据的4家银行中排名第一。

较之发卡量，信用卡交易总额是直接体现信用卡业务实际发生额的关键指标。信用卡交易总额涉及持卡人透支和消费两部分，其产生的利息收入和非利息收入构成银行信用卡业务收入的重要来源。与此项指标重要性相若的“信用卡贷款余额”亦是考量业务发展的关键指标之一。同期，招商银行信用卡贷款余额为9244亿元，虽不及此项排名第一的建设银行（10549亿元），但差距不明显。系列表现均反映出招商银行于信用卡领域的实力。

南方周末新金融研究中心研究员以招商银行2025年中期数据测算得知，该行信用卡收入在该行营业收入中占比超24%。据此可见，信用卡业务仍是这家老牌零售银行极为重要的营收来源。

作为股份行代表，招商银行夺冠本身也映射出股份行对信用卡业务的倚重。较之国有银行和城农商行，股份行客群基础相对集中且优质，这一优势为其发展包含信用卡在内的零售银行业务提供了较好的土壤。中信银行于2025年中期财报披露，该行信用卡非利息净收入在全行非息净收入中占比接近18%。这一数值亦可佐证前述观点。

此次入围前十的兴业银行、浦发银行与排位第十一的平安银行亦在改善信用卡不良率一项上有突出表现。对比2024年中期，3家银行信用卡不良率同比降低10%以上，可视作逆周期环境下积极改善资产质量的标杆。

农业银行摘“榜眼”，逆势扩张与稳控质量并行

A 股市值冠军的农业银行夺得信用卡先锋榜“榜眼”席位。建设银行紧随其后，位居国有银行阵营次席。

农业银行是所有被测银行中累计发卡量最高者。与此同时，其信用卡资产亦于逆市中呈现较为明显的扩张态势。2025年中期，农业银行信用卡贷款余额同比增长17.7%，增幅水平在六大行中位列第一，更是高于同比值为负的行业均值。在体现业务规模的“信用卡交易总额一项”，建设银行则以1.3万亿元的数值夺得六大行此项指标排位第一。

虽处于扩张期，但农业银行信用卡资产质量表现较佳。2025年中期，农业银行信用卡不良率为1.51%，在所有被测银行中此项指标最优。而六大行同期信用卡不良率均值为2.34%，个别大行不良率甚至高达3.75%。六大行信用卡不良率均值较2024年中期提升17%。这一变化映射出逆周期环境下行业个贷资产风险持续暴露的现状。

农业银行管控信用卡资产质量的“法器”是什么？南方周末新金融研究中心研究员透过其于调研问卷中的表述得知，在处理信用卡坏账方面，农行采取了催收、核销和资产证券化相结合的方式。在催收环节，通过应用数智化催收体系，结合客户负债、资产和还款行为等变化，构建全面的风险画像，动态调整催收路径与手段，形成差异化催收策略。对还款存在困难的客户，提供个性化分期还款方案，缓解持卡人还款压力的同时，促进逾期欠款回收。

除农业银行外，邮储银行信用卡资产质量表现亦可圈可点。2025年中期，邮储银行信用卡不良率为1.55%，仅略高于农业银行。相比于2024年中期，邮储银行信用卡不良率大幅下滑10.4%，是同期信用卡不良率下降幅度超出10%的5家银行之一。拉长时间线观察则可发现，在2024年末，该行信用卡不良率已大幅下降13.5%，是当期被测银行中惟一信用卡不良率下降幅度超过10%的银行。系列数据表明，在管控信用卡资产质量方面，邮储银行在持续发力。

上海银行领军， 精细化管理赋能

城商行阵营中，上海银行是信用卡业务的领军者，往后依次为北京银行和重庆银行。

较之国有银行，对地理优势倚重较大的城商行在业务体系构建上各有侧重，立足本地且根据自身资源禀赋开展特色化经营。换言之，信用卡业务并非所有城商行发展之重点。这间接导致部分城商行出现相关指标信息披露度不足的情形。

