上个月2024年美国总统大选前夕，我和一朋友打了一个赌，赌谁将赢得选举，赌注是输的一方请对方吃一顿饭。结果很快揭晓，我如愿以偿地享用了一顿丰盛的大餐，而这背后不仅是一次简单的娱乐，更是一个隐藏的趋势让我下定了“胜券在握”的决心。

年轻人的沉默觉醒

在本次美国选举中，一个不太显眼但却极为重要的选民群体浮出水面：加密货币爱好者（选前的Polymarket真金白银的下注数据也提前预示）。这群人大多是年轻人，估计人数接近9000万。这些选民以往很少参与政治，但这一次，他们因与自己“钱包”息息相关的利益站了出来，成为特朗普的重要支持者之一。因为特朗普在选举前表达了众多对Bitcoin的支持言论和未来执政政策，而最近的Bitcoin价格也确实轻舟已过万重山。

城中十万户，此地两三家。

加密货币圈的特性就是去中心化，他们追求的是一种超脱传统权力架构的财富和自由。而特朗普抓住了这个群体的心理诉求，调整了对加密货币的态度（他以前很敌视Bitcoin），放下成见，这种灵活性和不拘泥于过去的成功路径正是他的制胜关键。对我们而言，这种能够拥抱变化的智慧也值得学习。

虚拟世界的重要性

世界正从“实”向“虚”转变。虚拟经济并非毫无根基，而是一个充满潜力和巨大财富的新世界。Bitcoin并不需要完全取代法币，只需占据一部分财富市值就足以改变格局。而新一代年轻人越来越不满于政府无锚印钞稀释财富的做法，加密货币在保护私有财产方面的潜力正好契合了他们的期待。

尽管短期波动剧烈，但回顾其历史，Bitcoin长期来看收益惊人，在任何一个四年周期内，其年化回报率从未低于26%。当然，未来如何发展仍需观察，但这些数据已经足以让我们重新思考其价值。

专家、媒体与认知的偏差

在这个过程中，传统专家们的反对声也不断涌现。无论是芒格、巴菲特，还是《黑天鹅》的作者塔勒布，都对加密货币持强烈怀疑态度。然而，他们试图用过去的经验和逻辑来解释一种新生事物，无异于刻舟求剑，正如最近英国《金融时报》，对过去未能全面解读Bitcoin潜在投资价值向读者表示歉意。时代正在变化，一些旧规则正在逐步失效。

自媒体时代，更是充斥着大量所谓“专家”的声音。他们用“高深莫测”的阴谋论和话术收割认知低下的受众，精准筛选目标客户，他们并不能从真正的金融市场赚到钱，而只能收割乌合之众的韭菜。这让我想起电视剧《天道》中的一首诗：

本是后山人，偶做前堂客。醉舞经阁半卷书，坐井说天阔。大志戏功名，海斗量福祸。论到囊中羞涩时，怒指乾坤错。

认知不到位，很多时候会让人对真实的机会视而不见。我记得年初当美国现货Bitcoin ETF（参见Bitcoin ETF是什么？怎么参与交易？）获批时，我曾说过：“从此以往，星辰大海。”当时像每股IBIT价格仅为24美元，而现在已飙升至56美元。那些当时听了我的话并采取行动的人，也许会发现会心的笑声吧。

最后的提醒

当然，投资也好，投机也罢，都需要清醒的认知和理性的判断。没有足够的认知深度，即便抓住机会也很难守住财富，反而可能被金钱反噬：

Bitcoin千万不能碰，没有价值，传销骗局，也不是实体经济，一碰上瘾止不住，我见过买Bitcoin好几年的人，彻底暴富沦为废人的特别多，这辈子都失去了斗志与方向。

加密货币的未来仍然未知，但它的潜力毋庸置疑。愿我们都能以开放的心态迎接变化，在认知与行动中找到属于自己的“星辰大海”。

一直有听说BTC闪电钱包，转账十分快速，且费用低廉。但百闻不如一见，亲自体验才能知道，于是找了时间试用了一下OneKey的BTC闪电钱包。

我直接使用上次OneKey官方送我的硬件钱包，设置好Bitcoin钱包后，在电脑端安装好相应软件，生成一个闪电钱包后，便从Binance币安上提现出那可怜的一点点BTC。按照要求，在OneKey软件端填写以sats聪为单位的BTC数量，生成invoice，也就是转账的收款地址（或者叫票据、发票也行），将这个地址复制到币安上，申请提现即可，也可以用币安的APP扫那个invoice二维码，这里币安会收0.000001个BTC，按今天的价格大约是0.5元。

