这个时刻悄然过去了。曾经代表中国经济实力巅峰的房地产开发商中国恒大周一被正式从香港证券交易所摘牌。

恒大集团16年前在香港上市，曾是这个为投资者孕育着丰厚利润前景的国家发展最快的房地产开发商之一。如今，它将作为全球负债最高的企业之一被载入史册——其轰然倒塌曾将中国金融体系推向崩溃边缘。

恒大考验了中国政府长期以来对大型企业所奉行的“大到不能倒”政策，也打破了政府对大型企业无节制举债的容忍底线。2021年，背负着超过3000亿美元债务的恒大集团宣告破产，这一事件暴露了中国经济的脆弱性，及其对作为经济增长引擎的房地产的高度依赖。

如今，这家商业巨头仅剩下一副残骸——全国280多个城市的1300个尚未完工的房地产项目，以及数十万仍在苦苦等待自己的住房交付的购房者。此外，还有一长串债权人在等待偿付，其中既包括曾与恒大合作的中国本土企业，也包括在伦敦、纽约等地对其下注的国际投资者。

去年，香港一名法官下令对恒大集团进行清算，并任命了专注于破产清算业务、曾协助处理雷曼兄弟破产案的安迈顾问有限公司(Alvarez & Marsal)负责此项工作。在接手清算工作一年半后，作为“清盘人”的安迈只在帮助海外债权人收回一小部分欠款方面取得了一些小的进展。

恒大集团最新公开披露的文件充分展现了当前清算工作面临的重重挑战。

债权人已针对恒大集团在中国大陆的项目发起了数百起法律行动，数十项资产已被冻结。在部分案例中，投资者或地方政府已接管了相关开发项目。由于恒大集团旗下拥有数千家子公司，业务结构极为复杂，香港清算团队想要为其他债权人追回资产，本就已经困难重重。

为从恒大集团剩余资产中榨取资金，清盘人不得不逐一接管其旗下的子公司。截至目前，安迈已掌控了超过100家关联公司及价值约35亿美元的资产。

然而，在香港债权人声称应得的450亿美元债务中，目前仅追回约2.55亿美元。清盘人还警告称，即便已扣押资产的价值也存在不确定性，这让人“对最终能为公司债权人追回多少资金，甚至能不能追回资金，都产生严重怀疑”。目前，清盘人正试图通过另一条法律途径挤出恒大集团的资金：追责前董事长许家印、其妻丁玉梅，以及前首席执行官夏海钧。香港正在进行的一桩闭门聆讯案件，目标直指许家印及其他高管在恒大香港上市后的几年间转给自己的60亿美元资产。

这起案件堪称曾经自由放任的中国房地产行业的缩影，代表着一个无节制的时代。截至目前，该案调查重点主要集中在许家印的妻子丁玉梅和前首席执行官夏海钧身上。许家印于2023年被拘留，此后当局对其处以4700万元人民币的罚款，并指控其“组织实施欺诈”。

近期提交给法院的一份文件显示，夏海钧利用在美国加利福尼亚州的多套房产和豪华汽车藏匿了价值2400万美元的资产，此前他因证券欺诈被中国最高监管机构罚款1500万元并被禁止进入金融市场。

法庭文件显示，其中一处位于尔湾市的房产价值630万美元购买于2022年4月——而就在这之前的一个月，恒大集团突然宣布延迟披露2021年业绩，并表示其134亿存款质押被银行执行。数月后，夏海钧因“从一家子公司向其香港上市公司注入134亿元的计划”辞职。

法庭文件还显示，2024年3月夏海钧被罚款几个月前，其妻斥资1450万美元在纽波特海滩购置了一套豪宅。但夏海钧向法庭声称，自己名下没有任何价值超过6400美元的资产。

这在东南亚已成为一种常见战略。觊觎美国市场却受制于关税的中国企业采取迂回战术。它们涌入某个东南亚国家开工厂，填补供应链。它们投资数十亿美元，创造就业和商机。当地经济因此而繁荣起来。

特朗普总统想要切断这种贸易。上周五，他宣布对所有经第三国转运美国的商品加征新关税，全球税率为40%。这些关税的目的是切断转口贸易，美国政府称这让中国制造的商品得以规避惩罚性关税。

