南方周末研究员 陈琰 南方周末实习生 郭晓华 李志坛 李钰

责任编辑：丰雨

市场变幻莫测，资产保值增值是永恒的焦点。

在存款利率持续下调和股债波动频繁的环境中，你会把“钱袋子”放心托付给哪家银行打理？如何透过眼花缭乱的理财产品考量一家银行的财富管理能力？

为解答上述疑问，南方周末新金融研究中心自2022年起研制并发布银行财富管理榜。2025年7月，2025年度“金标杆——银行财富管理榜初榜”（下称“初榜”）出炉。（详见《守护你财富的银行正变阵：有小行在进击，有大行已掉队》）。一如往年，其以评价指标体系科学且数据扎实而获得业界高度评价。

9月开始，南方周末新金融研究中心沿用初榜测评指标体系，以2025年中报数据为依据，对受测银行各项指标数据进行更新。在此基础上测算出客观分值，此项分值在总分中占比70%。

与此同时，南方周末新金融研究中心通过多种形式对受测银行进行深调研，并遴选11位专家组成评审团。专家们对受测评银行“背对背”实名制独立评分。（详见《评审团再扩容，11位评委青睐谁？》）上述两大维度测评结果在总分中各占比15%。其中，深调研环节包括问卷调研、线上调研和实地走访部分银行。。

以上述三大维度分值及对应权重为测评依据，南方周末新金融研究中心研制而成2025年“金标杆—银行财富管理榜”终榜（下称“财富管理榜”，榜单排名见文章末尾处）。作为2025年“金标杆—新金融竞争力榜”（下称2025年“金标杆”，详见《五大行业，近400家机构，谁才是“金标杆”？》） 17个子榜之一，“财富管理榜”遵循“金标杆”自诞生之日起便确立的客观、科学、公正和透明之四项原则。

“三大维度”互为补充

较之初榜沿用“数据说话”的测评指标体系，财富管理榜增加了深调研和评审团投票两大维度。这亦是“金标杆”——财富管理榜历来遵循的三大维度。这将有效弥补信息披露不足和信息滞后导致的测评失真等情形。与此同时，银行并非所有业务发展均能以数据形式进行量化表达。此种情境下，银行通过作答问卷或有效沟通对重点问题进行阐述说明，可增加测评结果的完整度和真实性。

评审团专家打分部分亦能起到类似效果。较之2024年，2025年“金标杆”专家评审团扩容至11人。评审团遴选标准趋近于筛选更了解机构业务及监管政策动向的专家学者。同时，虑及2025年“金标杆”测评范围大幅扩大等因素，专家投票范围及频次亦随之扩容。

以银行系6个子榜为例，针对单一业务，评审团专家按国有银行、股份制银行、城商行和农商行4个类别对各自阵营中业务排名前三的“领军者”进行投票。这一调整增加了规模相对小但业务表现较优的中小银行得分几率，也与“金标杆”指标体系中“静态指标”（体现绝对值的指标）与“动态指标”（体现增速和变化的指标）两相兼顾的意图存在异曲同工之处：不仅关注业务领域中规模最大者，亦对冲破资源禀赋限制、勇于拓展业务边界的中小银行予以同等重视。

除上述两项主观测评维度外，以2025年中报为依托的客观分值部分依然体现“数据说话”。在相关数据的采集过程中，南方周末新金融研究中心发现，少数银行因信息披露习惯不同而存在测评观察期披露度不足的情形。为更完整反映排名情况，南方周末新金融研究中心沿用最新一期（即2024年年报数据）已披露数据对相关指标进行补足。但此类情形在财富管理榜的数据采集过程中并不常见。

 基于以上逻辑设定，财富管理榜指标体系如下图。财富管理榜测算方法依然是：各项指标计分以对应指标序列中最优者作为参照。因此存在总分偏低的情形。需要说明一点，榜单排名中的分值仅代表对各银行在相关业务领域参与度和发展程度的综合评估，不涉及是否合格之评价。

招行跃升为冠军，股份行“十进四”