不到几分钟，币安审核通过后，几乎是同时OneKey钱包的软件上就看到到账了。整个过程，确实达到了费用低廉、快如闪电的效果，也许它真的是未来BTC的支付解决方案。其实币安收0.000001BTC都算贵了，我后来发现，OneKey的闪电钱包转出零费用。

我更关心的是安全问题，生成闪电钱包的时候，并没有涉及到助记词之类，我以为是单纯由OneKey的软件端生成——就像其它软件版的闪电钱包，而且由于闪电钱包是侧链钱包，也就是热钱包，本身并不存活于BTC主链上，所以我以为它并不依赖于硬件钱包。

于是，我问了OneKey的官方，客服回答我说，闪电钱包是通过硬件钱包的助记词生成的，因此通过将助记词导入到其它硬件钱包或者软件钱包，可以恢复闪电钱包。

何不自己亲自试一下？我便在OneKey的另一个软件钱包里连上原来的硬件钱包，重新主动生成一个闪电钱包，发现先前软件端的闪电钱包重现了，金额和转账历史完全一样，证实了OneKey客服说的是对的。

由于硬件钱包生成时助记词并没有触网，这意味着由此生成的闪电钱包也是安全的，除非OneKey的闪电节点出问题，但这个风险应该是极小的，何况闪电钱包上一般金额也不多。

许多事情还是得亲自体验才能加深理解。直到今天，我对BTC闪电钱包的使用，才算有了一点点理解。

美国以太坊ETH现货ETF申请上市最近取得了出乎意料的积极进展，预计接下来几个月，几乎没有悬念会得到最终批准。这背后的内幕原因到底是什么呢？

我有一个猜测，美帝今年1月份批准了BTC的现货ETF，现在又出乎意料地要批准ETH的现货ETF，可能是基于以下两个原因。

1. 现任总统拜登为了讨好年轻人；
2. 为了即将到来的美元降息准备一个蓄水池。

关于第一个原因，美国前总统特朗普在自由党全国大会上发表演讲称，将确保加密货币与比特币的未来发生在美国，将支持美国5000万加密货币持有者自托管的权力，将坚决反对央行数字货币，将停止拜登摧毁加密货币的行动，将让加密货币的反对者Elizabeth Warren远离比特币。

美国总人口数量不过3亿多，5000万加密货币持有者如能换成选票，无论如何都不敢让总统候选者们小视，几乎占了六分之一的人口数量。以过去只支持美元的特朗普现在对加密行业如此友好的态度——最近还支持通过加密货币赞助他选举，现任总统拜登再不搞点动静出来，好几千万年轻选民可能就彻底失去了。批准BTC的现货ETF之后，再一次突然加速ETH的ETF批准，让对ETH不太友好的SEC加速审批，只能说明这个问题是一个政治问题。

至于第二个原因，市场都知道美联储今年迟早要启动降息，否则它自身也受不了加息带来的负面作用——高额的资金成本。降息增加资金流动性，相当于市场上增加了许多货币，这些货币要流向哪里？哪一个蓄水池能接住这些突然多出来的钞票呢？美国国债的规模现在是34万亿美元，现货BTC ETF到目前市值也不过是540亿美元，相比国债规模，只占千分之二都不到，是不是起不到什么作用？蓄水池的说法有点牵强？

其实不然，我们需要用增量的思维来理解。使用AI分析可知，让我们假设美联储降息0.25个百分点（25个基点），为市场带来可能的影响：

• 企业和个人贷款增加：如果降息导致商业贷款增加10%，并且商业银行体系的总贷款余额是1万亿美元，那么新增的贷款金额可能是1000亿美元。
• 住房市场：降息可能会刺激房地产市场的活动，假设住房贷款增加5%，在一个5000亿美元的市场中，这意味着额外的250亿美元流入市场。