这项政策对东南亚地区造成巨大冲击，因为中国的投资已帮助其较贫穷的邻国实现了经济更快增长。打击转口贸易将打击这些国家的经济，也使东南亚的供应链变得更加复杂，因为该地区严重依赖中国的原材料和零部件。从越南到柬埔寨再到印度尼西亚，官员和企业高管们正在紧急评估这个新关税的后果。

新关税给一些国家带来了难题，这些国家一直使用中国的零部件来生产它们最终销往美国的商品。特朗普政府尚未详细说明将如何执行这项新的转运关税——难道是打算对所有此类产品都征税吗？

有一个国家为其他国家接下来该如何应对提供了可借鉴的案例，那就是马来西亚。

马来西亚已在过去十年里成为全球最大的太阳能电池板生产国之一。十家公司（其中大部分是中国公司）给马来西亚各地的工厂投入了150亿美元，创造了数万个就业岗位。后来，美国在拜登总统执政期间对来自马来西亚的太阳能设备征收了高达250%的关税。该国如今只剩下两家太阳能电池板制造商，其中一家已停止了大部分生产。

这种大起大落已给马来西亚敲响了警钟，这个拥有3500多万人口的国家正在重新思考如何推动本国未来的经济增长。

“我们正努力将自身定位为技术创造者，而非单纯的投资接受者，”马来西亚投资、贸易及工业部副部长刘镇东说。“不仅把自己的当作一个生产基地，也是一个拥有庞大中产阶级的消费市场。”

一直在努力与美国达成贸易协议的马来西亚官员曾说，愿与特朗普政府合作，制止企业将中国商品伪造成本国产品。但他们上周五得知，美国将对马来西亚的商品征收19%的关税。对任何被认定原产于中国的商品追加40%的额外关税。新规将于本周生效。

马来西亚发现自己正被夹在美中之间。

马来西亚相信中国的太阳能企业能在本国提高可再生能源使用的努力中发挥重要作用。马来西亚的目标是在未来五年内，让一半的能源消耗来自太阳能等清洁能源。无法再出口到美国的太阳能设备已将仓库堆满，政府想让企业将这些设备卖给本国的太阳能发电厂。

马来西亚面临的一个挑战是，它仍需要中国的太阳能产业。该国本土使用的太阳能电池板中，逾75%从中国进口——因北京推行鼓励出口的扶持政策，使得中国产品价格更低。

从长远来看，马来西亚想让中国公司重启它们在该国的闲置工厂，为国内市场生产太阳能电池板。

在特朗普首个总统任期内正式打响的中美贸易战中，东南亚承受的冲击远超其他地区。

随着中国企业和全球跨国公司纷纷将工厂迁出中国，以规避特朗普第一任期的关税，东南亚国家曾从中受益。

对马来西亚来说，眼下的目标是减轻世界两大经济体之间的贸易战给本国带来的连带损害。

“我不希望看到我们不得不在美国和中国之间做出选择，”刘镇东说，并补充道，“我想看到我们增强自身能力。”

这两个超级大国对马来西亚有很大的影响。美国的科技企业英伟达、英特尔以及德州仪器都在当地建立了大型的半导体生产基地，把马来西亚视为规避在华业务风险的理想地点。美国马来西亚商会首席执行官西沃恩·达斯指出，50年来，已有600多家美国公司在马来西亚投资。

与此同时，中国投资塑造了马来西亚的制造业格局，它在过去十年间一直是马来西亚外资的最大来源国之一。马来西亚智库社会经济研究中心的执行董事李兴裕说，马来西亚从中国进口的商品总额已在过去十年差不多翻了一番。

中国太阳能企业于大约十年前开始在马来西亚投资建厂。这些工厂生产的所有产品都出口到了美国和欧洲等其他主要市场。

“我们知道，我们无法与中国公司长期竞争，”马来西亚太阳能资源公司的首席执行官丽莎·王（音）说。这家太阳能公司已在2013年关闭了太阳能电池板生产设施。因为公司在运营了六年后发现，它在价格和产能上都比不过中国企业。如今，这家公司已将重点转移到建设太阳能发电场上，它从中国进口太阳能电池板。