有“零售之王”称号的招行从上年榜单第二名跃升为冠军。除招行外，股份制银行阵营，中信银行、兴业银行和浦发银行亦入围前十，对应排位分别为第六、第七和第九。

招行此番夺冠有实至名归之意。除客观分值入围前三外，11名专家对其财富管理能力均予以肯定，因此在专家评审维度获得15分满分。南方周末新金融研究中心研究员通过参加其业绩发布会及横纵对比多项指标数据发现，2025年中期，招行财富管理手续费实现了3年来首度翻红，同比增长近12%。对于逆市中这一节点性变化，南方周末新金融研究中心研究员判断，这是招行于相关业务领域精耕细作的结果。

客观指标测评维度，招行“理财子公司净利润”“理财子公司规模”“零售活期存款占比”和“非存款AUM（资产管理规模）占比”四项均在被测评的59家银行中排名第一，分获测评刻度内满分。其中，体现财富管理渗透率的“非存款AUM占比”为74.9%，远高于国有银行不足40%的水平；与财富管理渗透率成正向关系的“零售活期存款占比”亦接近50%。此两项数值遥遥领先于同业，足见招行在财富管理领域的深厚积淀。这一优势亦有助于改善存款结构，压缩负债成本，对净息差走阔形成支撑。

较为惋惜的是，招行连续两年未公布私行AUM数值，因此财富管理榜无法对此项指标进行评分。事实上，招行私行AUM近年变化情况一直是业界关注的焦点，但未公布原因一直未获得官方回复。仅从私行客户数量观察，2025年上半年，招行客户数量为18.27万户，同比增加15.34%，增速高于行业均值。但因未披露AUM数值，无法对业务发展进行完整判断。与此同时，招行旗下理财子公司虽然净利润和规模双双拔得头筹，但增速呈现疲态，两项指标同比值均落后于同期行业均值。

同为跻身总分排名前十的中信银行、兴业银行和浦发银行在不同指标项展现所长。如，兴业银行和中信银行“非存款AUM占比”均超出68%，在所有被测评银行中排名第二和第三；两家银行旗下理财子公司2025年中期净利润紧随此项排名第一的招银理财，分别为12.62亿元和11.96亿元；浦发银行则在“零售”“私行”和“理财”三大业务板块中展现出较为显著的成长性，其中零售AUM同比增长20.85%，在所有被测评银行中排名第二；私行客户数量同比增长14.89%，高于同期行业均值；旗下理财子公司浦银理财净利润增速更超出75%，在一众理财子公司中表现耀眼。上述3家银行在专家评审环节亦获得不同程度认可。

相较于上述4家银行的“傲人成绩”，多年来在零售及财富管理领域占据一席之地的平安银行则表现欠佳，总分排名第二十。客观来看，这一变化或与该行持续进行的战略调整存在一定关联，亦侧面折射出激烈的行业竞争格局。

农行突围，建行摘“探花”

观察六家国有银行的位次，财富管理榜较上年呈现出些许变化。农行由2024年总榜排位第三跃升至第二，建行亦由第四升至第三，两家大行分别摘得“榜眼”和“探花”之位。

细项指标来看，农行在私行业务领域的积极进取夺人眼球。2025年中，农行私行AUM为3.5万亿元，同比增长22.81%。一“动”一“静”两项指标均在被测银行中排名第一，农行因此获得被考评刻度内满分。私行客户数量一项，因工行未公布 2025年中期数据，延用其2024年年报数据（28.9万户）进行对比，农行私行客户数量为27.9万户，与此项值最优者工行仅1万户之差。

作为四大行中惟一以县域客户为主要客群的银行，农行私行业务扩张的“秘密武器”是什么？南方周末新金融研究中心研究员翻阅其年报发现，2024年，农行县域私行AUM为1.1万亿元，在当期私行AUM中占比近35%。农行如何将私行客群享有的高附加值产品及服务下沉至财富量级逊于城市的县域市场，进而拓展业务边界，南方周末新金融研究中心将对此予以持续关注。