降息带来的增量货币供应和BTC ETF的市值量级相当，再加上即将到来的ETH的ETF市值，它充当蓄水池的功能理论和实际上完全存在。

常言说，种菜不看季节要吃亏。美元利率这个大周期叠加总统选举期，是一个大的机遇。也许这泼天的富贵泡沫就是天降良机，就看什么人用什么工具来接了。

每次泡沫来临的时候，有一部分人选择积极拥抱泡沫，有一部分智者保持理智，认清并且远离泡沫。前者收获了财富，后者收获了智慧。

郑重声明：以上言论不构成投资依据。

如有必要，欢迎添加土木坛子的私人微信（tumuhk），务必备注“美股”，我们一起来探索投资之路，分享有价值的信息。新加坡华侨银行OCBC开户介绍了相关问题。

上次提到，内地投资客通过香港券商平台不可购买美国现货Bitcoin ETF一事，后来发现也不能购买香港的现货Bitcoin ETF，其原因是根据香港《联合通函》要求：虚拟资产相关产品的销售必须符合相关司法管辖区的要求，即虚拟资产现货 ETF 禁止向中国内地投资者销售。

香港券商因为要遵守上述规定，所以不得对中国大陆投资客开放。最近我偶尔发现，通过其它地方的券商是可以绕开上面的限制。

具体而言，比如中国大陆人士通过注册长桥新加坡账号，然后就可以轻松购买美国和香港的现货Bitcoin ETF了（当然也可以包括香港的ETH ETF）。原因也不言自明，因为新加坡不像香港受中国大陆的法律连带管辖，也没有类似香港上述的规定，因此可以自由购买加密资产。

我也是偶然间发现这个通道，一朋友注册了券商长桥新加坡账号，然后用他的新加坡银行OCBC（新加坡OCBC华侨银行线上开户完全指南）入金后，实操发现可以自由购买香港和美国现货Bitcoin ETF（香港还有ETH的ETF），实在是感叹小国新加坡真是一个中立且对华人友好的投资宝地，香港的政策对大陆用户依然有很大的限制。

否则，无论是买现货Bitcoin还是现货Bitcoin ETF，对想接触的中国大陆朋友，难以操作实现或者不方便实现。ETF资产因为是传统的证券系统，对大部分人来说，既方便也安全，ETF比起拥有现货来说，最多费一点点管理费，但换来的好处是明显的。

关于长桥新加坡账号可以购买加密ETF资产的新发现，我问过长桥的工作人员，对方拒绝回答我的问题，而是给了我一个电话，总结起来就是四个字：懂的都懂。

但我在这里分享给我的读者们，为你们填平这个信息差，我也不做过多解释，因为：懂的都懂。

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郑重提醒：投资有风险，你赚不到你认知以外的钱。

前一阵研究Bitcoin现货ETF，于是在长桥券商APP中尝试购买美国的Bitcoin现货ETF。看着一股也不过几十美元，买卖是如此之方便，手续费和管理费也很低，还不用担心托管的风险问题，比持有现货BTC省心多了，心里乐滋滋的。

等我真下单买入的时候，券商弹出页面，说因该产品风险较高，需要认证为专业投资者，什么是专业投资者，很简单，要么在券商那里持有等值800万港元以上资产，或者上传持有等值800万港元以上资产证明。

这么一个门槛，基本非高净值人士不能称之为专业投资者，那么与普通人也就无缘了。与其这样，还不如直接购买现货BTC。

没想到还有更绝的事情。后来和券商的工作人员聊天，他告诉我，哪怕是拥有800万港元资产，根据香港的证券监管要求，中国内地客户也不能购买……

好吧，中国内地这个标签居然是如此之神奇，被保护得无论如何美帝都割不到我们的韭菜，我们得到的关爱是如此之深厚。

从此也可以看出香港的证券市场监管得很严格，严格区分客户来源。只要是中国内地的客户，都是严阵以待。

就像现在香港持牌交易所Hashkey也是不让内地人注册使用，除非是用护照和国外的地址证明及居留许可的华人，才有可能注册认证，可是那样的客户又有什么理由使用你Hashkey呢？

我估计即将批准的香港Bitcoin现货ETF，也会执行相当严厉的政策来对待中国内地投资者：根据《联合通函》要求，虚拟资产相关产品的销售必须符合相关司法管辖区的要求，即虚拟资产现货 ETF 禁止向中国内地投资者销售。