拜登政府对在马来西亚、柬埔寨、越南和泰国运营的中国太阳能企业不公平的做法展开调查后，中企开始放慢它们在东南亚的部分业务。该调查导致在这些国家运营的数家中国太阳能企业被课以重税，并促使它们中的大多数放弃了在马来西亚的工厂。

唯一一家仍在马来西亚生产太阳能电池板的中企是行业巨头隆基绿能。它在吉隆坡郊区建的第三家马来西亚工厂2023年开工，该公司当时曾表示这家工厂投产是“隆基绿能国际化布局的重要里程碑”。公司高管夸口说已为当地创造了900个工作岗位，并许愿说，未来的工作岗位增加到逾2000个。

隆基绿能非但没有扩产，反而关闭了该工厂的几条生产线。如今，这家隆基工厂的大部分空间处于闲置状态。在上个月的一个工作日，停车场上空着一大半停车位。隆基绿能拒绝就本文置评。

据马来西亚光伏和可持续能源行业协会会长贾斯汀·沈（音）表示，隆基绿能已与马来西亚官员见面，商讨如何为当地供应链提供更多支持。他正敦促政府借助隆基等中企的技术经验，重建本土太阳能电池板产业。

“当所有中国公司最初来到这里时，本地市场几乎没有产能，也缺乏发展兴趣，”沈先生说。“后来它们都倒闭或离开了，因为美国和欧洲的关税让它们受到了打击。”

马来西亚太阳能资源公司的王女士说，不排除她的公司重返太阳能电池板制造业的可能性，尤其是在中国政府宣布了减少为企业提供补贴的计划后。尽管如此，她仍有些犹豫，理由是中国企业的激烈竞争力。

“我对我们的未来感到担忧，也有些不安，”她说。“许多中国人正在移民马来西亚，他们比我们中的许多人都更勤奋。”

自从特朗普总统在第一个任期内开始提高对中国商品的关税以来，中国公司竞相在东南亚、墨西哥等地设立仓库和工厂，通过绕道其他国家将商品输往美国市场避开美国的关税。

但在上周四，特朗普将矛头指向了所有间接进入美国的进口商品，他认为这些商品是导致美国1.2万亿美元贸易赤字的部分原因。总统将对所谓的转运商品征收40%的关税，新规将在一周后生效。一位向记者介绍情况的高级政府官员表示，相关工作正在进行中，未来可能会大幅扩大“间接运输”的定义。

新规适用于来自任何国家的间接运输货物，而不仅仅是中国。但中国凭借其庞大的工厂基础设施和磅礴的制造业雄心，已成为建立此类全球运输网络的主要国家。贸易专家随即预测，中国将是受影响最大的国家——也是最为不满的国家。

“这些贸易条款是明显意在遏制中国的尝试——中国会这样看待它们，这势必会波及与美国的贸易谈判，”曾担任美国贸易谈判代表、现任新加坡智库尤索夫伊萨东南亚研究院高级研究员的史蒂芬·奥尔森表示。

特朗普在上周四签署的行政命令创造了一个新的进口类别：通过其他国家转运的商品，而非直接来自原产国。这类商品将被加征40%的关税，它是在原本适用于这些商品（若其直接从原产国进口）的关税基础上额外征收的。

法律上对转运商品的定义相当严格：指的是在中转国并未发生“实质性转变”的商品。像越南这样的东南亚国家长期以来一直否认其允许大量转运行为，并且一直在加强检查以防止这种情况发生。

他们坚称，进口激增的中国零部件已在本国被组装成了全新且不同的产品，因此合理地应被标注为本国产品，而不应标注为“中国制造”。

这名政府高级官员表示，除了对转运商品征收新的40%关税外，特朗普政府还计划在“几周内”针对间接运输实施所谓的“原产地规则”。

原产地规则旨在确保进口商能够确认商品确实是在卖方所宣称的国家生产的。

为了发挥效力，原产地规则必须制定得非常严格，就像适用美国自由贸易协定的商品所需满足的条件一样。例如，取代《北美自由贸易协定》的《美墨加协定》规定，汽车必须包含高达75%的北美地区产零部件，才能在跨境时享受免关税待遇。