根据披露数据，上海银行信用卡发卡量和交易总额在这一队列中最优，信用卡贷款规模仅次于城商行中资产规模最大者江苏银行；资产质量方面，30家城商行中仅4家披露信用卡不良率，其中最优者为郑州银行（2.16%），4家银行信用卡不良率均值为2.92%，高于同期国有银行信用卡不良率均值。可见，较之大行，城商行信用卡资产质量仍有待提升。

在深调研环节，近20家城商行通过作答问卷形式对信用卡先锋榜关注的重点问题进行详细解答。南方周末新金融研究中心认为，与媒体积极沟通，借此传播经市场验证的做法有利于促进行业整体发展，富含履行社会责任之意。因此在深调研环节调高问卷部分赋分比重，以此鼓励先进经验示范者。

在一众问卷中，上海银行的作答给南方周末新金融研究中心研究员留下了“管理精细”的印象。无论是产品创新还是提高资产质量方面，该行在客群分层、产品设计的精细度和风险控制全链条环节均呈现较为清晰的逻辑架构。以产品设计为例，针对年轻白领客群，上海银行以咖啡消费场景为切入点，通过“首刷达标享咖啡+轻食套餐”的权益设计，提高信用卡活跃度。

提高资产质量方面，上海银行从风控环节着手，通过持续迭代风险识别模型和数据维度，整合央行信用评分，纳入风险行为数据（如客户消费频次异常、还款习惯变动、负债波动、外部涉诉/失信信息等），形成覆盖客户“信用资质-行为特征-外部环境”的风险画像。该行还按月对全量客户进行扫描，捕捉潜在风险信号，实现对信用卡风险波动的追踪与预判。在事后处置环节，则对风险客户采取“梯次处理”机制：即针对不同风险等级客户依次采取教育引导、不新增授信、降额和冻结等分层措施。这一方式在保障资产质量做法的同时，亦提升了客服水平。截至2025年8月末，上海银行信用卡不良贷款生成额同比减少11%。

上海银行上述做法也是金融科技赋能银行业务的典型案例。南方周末新金融研究中心此前在进行数字金融多项调研时发现，江浙地区城商行数字金融水平相对领先。此次信用卡先锋榜问卷调研结果亦再度印证了这一观点。除上海银行外，江苏银行和宁波银行等头部城商行在信用卡业务的不同环节应用金融科技手段。如，江苏银行通过分析不活跃客群的消费行为特征，结合模型算法和生态场景，定向推送个性化促活活动，借此提高存量卡活跃度；宁波银行则通过大数据分析和风险评估模型，如对于信用记录不佳或多次逾期的客户，降低其信用额度或暂停其信用卡使用权限，提前采取预防措施，减少坏账的产生。南方周末新金融研究中心研究员认为，金融科技是商业银行开展同质化业务最强而有力的手段之一，但此项技术亦有不菲的人力及物力成本。资金实力相对薄弱的中小银行或可采取分工合作、互为借鉴的模式“抱团取暖”。

“支付工具”变身“金融解决方案”

在4个阵营中，农商行信用卡业务相对弱势。据披露数据，被测12家农商行中，发卡量在百万张以上者仅有渝农商行和沪农商行两家；信用卡贷款余额在百亿元以上者则仅有广州农商银行和渝农商行两家。

南方周末新金融研究中心在公布2024年信用卡质效榜时曾呼吁农商行提高相关指标的披露度，但应者寥寥。此次被测的12家农商行中，仅常熟银行一家披露当期信用卡不良率。信息披露度不足影响客观分值部分评分。

包括常熟银行、青农商行、张家港行和苏农银行等均在深调研环节就信用卡板块涉及的问题进行了回复。在产品创新一项，青农商行列举“加梯分期”产品颇具新意，该产品将信用卡由传统的“支付工具”升级为专项分期贷款的“金融解决方案”，解决了老旧小区加装电梯时遇到的资金筹集及如何确保专款专用等问题。