综观六大行私行业务，除工行和邮储未公布2025年中期数据外，其他四家银行客户增速及AUM均保持两位数增长，中行两项数值同比增速均超出当期行业均值。可见，即便在零售业务整体承压的市场环境中，具备黏合属性和品牌溢出效应的私行业务仍是主流银行争相分食的蛋糕。

与农行客群结构类似的邮储银行在理财业务一项也有较优表现。区别于同业，邮储银行私行起步较晚，非存款AUM占比不足20%，在财富管理领域仍存较大空间。但其理财子公司中邮理财近年规模增速亮眼，2024年和2025年中期同比分别为31%和25%，均远超其他五家大行。

相比之下，中行旗下中银理财净利润增速实现了22%以上的增长，中银理财体量亦在六大行中排序第一。但其分别于2024年和2025年因“未穿透识别底层资产”和“理财产品投资集中度不符要求”等原因收到两张监管罚单，因此在总分中被扣减10分。

国内首批银行系理财公司于2019年成立，至今已发展6年有余。近年因"存款搬家"等因素促成理财规模重回历史高位，理财公司业务扩张迎来新一轮机遇。如何在合规的前提下，找到规模扩张与价值转型的平衡点是财富管理榜关注的重点。在未来指标体系搭建中，财富管理榜指标设定将以此为方向，因时因势对部分指标进行调整。

北京银行获评审团青睐 ，城商行备战家族信托

 财富管理榜终榜调研问卷获得了近20家城商行的积极反馈。在问卷作答及互动调研环节，各银行围绕业界关注的如何提供中间业务收入、私行产品创新和如何提供理财产品竞争力等焦点问题进行详细解答，并发表独到观点。南方周末新金融研究中心认为，此举表明城商行对相关业务和品牌美誉度颇为重视，可视作同业中“业精于勤”的榜样。

在受测的30家城商行中，北京银行综合得分最高。尤其在专家评审环节，9名专家均对北京银行财富管理业务予以肯定，较江苏银行和宁波银行两家头部城商行均高出3票。客观分值维度，北京银行在对应阵营中排名第二，与宁波银行客观分值仅一步之遥。

在总分排名中，北京银行、宁波银行和南京银行依次入围城商行阵营前三。其中，北京银行私行客户增速和宁银理财规模同比增速分别夺得各自指标测评序列中第一。南京银行则是财富管理榜测评出的新晋“黑马”，在“零售”“私行”及“理财”三大业务板块均展现出较好的成长性：零售AUM、私行客户数量及AUM、理财公司净利润及规模等5项指标同比均呈现两位数增长。可见，多年来由股份制银行担纲主力的财富管理领域，已于城商行序列中出现扩张“奇兵”。

2025年获得城商行“新王”称号的江苏银行则因多个指标没有披露因而失分。南方周末新金融研究中心研究员观测其零售AUM及理财子公司理财规模发现，两项数值均为城商行中最优，且对应增幅水平均为两位数。在未披露的私行数据一项，江苏银行在问卷中做了充分阐述，无论是从“分层+分类”的客户经营体系，抑或覆盖家族信托、保险金信托、家庭服务信托和慈善信托等多层次的产品货架，均可窥见其于财富管理业务领域的领先状态。鉴于财富管理业务与居民生活息息相关，品牌影响力是业务发展的重要参数之一，南方周末新金融研究中心建议，江苏银行应于财报信息中提高相关业务领域的信息披露度。

地理位置优越的上海银行在城商行阵营中排名第四。专家评审环节，上海银行获得了4名专家投票，与南京银行此项得分相同。此外，上海银行在调研问卷中详述了该行创新普惠型家族信托“上银致远”的经营情况。对比多家银行600万元的家族信托门槛，该产品准入门槛设定在100万元。截至2025年8月底，“上银致远”入金（指投资者向银行、经纪商或交易平台账户注入资金的行为）规模突破11亿元，累计服务家庭超千户。南方周末新金融研究中心研究员认为，低门槛家族信托的发行，相当于将信托这一具备财产隔离功能和财富传承的设计，以更加普惠形式辐射至高净值人群中的新富阶层，是银行对客户体系分层分类经营的经典案例，尤其适合养老需求较大且对未来支出有长远规划的群体。