布拉德·塞特瑟曾在奥巴马和拜登政府任职，现任外交关系委员会高级研究员，他表示，制定原产地规则可能带来重大影响。“特朗普大规模关税措施中最重要的长期变化可能就是制定能够界定中国产品的原产地规则，”他说。

但其他专家对此持保留态度，他们认为特朗普政府未必会制定严格的规则，尤其是在特朗普总统与中国最高领导人习近平可能于今秋举行峰会的商讨正在进行之际。中国政府要求取消对其出口商品的关税，同时进一步收紧了采购美国商品的诸多限制。

“规则中没有涉及特定国家的内容，这很有帮助，因为这意味着他们目前并没有惹恼中国的风险，”新加坡韩礼士基金会贸易政策主管黛博拉·埃尔姆斯说道。

特朗普为直接解决转运问题达成的首个国别贸易协定是7月2日与越南达成的协议。该协议包含对从中国转运的商品征收40%关税的条款。这一条款已成为限制中国在全球供应链中角色的全面新策略的蓝图。

但一个月后，越南尚未公开确认转运条款。除印尼外，转运关税也没有出现在美国随后与东南亚其他国家达成的协议公告中。

最近几周，特朗普对中国的强硬语气有所缓和。他撤回了此前在向中国出口人工智能芯片问题上的强硬立场。不久之后，他还告诉菲律宾总统，他并不介意菲律宾与中国保持良好关系，因为美国同样与中国有着良好的关系。

对于那些自特朗普首次宣布对等关税以来，纷纷争相安抚他的东南亚国家来说，这种反复无常不仅带来了不确定感，也让他们对与美国签订的新协议产生了一定程度的怀疑。

与此同时，许多东南亚国家也在研究如何打击那些仅通过本国转运出口，却未进行任何加工的中国企业的方法。该地区各国政府简化了海关流程，并承诺打击假冒伪劣和非法贸易。他们还认真考虑减少中国零部件在其组装和出口产品中的比例。

对于被征收19%关税的马来西亚政府来说，将中国排除在全球供应链之外的想法一直都是一项艰巨的要求。

“我该怎么说呢？每个人都可以有自己的雄心壮志，”马来西亚副贸易部长刘镇东上周在吉隆坡接受采访时表示。“但雄心壮志遇到实际操作，我们只能拭目以待。”

新加坡经济学家普里扬卡·基肖尔表示，美国上周四的命令未提及针对中国的具体措施，这可能反映了特朗普政府试图与美国最大经济竞争对手达成协议的努力。此前，中国曾通过暂停出口对汽车、半导体和航空航天产业至关重要的稀土磁铁，展示了其在贸易中利用自身贸易杠杆的能力。

“这件事确实让特朗普政府意识到，谈判桌另一边是一个强大的对手——中国确实摆出了强势姿态，从那以后，美国关于转运问题的立场有所软化，”咨询公司Asia Decoded创始人普里扬卡·基肖尔女士说道。

像沃尔玛这样的跨国公司在美国进口中占据相当大的份额，并且掌握着相当详细的产品制造过程信息。但一些分析人士质疑，美国海关与边境保护局是否有能力识别包裹是否真的来自中国。

经济分析咨询公司Capital Economics在一份研究报告中表示：“执法可能会面临挑战，即使直接转运有所减少，贸易转移仍将继续削弱美国关税对中国整体出口表现的影响。”

十多年来，鲁迪·亨德里一直在雅加达迷宫般的塔纳阿邦市场里摆摊，售卖当地制作的服装。直到三年前，一位中国商人带着翻译找上门来，提出了一个合作提议，一切从此改变。

他们带来了中国工厂生产的运动服装样品，这些样品做工精良，而且比鲁迪一直售卖的印尼产服装更便宜。55岁的鲁迪觉得自己无法拒绝。如今，他经营着三个摊位，还与多家中国工厂建立了合作关系。