“加梯分期”背后的产品结构和资金支付路径是什么？青农商行信用卡中心负责人在接受南方周末新金融研究中心研究员进一步调研时解释称，在产品搭建过程中，银行承担信用卡发卡人和电梯运营商资金监管人两个角色，亦是资金账户的存款行。小区居民通过申请专项信用卡，可获得低于市面分期利率的专属卡片，按月还款。与此同时，信用卡对应的信用卡额度则一次性划入电梯运营商资金使用账户，银行根据运营商提供的资金用途凭证审核使用额度，确保款项用途。在这一模式下，小区居民通过透支和分期还款的形式解决了资金筹集问题，银行则在拓展信用卡业务同时增加了存款规模，达成“一石三鸟”的效果。这一模式已在青岛市市北区2个街道成功试点，成为用信用卡分期功能撬动多条线业务发展的典型案例。

南方周末新金融研究中心研究员认为，在信用业务发展承压的环境下，科学评估信用卡业务价值应提上重要议程。从零售银行视角出发，兼具日常支付和消费信贷功能的信用卡，天然具备黏合属性。早期信用卡客户可能发展成银行的存款客户甚至高净值私行客户，进而有效提升零售客户资产总额。在2025年半年报中，一些银行也阐述了相关实践。如中信银行以行内高端信用卡产品为抓手，结合高端场景布局及专属产品政策，有效撬动高价值客户，带动获取私行客户数同比提升21.96%。

更值得思考的是，客户基于信用卡消费产生的海量数据可为银行完善风控和营销模型提供依据，当用户有消费信贷需求时可以依据其客户画像精准匹配产品；相比于消费贷等同类型零售产品，信用卡在获客成本、自营渠道和用户接受度等方面均有优势。此种情境下，如何将信用卡嵌入大零售框架，并在此基础上根据不同情境设计专属金融解决方案，进而提升银行整体营收水平，将成为考验从业者智慧与创新能力的新命题。

（备注：受测评银行包含在A股和H股上市的59家银行及尚未上市但为系统性重要银行的广发银行股份有限公司。吉林九台农商银行因申请退市未披露财报数据，泸州银行未开展信用卡业务，因此实测机构为58家；文中提及行业均值水平均以被测银行已公布数据为基础测算）

南方人物周刊特约撰稿 DLL

责任编辑：杨静茹

（乌镇戏剧节提供/图）

2025年10月，86岁的日本戏剧导演铃木忠志带舞台剧《大鼻子情圣》到乌镇戏剧节。在10月16日的开幕式上，乌镇戏剧节发起人黄磊和孟京辉在台上一个个点名台下到场的明星、演员；最后点到铃木忠志，头发全白的铃木忠志脊背直直地站起来与观众打招呼，黄磊赶紧说：您快坐下。在日本，铃木忠志俨然是国宝一样的存在——不过，他不喜欢被称作“日本国宝级大师”，更愿意被称为“人类国宝级”。他说，他不仅是为了日本，而是为了全人类做戏剧。

《大鼻子情圣》最早是19世纪法国剧作家罗斯丹写的戏剧《西哈诺·德·贝热拉克》，主人公分别为长着一根占据面孔3/4位置的大鼻子剑客、诗人西哈诺，西哈诺美丽的表妹罗克珊，还有罗克珊爱慕的英俊新兵克里斯汀。克里斯汀与罗克珊情投意合，请西哈诺代自己写情书，但不幸战死；15年后，将死的西哈诺终于向罗克珊揭示自己对她的感情。1990年，让-保罗·拉佩诺的电影《大鼻子情圣》让很多人知道了这个让人唏嘘、错位的爱情故事。

铃木忠志的《大鼻子情圣》最早一版首演于1992年，在日本静冈第二届戏剧奥林匹克开幕式亮相；2014年11月，他的《大鼻子情圣

编者按：

南方周末科创力研究中心

责任编辑：黄金萍

2025年10月29日，英伟达市值破5万亿美元，成为地球上首家达到此里程碑的上市公司。

此次市值飞跃最直接的催化剂，是前一天英伟达在华盛顿举行的GTC大会。会上，英伟达发布了多款重磅新品，包括Vera Rubin超级芯片（Superchip）、BlueField-4 DPU、IGX Thor机器人计算平台、Omniverse DSX AI工厂蓝图、NVQLink量子互连技术等，涵盖芯片、平台、算法等多个领域。其中NVQLink是一种量子GPU互连技术，以构建加速量子超级计算机，为17家量子计算公司和9家科研实验室连接量子与GPU计算。