除上述银行外，城商行中的杭州银行、青岛银行、长沙银行、厦门银行、天津银行和兰州银行亦在调研问卷环节详述财富管理业务发展现状。其中，杭州银行、青岛银行和厦门银行虽暂未落地家族信托业务，但明确表示此项业务是重要的创新方向。

地处中部地区的长沙银行虽在一众城商行中略显低调，但其零售AUM逼近5000亿元，在城商行阵营中排位第十。结合其在调研问卷中的表述，该行对AUM超过5万元以上的客户实现了分层分群经营。此项做法使得财富客户的专属维护更为下沉。可见，在客群的维护上，地理优势逊于长三角、京津冀及大湾区等主要城市群的长沙银行，因地制宜选择了一条较为适合的发展之路，拓宽了财富管理服务高净值人群的业务边界。

农商行分化严重 ，沪农商行是“个中高手”  

农商行阵营亦有绩优者。财富管理榜显示，地处上海的沪农商行总分排名在所有被测评机构中位列第十八，也是惟一入围前二十的农商行。

在受测的12家农商行中，首尾分值相差超过30分，内部分化严重。从信息披露度来看，这一阵营不及上述3个阵营。以零售AUM一项为例，12家受测机构中仅3家披露。作为农商行中惟一获得理财牌照的机构，渝农商行整体信息披露度亦显不足，信息缺失直接影响总分排名。

相对而言，沪农商行各项指标披露相对全面，且其2025年中期零售客户和私行客户增速均超出当期行业均值。与此同时，沪农商行在专家评审环节获得9名专家投票，成为农商行阵营中专家评审环节得分最高者。

问卷调研维度，沪农商行关于私行体系构建以及信托产品创新的陈述，呈现出较为清晰的业务发展逻辑，具备借鉴价值。以打造私行业务为例，该行采取深化客户分层分类经营、打造差异化产品及投研体系、运用金融科技手段和推进跨部门协同合作“四管齐下”的方式；信托产品创新一项，沪农商行推出起点100万元的普惠型家庭信托，通过标准化合同和流程，快速上量。同时以“信托+保险”的方式扩充保险金信托财产权种类，将年金险、终身寿险的理赔金装入信托。结合客群特点，推出养老信托，用信托财产专门支付客户的养老社区费用、购买护理服务，确保专款专用。

除沪农商行外，常熟银行、青岛农商行、苏农商行和张家港行均在调研中对相关领域的发展情况进行阐述。总体来看，未获得理财牌照的小银行正积极发展代销，与理财公司合作等方式丰富产品线。在自营类理财产品的投资策略上，面对低利率环境下传统固收产品收益受限的状况，部分银行加大了权益类资产的配置探索。

南方周末新金融研究中心研究员认为，作为银行营收“第二增长曲线”的重要组成部分，财富管理业务不仅具备较强的黏合属性，亦可对冲降息周期内息差收窄的逆市行情，是商业银行发展至一定阶段的必然选择；另一方面，较之传统存贷款业务，以个人为主要经营客群的财富管理业务需要持续投入较大的人力物力及科技力，直接收益难以衡量。这也是目前上市银行财报中极少披露“财富管理收入”的原因之一。

随着人工智能技术渐次落地，在数字金融领域保有优势的银行，通过大数据分析客户投资行为及偏好，并在多个电子平台提供“千人千面”“一人一档”的差异化服务。系列做法更拉大了不同阵营机构在这一业务领域的差距。此现象是行业发展的必经阶段，亦属正常。就行业发展来看，先行者被市场印证的优秀案例和先进做法可为后来者提供样本和示范作用，这也是“金标杆”自诞生之日起肩负的使命和初衷。南方周末新金融研究中心欢迎各银行以更积极的态度参与“金标杆”年度测评，共同为行业有序发展尽应有之力。

（备注：受测评银行包含在A股和H股上市的59家银行及尚未上市但为系统性重要银行的广发银行股份有限公司。吉林九台农商银行因申请退市未披露财报数据，因此实测机构为59家；文中提及行业均值水平均以已公布数据为基础测算）