“要是产品质量好，价格又适合我，我就会进货，”鲁迪上周在塔纳阿邦市场说道。在他旁边，工人们正从堆积如山的中国产服装中仔细挑选。

特朗普总统称与中国的贸易在扼杀就业机会，这样的控诉在印度尼西亚引起了共鸣。但实际上，是印尼的就业岗位缺乏竞争力：十多年来，印尼一直在应对中国对其经济各个方面产生的巨大影响。

“最糟糕的情况并非我们无法出口，”印尼纤维和长丝纱线生产商协会主席雷德马·吉塔·维拉瓦斯塔在谈及特朗普对印尼商品加征关税时说道，“最糟糕的情况是，越来越多的中国商品会涌入印尼。”

过去两年，服装行业深切感受到了这一点。中国向印尼消费者大量倾销服装，并接管了当地的工厂。来自廉价中国商品的残酷竞争已经击垮了当地的工厂和作坊，整个国内供应链正在遭到摧毁。据雷德马估计，2023年以来已有30万人失去了工作。

在塔纳阿邦市场，鲁迪摊位附近的另一个服装摊位上，48岁的塞缪尔·利表示，如今他一个月能挣4000美元（约合2.8万元人民币）就算幸运了，这还不到他过去收入的一半。他的大多数客户几年前就不再从他这里进货了，他们告诉塞缪尔，从中国进货更便宜。

“我们在质量上无法与之竞争，”他说。

这种压力已经变得非常严峻，印尼上一任总统曾威胁要对中国商品加征高达200%的关税。现任总统普拉博沃·苏比安托甚至呼吁击沉走私纺织品的船只，这些纺织品大多来自中国。

与此同时，随着经济增速放缓，中国出口加速，使得问题更加紧迫。由于国内消费疲软，在中国政府的贷款和扶持下，中国工厂纷纷将目光转向东南亚，因为这里地理位置邻近，且市场潜力巨大。仅印尼就有2.84亿人口。自从特朗普最近对中国商品加征关税——相当于关闭了美国这个中国最大的出口市场——中国对东南亚的出口进一步加码。

数月来，中国对东南亚的出口激增——上个月同比增长17.5%。最新数据显示，4月印尼从中国进口的商品激增了51%。

中国对该地区出口的激增激起了特朗普的愤怒，他认为中国在通过更多途径将商品经其他国家转运，以规避他对美国进口商征收的新关税。本月，印尼和美国达成了一项贸易协议，对出口到美国的印尼商品征收19%的关税，而如果发现商品是从关税税率更高的国家经印尼转运的，税率还会更高。

但经济学家表示，这种让特朗普不满的“转运”现象在印尼并不像在越南等国家那样严重。日本野村证券的地区首席经济学家尤本·帕拉库埃莱斯称，进入印尼的大多数中国商品都被印尼消费者买走了。

“现在的情况并不是这些商品被运到美国去了，”他还说。

对印尼来说，就像该地区的许多其他国家一样，解决办法未必是对中国设置贸易壁垒。

印尼在基础设施建设方面依赖中国的投资，中国也是印尼棕榈油、煤炭等推动其经济发展的自然资源的最大买家。

但中国大规模生产廉价商品的能力以及政府对出口商的慷慨补贴意味着，印尼在与中国的贸易中往往处于劣势。据估计，印尼经济与中国经济的联系极为紧密，中国经济增速每放缓一个百分点就会导致印尼经济增速下降0.3个百分点。

21世纪初，东南亚国家联盟这个地区性贸易集团与中国达成了一项协议，要求各国降低关税。成员国之一的印尼几乎拆除了所有针对中国商品的贸易壁垒。

“这就是中国将东盟视为其出口多元化市场的主要原因，”帕拉库埃莱斯说。

中国帮助建造了一条高铁，从雅加达市中心出发，向东疾驰穿过郁郁葱葱的乡村，直达万隆市，时速达321公里。几十年来，万隆的仓库和摊位一直售卖附近工厂生产的布料。这条高铁被称为“Whoosh”（有速度飞快的意思。——译注），其内饰和标识与连接中国广大地区的高铁一模一样。