此外，英伟达宣布将以每股6.01美元的认购价格向诺基亚投资10亿美元，押注6G未来——将推出支持6G电信计算平台的NVIDIA Arc Aerial RAN计算机；诺基亚将推出基于英伟达平台的全新AI-RAN产品。AI-RAN是通信技术与人工智能技术的深度融合，被认为是5G-Advanced和6G网络的核心技术。

近期，英伟达的投资动作频频——2025年9月宣布以50亿美元入股英特尔，双方将共同开发定制芯片；同月向OpenAI投资1000亿美元，后者将建成10吉瓦AI数据中心并配备数百万块英伟达GPU。

同在10月28日，英伟达还与礼来（Eli Lilly）达成战略合作，共同构建一台前所未有的超级计算机，采用英伟达最新DGX B300系统的DGX SuperPOD架构，该系统由逾千块B300 GPU构成，运行于统一高速网络架构之上，实现GPU、存储及周边系统的无缝协同。礼来将利用这一新工具来驱动其“AI工厂”，能够管理从数据摄取、模型训练、微调到高容量推理的整个AI生命周期。预计于2025年12月完成部署，并于2026年1月正式投入运行。

另外，英伟达在GTC大会上公布销售预期——2025年上半年营收超1000亿美元，预计在2025-2026年间，Blackwell及下一代Rubin架构产品的累计数据中心业务收入将达到5000亿美元。

一边发布亮眼的销售额，另一边交易订单还在增加。10月31日，英伟达宣布将向韩国政府和包括三星电子在内的多家韩国大企业供应超26万颗最先进的人工智能（AI）芯片。此前，英伟达在全球范围内，包括在阿联酋、沙特阿拉伯等国家，达成了一系列AI芯片交易。

英伟达展示了其未来的AI蓝图——以GPU为算力基石，通过量子计算、6G通信、生物医药等关键领域的深度合作，系统性地扩展其AI生态的边界，将AI能力转化为跨行业的生产力。

回顾全球市值突破的历史，1967至1986年间，IBM作为大型计算机时代的引领者，占据全球市值榜首；1990年代，通用电气（GE）凭借其多元化的工业帝国数次登顶全球市值第一；1998年至2003年，微软多次登顶全球市值榜首，凭借Windows与Office等核心产品确立个人软件时代的主导地位；随着移动互联网浪潮的到来，苹果公司自2010年起多次问鼎。这些公司的崛起、更替，也是全球经济与科技从大型计算、工业制造到个人软件、移动互联网等不同时代的变迁。

自2024年6月起，英伟达成为全球市值第一，并在2025年7月9日成为全球首家市值突破4万亿美元的公司，仅113天后其再次创造全球市值里程碑。英

南方人物周刊特约撰稿 朱江明

责任编辑：李屾淼

2025年10月22日，瑞典，乌克兰总统泽连斯基（右）坐在一架“鹰狮”战斗机的驾驶舱中与瑞典首相克里斯特松（左）合影（视觉中国/图）

据央视新闻，乌克兰总统泽连斯基于10月22日表示，乌克兰与瑞典签署了一份关于空中能力发展合作的意向书，计划未来签订购买100至150架“鹰狮”E型战斗机的合同，以加强乌克兰空军的实力。

这一消息令人颇感意外。一个月前，瑞典国防部长还表示，乌克兰采购战机是个长期的问题。当然，这不排除是两国出于保密需求而放的烟雾弹，避免遭到俄罗斯等其他国家干扰，影响正在进行的采购谈判。

150架战机的采购，是瑞典萨博公司有史以来最大的一宗“鹰狮”E型战斗机采购，此前除了瑞典本土之外，鹰狮战机的最大海外用户是巴西，采购数量也只有36架。乌克兰与瑞典签署意向书的消息一出，立刻引起各方面注意。

乌克兰为什么会在这个时间点下这么大的一个订单？且采购目标为“鹰