只是不能让中国内地用户参与的新兴资产和交易所有多大发展前途呢？香港的监管者难道没有想到这一点？好消息是，只要还有难度，说明这些新兴资产还有发展空间。

PS 本文发布时，Bitcoin现货报价70232美元。

美国时间2024年1月10日（北京时间11日凌晨5点左右），美国证交会（SEC）批准11只比特币现货ETF，应验了我之前的预估。

从2013年ETF被拒到2024年通过，十来年时间，比特币在美国这个世界最大的经济体中，正式从一个小众另类资产，变成了大众意义上的主流资产。

这次事件的里程碑意义可能与1971年8月15日美国政府宣告布雷顿森林体系结束一样，上一次标志美元与黄金挂钩的体制名存实亡，这一次是不断贬值的美元可以方便地变成数字黄金。

这个日期，值得铭记。从此以往，星辰大海。

本文发布时比特币的价格约为46000美元。

美国证券交易委员会（SEC）批准比特币交易所交易基金（ETF）即将见分晓，市场是否已经将此利好消息纳入对比特币价格的影响，有很多看法。

有人认为市场是高效的，参与者会利用所有可用信息，根据这些信息对证券或商品重新进行定价。

然而，高效市场假说是无稽之谈。2008年的金融危机和上世纪90年代对冲基金长期资本管理公司（LTCM）的灾难性崩溃应该证明了这一点，虽然它们是建立在支持高效市场假设的所谓“天才”金融数学之上。

当任何东西被预期为未来的催化剂时，“已经纳入考虑”仍然是一个常见的说法。也许有时候它们已经纳入考虑。比特币ETF却无法被纳入考虑。

先来看看看比特币ETF的运作方式。

比特币是一种商品，不是股票。分析师可以预测股票未来的收益，并根据这些收益的份额计算出当前价值，但比特币没有收益。其价格是市场上对比特币的供需关系的结果。

比特币的价格如何反映尚未体现在买方的未来需求？即ETF尚未购买任何比特币之前。一些人推测ETF在批准之前就提前购买，但彭博社的ETF分析师詹姆斯·赛夫特的采访排除了这种可能性。

思考一下这种情况的机制，为了说明问题，简化描述成大概下面的样子：

• 比特币价格上涨。
• 比特币ETF不能提前预购，至少不能提前太多时间，因为那样会使它们暴露于价格波动和风险之中。
• 比特币ETF获得批准并在发行前筹集了几十亿美元。
• 然后比特币ETF发行者在现货市场上购买比特币。
• 无论比特币价格在ETF获批之前涨幅如何，当ETF进入市场购买比特币时，这将是新的需求，进一步推动价格上涨。

当然，这涉及许多变动因素和中介机构，如授权参与者和做市商，它们可能会代替比特币ETF发行者进行提前购买——这是可能的，但由于它们将面临的风险，规模有限。

也就是说，当美国证券交易委员会最终批准ETF时，比特币价格可能会下降。担心吗？不用担心。

让我们看看黄金ETF在2003年获批前后的情况。

黄金价格在ETF获批之前大幅上涨，然后回撤了所有涨幅。ETF获批后接近价格区间底部，并与进一步的、适度的价格下跌相吻合，再之后是辉煌的8年上涨行情，收益达到+579%。所以提前购买、纳入考虑和售出的担忧并不值得。

当然，黄金ETF的表现确实发生在中国崛起为全球经济超强体的过程中，在此期间，资源繁荣推动需求，大多数贵金属的需求都在激增。

历史不会重演，但有相似之处。

黄金经历了巨大的资源繁荣推动需求，而比特币面临着迫在眉睫的全球主权债务危机和公众对政府信任的减弱，这推动了比特币的采用——以及作为金融资产的日益合法性。SEC的批准与新的公允价值会计准则一起，将比特币作为企业财务储备资产的合法性将得到确认。

比特币ETF将使比特币更容易被管理数万亿美元的投资者，以及像微软、苹果、谷歌、Meta和亚马逊这样拥有数千亿现金的公司企业财务所接触。出于各种原因，这些投资者不愿或不想自行托管比特币资产。ETF将通过引入数十亿甚至数万亿美元的新资金，改变比特币的格局。