在万隆郊区附近的一个市场里，销售人员兜售着中国布料，除了传统蜡染布之外，中国布料已在很大程度上取代了当地生产的布料。

“我们在这里也感受到了这种影响，”25岁的埃里克·库尼亚万说，他刚刚结束在自己摊位上的TikTok直播卖布。他说，2021年以前，这个市场主要售卖附近纺织厂的剩余布料，而现在，这里售卖的更多是从中国进口的布料。

73岁的李家伦（音）回忆起上世纪70年代末开始的那段时光，当时他在万隆经营工厂，生产牛仔裤出口到美国。如今他已从制造业退休，在当地开了一家名叫“雅秀”（音）的中餐馆，但他说，他的朋友们都关闭了工厂，因为无法与中国竞争。

出生于雅加达的李家伦表示，这些工厂的关闭对当地经济产生了连锁反应，导致大量就业岗位流失，也让为这些工厂供货的企业受到了冲击。

“工厂并非孤立的存在，它们有供应商，”他说，“这些供应商的数量要多得多，所以这影响到了很多人。我们再也无法与中国竞争了。”

他说，自己的“雅秀”餐馆有四分之三的顾客是中国人。在新冠疫情期间，中国关闭了边境，那些参与“Whoosh”高铁建设、被困在印尼的3000名思乡的中国工人把他的餐馆当成了一个聚集地。

在万隆以东约322公里的梭罗市，该国最大的纺织厂之一于3月倒闭，对当地经济造成了巨大冲击。

这种冲击仍在印尼人口最多、商业最活跃的爪哇岛蔓延。这家名为Sritex的工厂曾吸引了周边的工人前来就业，帮助许多家庭供孩子上学，但最终因债务问题倒闭，导致1万人失业。

53岁的图米30年前开始在这家工厂的纺纱部门工作，她和丈夫就是在那里相识的。

图米和许多印尼人一样，只有一个名字。她站在客厅里，在那里摆放着的家人照片中，还能看到一些同事的照片。她比划着说：“这一切都是靠我在Sritex的工资建起来的。”

谈到2月管理层让所有工人最后一次下班回家的那一天时，图米和她在Sritex工作了24年的朋友斯里·莱斯塔里都流下了眼泪。

两位女士都不知道该如何继续支付仍在上学的孩子的学费。她们现在靠在图米家外面摆摊卖香辣鸡肉和椰子制品勉强维持生计，但赚的钱远远不够。

特朗普总统在他的第一个任期里曾强迫企业戒除对中国的依赖。现在，他正在向世界各国施压，把中国从它们的供应链中挤出去。

越南与美国周三宣布达成初步贸易协议，这是向这个目标迈出的迄今为止最重要的一步。虽然公布的细节不多，但有一点已明确：越南对美国的出口将面临20%的关税，远低于特朗普此前威胁施加的税率。

协议中值得注意的一点是，将对来自越南、被归类为转口贸易的出口商品征收40%的关税，这些商品原产于另一国家，只是经越南转运。

这项惩罚性措施针对的是中国，中国一直在利用越南和其他邻国来规避美国对中国商品征收的关税。而且，随着其他东南亚国家政府正试图避免下周三生效的高额关税，这种条款可能会成为美国与这些国家达成的贸易协定中的一个特点。

特朗普的贸易谈判代表们正在推动越南的出口导向型邻国（如印度尼西亚）减少供应链中的中国产品含量。他们要求泰国政府审查外来投资，希望阻止中国企业进入该国。他们甚至向一些国家施压，要求它们考虑对半导体等技术采取出口管制措施。

“特朗普政府正在说，‘如果你们想在将来继续当美国的贸易伙伴的话，我们需要看到战略性的脱钩。’”地缘政治咨询公司APAC Advisors的首席执行官史蒂夫·奥肯说。“问题是，世界各国同意这样做吗？”

美国孤立中国的努力加剧了东南亚国家面临的脆弱性。这个对北京具有重要战略意义的地区本就处于中国主导全球贸易与制造业的前沿。中国商务部周四表示正在对美国与越南达成的贸易协议“开展评估”，还表示，中国坚决反对任何国家“以牺牲中方利益为手段达成交易，如果出现这种情况，中方将坚决予以反制，维护自身正当权益”。

美国与越南目前已达成的贸易条款最终效力取决于条款的界定标准，例如越南的出口产品中允许含有的中国原材料比例上限，以及具体的执行机制。

越南在与美国进行贸易谈判之初面临着损失惨重的可能。特朗普曾威胁对越南商品征收46%的关税，令鞋类、服装和电子等将越南作为中国替代方案的行业大为震惊。

特朗普的关税威胁带来的不确定性给越南企业造成压力。

20%的关税不是所有人都想看到的最佳方案，家用香氛公司的高管陈光（音）说，这家公司的几乎所有产品都出口美国。“但也不算太糟，”他说。

他同时表示，支持对转运产品征收更高的关税，因为那会有助于越南的本土企业，它们面临着为规避美国关税来越南投资的中国企业的不公平竞争。

“有很多中国小企业，它们来越南，只是为了给产品换个标签，然后将其出口到美国，”他说。

虽然来自中资企业的贸易和投资助推了越南及周边地区的经济增长，但东南亚地区也在努力抵挡来自中国的商品洪流，一些本土企业已在洪流中倒下。近年来，由于中国的经济增长受到房地产危机的威胁，政府通过重金补贴制造业导致出口产品涌向世界各地。

但对中国在东南亚地区的贸易进行限制可能会引发损害东南亚国家利益的连锁反应。

专家们说，目前越美贸易协议的细节尚不明确，因此无法对其影响进行全面评估。转运产品可能指的是原产于中国的产品，也可能包括在越南制造但含有一定比例中国零部件的产品。

但如果最终的结果是严格限制使用来自中国的零部件的话，美国公司会将生产迁出越南，贸易团体美国鞋类分销商和零售商协会的首席执行官马特·普里斯特说。

“如果协议过于繁琐或难以遵守，企业不会把其作为扩大在越南采购的机会，”他说。“它们甚至也许会回到中国，如果那里的价格更有竞争力的话。”

与越南达成协议也给企业带来了不确定性，因为它们正在观望其他东南亚国家与特朗普政府达成的潜在协议中会有什么样的关税，以及针对中国的限制措施。

对出口产品中包含的中国成分进行量化限制也给当地的海关关员带来负担，他们以前从未被要求对出口商品进行如此严格的溯源审查，让人对监管效能存疑。一些国家甚至考虑为出口美国的产品建立完全不同的供应链。

华盛顿方面还有可能把一些与中国经济深度融合的国家推向北京的怀抱。

许多亚洲国家政府担心中国会对试图孤立中国企业的贸易协议如何反应。中国政府已展示出采取越来越富攻击性反制措施的意愿，例如抵制邻国产品，限制向邻国出口其依赖的关键矿产。中国政府还采取了加剧南中国海紧张局势的做法，并使用军事手段加强了对南中国海大部分水域的领土主张。

“从政治的角度来看，我们需要在这两个超级大国之间谨慎行事，”泰国法政大学国际商务学教授帕维达·帕南德说。“中国是一个非常重要的经济大国，它不仅是进口商品来源地，也是投资来源地和出口商品目的地。”

东南亚国家已在最近几周纷纷采取措施，加强对转运产品的监督执法，为它们与美国达成的贸易协议中可能有什么样的条款提供了一些线索。

特朗普威胁要对泰国产品征收36%的关税。泰国政府估计，严格审查转运出口可能导致泰国对美国的出口额减少150亿美元，相当于去年泰国与美国贸易顺差的三分之一。泰国已承诺对电动汽车等行业的外国投资进行更严格的审查，中国企业为了将自己的供应商带到泰国，已在这些行业投入巨资。

马来西亚和印度尼西亚的政府已加强了出口管理，以确保出口美国的货物有准确的文件记录。这两个国家还集中了出口许可证的签发权。

甚至在敲定任何贸易协议之前，特朗普政府已在改变东南亚地区对中国的看法。

“目的是把中国挤出去，”欣里奇基金会的贸易政策负责人黛博拉·埃尔姆斯说，该组织专门研究贸易问题。

但对越南等国家来说，顺从美国的要求有地缘政治危险。

“这是一场多方面的赌博，看美国、中国，以及其他国家的企业将如何响应，”埃尔姆斯说。