Grayscale首席执行官表示，比特币ETF将为美国财富管理行业解锁超过30万亿美元资产，而四大会计师事务所安永表示，在获得比特币ETF批准之前，有超过200万亿美元的机构资产无法触及比特币。

声明：本文内容主要来自Bitcoin Archive Newsletter，不构成任何投资建议！撰写本文时比特币价格约为43000美元。

接下来10天后，也就是2024年1月10日左右，美国SEC很可能会批准比特币现货ETF（Exchange-Traded Fund：交易型开放式指数基金，此前Bitcoin期货ETF已经通过），这将是一件十分重要的里程碑事件。

其实早在2013年，Gemini加密货币交易所的创始人Tyler和Cameron Winklevoss就尝试过推出比特币ETF，但被SEC拒绝。

此前，SEC主席Gary Gensler一直以担心Bitcoin的交易存在操纵和欺诈行为，和保护投资者的利益为理由，拒绝了所有比特币ETF的申请。

但是这很可能只是一个借口，因为完全意义上的欺诈和操纵很难界定，股市上的市场操纵和欺诈也时有发生。他甚至用传统观念质疑加密货币的价值：

lf there’s a good or service, we can understand that. What’s the value proposition of actually having a decentralized token?
GARY GENSLER Chairman, U.S. Securities and Exchange Commission

2023年12月29日是这一批次现货ETF申请资料提交修改的最后期限日。意味着接下来的日子只能静候佳音了。种种迹象显示，这一次比特币现货ETF通过的可能性将会非常高。

从今年美国法院判决Grayscale比特币信托(GBTC) 转换为ETF一案中SEC败诉开始，所有风向都开始转向有利于现货ETF通过一边。

于是，最近两个月来，SEC频繁和华尔街的ETF经纪公司们开会，应该是商讨其中的细节。如果SEC想再次拒绝，完全不必和各大财富管理公司召开那么多次会议。

在此之前，全球最大的加密货币交易公司币安CEO赵长鹏被美国治服，也算为美国Coinbase公司扫除了一大竞争对手。后者在比特币现货ETF通过后将作为各大经纪商的比特币主要交易平台和托管平台。

美国的政府机构某种意义上是华尔街财阀们的代言人，毕竟资本家用税收供养着政府部门们，它们自然要代表资本家们的利益。

无利不起早。比特币发展到今天，体量已经有全球黄金市值的十分之一左右，已经不算小了，最厉害的是它的流动性和波动性，这正是ETF经纪商最爱的，他们赚的是手续费和管理费，就怕管理的资产没有流动性和波动性。淘金的不如卖淘金铲子和矿泉水的。

时至今日，不少婴儿潮时期出生的美国人步入中老年，手中拥有不少财富，他们想涉水比特币领域，但苦于购买保管比特币的技术门槛较高，不敢随意接触。还有传统主流金融投资机构因为监管政策问题，也不能直接购买和拥有比特币。借助ETF这种形式，他们可以间接购买和拥有比特币，参与比特币的涨涨跌跌。

也因此，美国比特币现货ETF一旦批准通过，长期来看一定会有海量增量资金注入加密市场，从而抬高比特币价格，增大比特币的市值，加强它的流动性，成为华尔街的ETF经纪商永恒的印钞机，在波澜不惊的存量股市以外，找到激动人心的增量利润增长空间。

另外，通过美国的比特币现货ETF，全世界的投资者也可以将资金注入进来，从而让美国吸收更多的资金，这或许是美国希望看到的。

最后，比特币诞生这么多年，冲击了政府的铸币权，存在难以控制的问题，使得绝大部分政府痛恨它——包括美国，但又杀不死它（最新的The Economist文章将它比喻为蟑螂）。与其让它野蛮生长，还不如通过ETF这种形式，将它纳入监管合规范围，变得一定程度上可控，也许对保护美元的地位更为有利。

以黄金ETF诞生以来的发展历程来看，美国比特币现货ETF如果批准通过（香港很可能会跟进专注美国以外的市场），可能也会带来许多意想不到的变化，让我们拭目以待（撰写本文时比特币价格约为42000美元）。

声明：本文不构成任何投资建议！